一、 宏观
1. 国内宏观：
1）经济基本面：5月中国官方制造业及非制造业PMI纷纷走高，经济下滑压力可控；新出口订单维持高景气，外贸形势相对较好；5月大型企业景气度大幅反弹，小型企业PMI指数有所回落；
2）货币流动性：银行间资金利率有所上升，流动性略有收紧；本周有9580亿流动性到期，央行资金冲销压力较大。
3）政策：迫于经济形势的压力，今年流动性整体相对于去年有所松动，防范系统性金融风险是重中之重。继1月央行定向降准、4月央行置换式降准之后，6月1日央行又决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。此次扩大担保品范围更侧重于缓解信用债危机，改善民营企业融资问题，防止民企债务泡沫破灭，与15年将地方债纳入抵押品范围以缓解地方债危机极其相似。如果参考2015年当时资产价格走势，人民币存在较大的贬值可能，商品股市也面临较大的回调风险。但这轮QE的力度不及上轮，同时还夹杂着央行定向降准、置换式降准政策，预计调整的幅度和速度都会相对较小。
2. 国际宏观：
1）美国5月新增非农就业22.3万人远超预期 失业率3.8%创下十八年新低；
2）美国5月ISM制造业PMI小幅反弹，经济增长势头相对较强。
二、 原油
在6月22日减产联盟会议召开之前，市场关注的焦点依旧是减产联盟的减产政策，围绕这一问题油价会在当前区间内来回震荡。近期产油国关于减产政策的不同表态导致油价宽幅震荡，预计在接下来的两周还将上演。中期来看，减产联盟是否继续延续减产协议将决定油价的方向。若减产联盟继续维持当前的减产协议，全球去库存延续，油价还将再次上涨，再创新高。若减产联盟选择在今年下半年增加原油产量，全球去库存将结束，中期油价高点已见，油价还将继续下跌，具体幅度取决于增产幅度。“共患难易，共富贵难”，在当前高油价下，减产联盟内部对减产协议产生分歧。
三、 沥青
沥青跟随原油展开调整行情，利润修复显著也是利空之一，无意外情况出现下，料沥青利润进入走差节奏，其单边也将表现弱势；但近期曝出委内瑞拉马瑞原油供应问题，贴水大涨，令市场得到些许支撑，加上中石化现货继续推涨，导致正基差扩大，也对盘面形成提振；因此短期沥青单边或者将出现小幅反弹行情，但总体定位依然是震荡；生产利润层面，也将是呈现震荡走势，利润正套操作边际要扩展一下，略微调高入场点。
四、 黑色
近期环保题材支撑钢价上涨，特别是螺纹、热卷期价上涨强势，深基差结构也有利于期价快速上涨进行修复。上周库存数据来看，整体降幅仍比较理想，季节性转弱预期仍没有兑现，叠加目前环保严格的执行力，我们原本预期的供需转弱的节点从6月份中旬继续延后。目前来看，短期盘面仍受环保题材炒作影响偏强运行，但目前价位上涨明显有压力，下跌又有支撑，短期看震荡偏强，中期仍需注意需求走弱节奏，一旦兑现叠加供给压力，中期钢价有下行压力。
五、 甲醇
目前来看，内外盘装置复产预期落地，供给将逐渐增加，传统下游行业需求量略有降低，新兴下游行业需求量则明显减少，至6月中旬左右是供需较松的情况，故仍有偏空预期。结合期现价格来看，现货价格或将震荡下跌，期货价格预计震荡走势。策略上，单边建议观望，可以关注烯烃利润的修复。
六、 玉米，淀粉
玉米期货确如我们预期的一样，因东北旱区有效降雨缓解旱情而回调。1901玉米在1800一线有强支撑，可在1820-1830区间适量买入；另外，可在2180-2200区间少量买入1809淀粉。因玉米逻辑更足，推荐次序买入玉米优于淀粉。
策略建议：
Ø 玉米1901合约，1820-1830区间适量买入；
Ø 淀粉1809合约，2180-2200区间少量买入。
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来源：盛达期货研究院
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