一、 宏观
1. 国内宏观：
1）货币流动性：上周央行进行6300亿公开市场操作，对冲到期的1200亿流动性，净投放5100亿流动性。本周有2300亿流动性到期，央行资金冲销压力不大。本周银行间Shibor、质押式回购利率保持平稳，流动性合理充裕。7月23日，央行开展5020亿元的一年期中期借贷便利（MLF）操作，操作利率维持3.3%不变，货币宽松再确认。
2）政策：1）央行发布资管新规执行通知：公募可投非标，过渡期安排更灵活，此次《办法》过渡期要求与资管新规保持一致，但银行在整改方面更加灵活。银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划。同时，即使过渡期结束，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产以及未到期的存量股权类资产，银行仍然可以妥善处理。这样的要求更加实事求是，可在一定程度上减轻银行整改压力，降低整改给金融市场带来的波动；2）7月23日国务院常务会议就财政金融政策表态，释放重要信号！要点一：会议认为：要求保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，积极财政政策要更加积极，鼓励商业银行发行小微企业金融债券，豁免发行人连续盈利要求，如果说今年6月20日国务院常务会议将货币政策表述由“保持流动性合理稳定”调整为“保持流动性合理充裕”，预示着货币政策开始微调。那么7月23日的国常会将财政政策的表述由“积极的财政政策”调整为“积极的财政政策要更加积极”后，2018年中国的宏观政策已经明显转向。
2. 国际宏观：
1）特朗普称，欧盟等地区一直在操纵汇率，并降低利率，而美国在加息，美元也变得越来越强，导致我们的竞争优势下滑。特朗普延续其对于美联储的批评模式，其发文批评美联储收紧货币政策，称“现在收紧政策给我们所做的一切带来伤害。债务即将到期，而我们正在加息。” 受特朗普抨击影响，美元指数快速走低，离岸人民币短线走低，欧元短线走强。美元走弱，投资者风险偏好或重新走强；
2）美联储周三发布褐皮书报告称，美联储12个地区的制造商都担心关税的影响，尽管美国经济继续以适度增长的速度扩张。
二、 沥青
不倾向于空沥青，原因：近月合约亏损严重，空头较弱，尤其炼厂不会在亏损时大规模做空；远月合约利润在边界徘徊，常见于-80与-50之间，利润转为正时有空头进场，对盘面形成压制。市场普遍认为消费即将开启，且利润为负为多头提供了安全边际即炼厂不会扩大供应，所以盘面也不易跌。去年同期由于消费开启带来大涨，我们不看好今年消费情况，仍需等待雨季结束、环保组撤离后消费真实情况显现。目前等待利润恢复做正套的机会，单边取决于原油，由于我们倾向于看原油震荡或走弱，所以也不看好沥青单边。
三、 黑色
供需平衡下，环保限产容易推动钢价上涨，限产是短期钢价运行主要逻辑。这周开始唐山限产开始落地，如果减排不达效果，后续有延长限产时间或加大限产力度的可能性，后续行政限产消息仍会不断干扰钢价走势，目前逐渐落实限产，但对供给的影响还未完全显现。全国高温天气使得工地作业时间缩短，对微观需求有一定影响，同时钢价连续上涨造成成交下滑，钢价继续上涨面临较大压力。环保限产的力度和执行范围都在加大，空头相对谨慎，多头主要依赖环保题材炒作，多头盈利离场容易引起期价调整，短期建议逢低买入操作。
四、 橡胶
2010-2012年间主产国天胶新增种植总面积大幅增加将使得2016-2020年割胶面积明显增长，加上2017年主产国橡胶平均亩产的回升或将延续，2020年之前都将处于全球天胶产量大量释放周期，在当前橡胶成品和原料比价仍有压缩空间的情况下，短期天胶产量仍将继续增加。而由于全球经济增速放缓、国内小排量汽车购置税优惠取消、基建投资增速的下滑以及美国加征2000亿美元商品关税的清单里基本部覆盖了橡胶产业全部产品等因素造成的压力下，天胶需求增速或将继续维持低位，目前轮胎产量的下滑已有所反应。全球天胶供应增速大于需求增速的格局或将继续延续，结合库存周期与价格趋势，当前时间点天胶还处于被动补库存周期（库存走高、价格走低），后面还将经历主动去库存周期，橡胶价格的牛市还远未到来。
五、 甲醇
短期甲醇开工率降低，供应减少，尤其是西北及山东地区，传统需求较好，开工率处于相对高位，烯烃需求则有减少预期，进口量减少，库存或难以累计，故期现价格短期或仍将高位震荡。中期来看，月底至8月中旬，甲醇装置将陆续重启，开工率难以继续下跌，供应将逐渐恢复，难以支持价格的持续高涨，故7月底至8月初，价格或有所下调。综合期现价格来看，西北地区上周主动降价排货，成交良好，在供应不佳的情况下，本周价格预计上调；山东地区装置预计在月底有恢复，价格或将震荡下跌；华东地区在库存难以累积的情况下，仍将保持高位震荡；期货价格在周前期仍将保持高位，周末期则有下跌可能性。
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
来源：盛达期货研究院
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货有限公司
（Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市钱江世纪城平澜路259号国金中心B座22楼
邮编: 310000