报告摘要
现货价格持稳，期货价格震荡上涨。开工率略有上涨1%。进口方面仍因无进口利润加之国外沥青产量下滑，进口窗口未打开，不利于后期沥青进口。接下来一周华南、西南地区降水偏多，将继续抑制下游工程的开工速度，导致沥青需求增长恢复较慢。炼厂库存总体开始去库存，但原因是炼厂停工而非需求开启，且库存水平仍远高于历史同期水平。贸易商库存仍处于高位。总体来看目前沥青基本面仍然偏弱。
沥青价格
1、 现货
上周现货价格保持稳定，无变化。华东-山东、西南-华东暂未发现套利机会。
2、 期货
期货价格方面，跟随原油走势，上周先涨后跌，但受制于偏弱的基本面，涨幅不如原油，收于周五的3278。
3、 基差
基于现货价格持稳且处于高位，期货价格震荡上涨，12月合约基差大幅下降，略大于历史最低水平。
4、 期差
9月-12月期差保持平稳，与14年同期基差基本持平，但大于其他年份历史同期期差。
沥青供给
1、 国内产量
（1） 替代品价差
目前焦化料价格3200，大于山东的现货价格3100，有转产焦化的依据。
（2） 开工率
总体来看，上周三（7月25日）国内沥青厂装置开工率47%，较上上周（7月18日）上升1个百分点。华北山东地区：东明石化7月17-23日生产沥青，带动开工率上升6%。此外，滨阳燃化近期即将有沥青成品外销。长三角地区：镇海炼化沥青间歇生产，上海石化7月24日沥青恢复生产，带动开工率上升2%。此外，金海宏业有计划月底恢复生产沥青，温州中油仍在停产检修。
2、 进口
（1） 进口价格及韩国沥青现货状况
进口价格持稳，无任何变化。韩国国内沥青现货延续高价格低产量趋势，且加工燃料油效益仍然更好，价格高于进口商心理预期。
（2） 进口利润
上周进口利润仍无好转，山东、华东进口利润维持在-120元至-220元的区间，华南则在-300左右。
沥青需求
根据国家天气网，未来10天（7月27日至8月5日），四川盆地西部、云南、华南西南部及西藏南部等地累积降雨量有40～70毫米，部分地区有80～180毫米，四川盆地西部、广西西南部局部地区有200～260毫米；上述大部地区降雨量较常年同期偏多。内蒙古东北部、东北地区北部、黄淮、江淮、江南东部及青藏高原大部地区降雨量有25～40毫米、局部50～80毫米；大部地区降雨量接近常年同期。我国其余地区降雨量偏少。
沥青下游需求的分散性导致对沥青需求数据进行量化跟踪难度很大，政府对公路建设的投资额能够一定程度反映沥青需求长期走势。通过交通部、各省政府等部门的信息，2018年我国公路建设投资额预计超过2.1万亿，比2017年略有增长，预计2018年总体需求略高于2017年的3150万吨。
沥青库存
１、炼厂库存
百川资讯对国内17家主要沥青厂统计，上周三（7月25日）国内炼厂沥青总库存水平为41%，较上上周（7月18日）上升1个百分点。除华南地区有9%的去库存外，其他地区均在去库存，但西南地区需求改善并不明显，不过茂名石化近期沥青停产，库存得以消耗，带动整体库存水平大幅下降9%。华北山东地区：多数炼厂在执行前期合同，出货无明显改善，且区内资源供应充裕，带动库存水平上升2%。长三角地区：受台风等降雨天气影响，炼厂出货略有影响，库存小幅上升2%。
２、贸易商库存
统计数据显示贸易商7月初库存为61%，较6月初的51%继续累库，处于高位。目前现货价格无下跌，贸易商无接货意愿。
行情展望
不倾向于空沥青，原因：近月合约亏损严重，空头较弱，尤其炼厂不会在亏损时大规模做空；远月合约利润在边界徘徊，常见于-80与-50之间，利润转为正时有空头进场，对盘面形成压制。市场普遍认为消费即将开启，且利润为负为多头提供了安全边际即炼厂不会扩大供应，所以盘面也不易跌。去年同期由于消费开启带来大涨，我们不看好今年消费情况，仍需等待雨季结束、环保组撤离后消费真实情况显现。目前等待利润恢复做正套的机会，单边取决于原油，由于我们倾向于看原油震荡或走弱，所以也不看好沥青单边。
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
来源：盛达期货研究院
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货有限公司
（Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市钱江世纪城平澜路259号国金中心B座22楼
邮编: 310000