一、 宏观
1. 国内宏观：
1）经济基本面：6月中国官方制造业及非制造业PMI仍维持高位，经济下滑压力可控，新出口订单指数回落幅度稍大，表明外需可能已经开始受到特朗普贸易战的影响，但考虑到人民币大幅贬值，后期出口可能也不必过度悲观。
2）货币流动性：上周央行进行3000亿公开市场操作，对冲到期的7700亿流动性，净回笼3700亿流动性。本周有5100亿流动性到期，央行资金冲销压力减小。
3）政策：央行二季度货币政策报告中对于此次货币政策大方向上，将“实施好稳健中性的货币政策，切实管住货币供给总闸门”改成了“稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门”，意味着今年下半年货币政策发生了不小的变化，是继央行降准之后释放的另一适度放宽货币政策的信号，其目的在于缓解市场流动性紧张，减轻实体经济下滑压力。
2. 国际宏观：
1）美国6月制造业景气度依然较高，欧元区制造业景气度有所下降，美元仍有望保持强势；
2）继针对我国贸易开战之后，特朗普对欧盟开战，全球贸易战持续发酵，战略上对我国偏利好。
二、 原油
全球需求在18年和19年以136万桶/天和143万桶/天的速度增长，委内瑞拉原油产量每季度减少10%，伊朗出口量每六个月减少20%，减产联盟在不增产的情况下，未来全球供给将出现大量的缺口，预计18年下半年供给缺口80万桶/天，19年供给缺口120万桶/天。未来OPEC产量保持在3200万桶/天的水平下全球将不会出现供给缺口，即减产联盟减产执行率保持在100%的水平下全球将不会出现供给缺口。但是，我们看到一半以上的增产来自沙特，在美国原油受运输瓶颈约束无法大量出口的情况下，沙特在未来具有很强的掌控力。当前，相对于市场份额的增长，高油价对产油国反而更重要；因此未来（18年下半年至19年上半年）油价还将在高位区间震荡，布伦特原油在65-85美元/桶的区间内震荡。短期内加拿大和利比亚的意外中断导致供给出现大幅减少，推动油价继续上涨；预计短期内油价还将继续上涨，但后期涨幅不大。
三、 沥青
近期国内期货在WTI强势走高带动下，出现上行走势，但受制于基本面的低迷，涨幅有限。短期来看，华东梅雨季加环保影响，预期沥青供求仍将表现平淡，价格将承受压力，但基于原油的强势表现，又将令其得益于成本支撑，表现抗跌，所以震荡走势仍将是沥青主基调，操作上建议观望，等待原油回调带动利润走低之后，我们寻求三季度利润做多机会。
四、 黑色
近期贸易战升级引发金融避险情绪，工业品、化工品普跌，黑色系受影响调整幅度较大，成材相对炉料抗跌。从螺纹来看，上周螺纹1810价格站上3900，位处前高压力线，就算没有贸易战影响，也存在短期调整压力。目前来看，螺纹价格上涨趋势还未破，但之前看涨的乐观情绪受较大影响，就算产业逻辑继续支撑上涨，那么上涨节奏也不会那么流畅。贸易战会不会刺激空头矛盾产生拐点或者深跌，我们认为短期还不太可能，目前供需未失衡，库存低位仍有支撑，价格下面支撑较强。操作策略上，以观望为主，贸易战的影响还未结束，后面仍有继续升级的下行风险，行情上多有反复，做多以波段为主，做空还需要等待产业矛盾积累。
五、 甲醇
随着甲醇装置的复产和下游需求的持续减少，6月份内地与港口价格均有大幅下降，尤其是产区价格已跌至2280元/吨，但在月底，港口价格再度回升，主要逻辑已转至下游装置的重启及供应预期减少。进入7月，上旬由于计划检修装置较多，西北供应有减少预期，山东供应预计整体稳定，而西北MTO装置有重启可能，预计价格偏强；下旬则由于斯尔邦的检修预期，需求有大幅减少，预计价格偏弱。
六、 玉米、淀粉
因目前玉米天气无问题，1901从天气炒作原因上涨的驱动力减弱，且国家防总最新会商显示，汛期降雨预计北多南少。1809淀粉观点不变。提醒大家注意，因贸易摩擦或将改变国家对玉米的坚决去库存的政策，和人民币走弱，从大环境角度或将有利于农产品价格。
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来源：盛达期货研究院
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