一、宏观：
内外经济边际增长动能继续放缓，上层阶段性政策焦点转向防范下行风险；财政、货币政策选择上更注重内生、长效机制，换句话说基建、房地产等周期性刺激政策不可期，经济将至少中期放缓。本周美国中期选举，特朗普陷入坡脚鸭状态的可能性加大，美国扩张动能或放缓，但短期美国经济增长动能仍保持领先，美国对非美利差继续扩大，利空非美货币。策略上建议本轮人民币兑美元反弹幅度不可过度预期，若到6.78附近考虑保值；前期黄金多单继续持有，等待第二步做多机会。
二、原油：
（1）交易逻辑
市场对于未来需求增长降速的担忧在加重，主要逻辑有两个：一是全球整体经济增长放缓导致需求增长的减弱；二是高油价叠加汇率贬值导致一些新兴市场国家下游成品价格创历史新高，历史高位的成品价格抑制需求。因此，后期需求的验证尤为重要。
市场对于OPEC+俄罗斯增产无法弥补伊朗和委内瑞拉减产的担忧已经消散，转为担忧伊朗减产不及预期和其他产油国增产超预期，而10月份的产量数据似乎印证了这一担忧。但从沙特此前对于产量调节的行为来看，不会出现超额增产。后期伊朗和主要产油国产量情况值得关注。
（2）行情展望
中长期看弱油价，短期内油价下跌或已结束。本轮油价的下跌已反应了对需求增长降速和减产不及预期的担忧，短期下跌空间有限，大概率不会跌破70美元/桶（布伦特）。但是，考虑到市场对于未来供给和需求的预期已发生改变，油价即使出现反弹，空间不大。国内原油后期虽然有汇率贬值预期支撑，但是进入12月份后中国需求季节性的减弱将打压油价。
策略推荐： 短期建议观望，后期油价反弹后寻找做空机会。此前C1-C12反套离场。
三、沥青：
◆基本面：从库存、炼化利润角度沥青基本面支撑尚在，大多数炼厂目前畅销平衡。
◆期现回归：
目前期货深贴水，基差率超过10%：
若原油企稳甚至不大跌，将通过现货小幅下跌、 BU1812反弹上行的方式实现期现回归；
若原油继续大跌，期货也将随之下跌，并通过现货大跌至盘面位置以实现期现回归。
◆单边：
若原油企稳， BU1812将在交割前反弹上行。
◆策略：
1812-1906
若原油企稳甚至不大跌→正套
若原油继续大跌→观望
四、橡胶
◆供应：低胶价+利润下滑，抑制产量增幅（ 全年约增加-0.4%—1.1%）；
◆进口：进口利润下降+套利利润缩窄，抑制国内天胶进口量；
◆需求：轮胎产量和汽车产销数据显露疲态，轮胎出口和公路货运量相对稳定；
◆库存：上期所库存开始回落，老仓单将在本月注销，库存压力得到缓解；
策略推荐：基差回归+库存回落，短期天胶或将企稳震荡，仍然维持先前观点不变：RU1901在11400-11800试多，跌破11000止损，目标位13200-13800。
五、钢材
◆10月，建材现货价格持续走强，期货合约价格震荡偏强。主力基差依旧处于年内高位，并未明显修复。
◆长强板弱局面维持。HC-RB价差持续创下新低。预计11-12月会以长材价格回落，板材震荡走弱的方式修复。
◆本月市场成交火爆。截止月底，现货成交量有所回落，但依旧处于高位水平。
◆建材库存处于低位水平。深贴水+低库存结构短期内对盘面有较强的支撑。但叠加高利润和现货价格处于历史高位背景，该支撑作用大打折扣。不排除11月中上旬会有反弹行情，但随着建材淡季的临近，持续冲高的现货价格难以维系，做多风险较高。建议投资者逢高平多，小仓位试空。
◆10月钢材的产量情况环比九月变动不大。11月华北主产区错峰生产落地执行，预计产量情况环比回落。依据目前已公布的执行政策，预计本年度错峰力度同步去年力度减弱。
◆短期内，房地产建材价格的支撑作用仍将保持；中期三线城市土地购置情况成为隐形忧患；长期房地产支撑建材价格的增量作用趋稳。
◆截止9月，基础设施建设投资未有明显释放；地方政府专项债券发行量环比增幅1471亿元；地方政府财政支出同比增幅11.8%。预计中期基建投资情况会有所改善。
◆整体来看，钢厂的利润仍处于较好的状态。11月限产存在不及预期的可能。
六、玉米和淀粉
暂时多看少动，预计行情在月底前将是震荡走势。因中美贸易摩擦有望缓解甚至完全解除，政策风险是巨大的。原有多单因入市较早有浮盈，可继续持有等待政策变化。1901淀粉不要参与了，临近交易月，对没有交割能力投资者的投资价值锐减。
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来源：盛达期货研究院
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