报告摘要
①月末随着原油的又一波上涨、沥青开始全面去库存、需求旺季即将开启、各地区现货价格高位企稳，之前受库存压制的山东现货价格也持续推高，盘面得到全方位支撑，沥青强势上涨。②预计金九银十消费旺季即将到来，有利润扩张需求，且基建利好，因此看好需求，原油持稳条件下短期看多。③但是若利润好转到一定程度会导致产量增加（与此同时，消费也在逐渐被证伪），从而导致供求关系转向，是空头的主要逻辑。
①即将到来的消费旺季有利润扩张需求，在利润扩张条件下，若原油维持高位，短期沥青有望突破3600，在利润见顶时临近3700也不是没有可能。②但年内不看好原油，在年内汇率维稳前提下，若原油跌幅有限，预计沥青将在3000-3200左右徘徊；③若原油持续走低，同时消费被证伪，沥青跌破3000也很可能，达到2600-2800也不是没有可能。
沥青价格
1、 现货
9月的第二周，现货价格各地普涨：①华南地区提价225元/吨至3980元/吨；②华东地区提价170元/吨至3875元/吨；③山东地区累计提价225元/吨至3460元/吨；④东北地区提价100元/吨至3425元/吨；⑤华北地区累计提价225元/吨至3625元/吨；⑥川渝地区提价150元/吨至4430元/吨。
沥青盘面表现强劲，且下游需求旺盛，预计下周现货价格仍会上涨，但速度和幅度将有限。
2、 期货
期货价格方面，周一涨停，周二大幅盘整修复，周三、四、五三天高位震荡。
即将到来的消费旺季有利润扩张需求，在利润扩张条件下，若原油维持高位，短期沥青有望突破3600，在利润见顶时临近3700也不是没有可能；但年内不看好原油，在年内汇率维稳前提下，若原油跌幅有限，预计沥青将在3000-3200左右徘徊；若原油持续走低，同时消费被证伪，沥青跌破3000也很可能，2600-2800也不是没有可能。
因此维持月报中的观点：沥青短期涨势已开启，在原油不大跌的前提下，继续看涨，但短期可能存在回调；若原油自此开始下行，则需择机做空沥青合约。
3、 基差
本周现货价格整体高位持稳，盘面得到全方位支撑强势上涨，基差大幅走弱。
如上文，现货价格有望继续上涨，期货价格短期看多，预计山东地区基差无风险套利机会即将出现。
4、 期差
由于本周12月合约的强势走高，周五1812与1906合约收于同样的价位，使期差陡升至零，远大于其他年份历史同期期差。
预计下周主力合约继续强势走高，期差将转为正。
沥青供给
1、 国内产量
（1） 炼厂利润
炼厂利润方面，由于现货价格高位持稳以及期货的强势、汽柴油的持续涨价，期现货的综合利润均在扩张。
因此维持原有观点：预计WTI在70美元/桶的位置已经见顶，金九银十传统消费旺季即将到来，看好需求，预计利润短期将得到健康的大幅修复。但是利润如果继续好转到一定程度会导致产量增加（与此同时，消费也在逐渐被证伪），从而导致供求关系转向，利润修复的需求也将消失。可等待后期库存拐点寻求利润正套机会。
炼厂利润受炼厂库存水平影响较大。预计消费旺季炼厂利润在去库存条件下将持续扩大至300-500元/吨。
（2） 开工率
如月报预期，在9月消费旺月，有利润扩张需求，炼厂大幅提高开工率，上涨2%至51%。
预计开工率仍将继续提高。
2、 进口
（1） 进口价格
进口价格持稳，韩国持续提价。
（2） 进口利润
随着韩国的持续提价，进口利润被部分打回。
沥青需求
维持原有观点：雨季结束、下游施工恢复、全面去库存开始、金九银十传统消费旺季来临、现货价格高位企稳、炼厂利润持续好转、基建领域利好、PPP项目恢复等诸多因素使我们看好9、10月沥青需求。
沥青库存
１、炼厂库存
如预期，在9月传统消费旺季，炼厂库存持续下降，已降至26%。
预计将继续去库存，9月库存将在30%-20%区间内变化。
２、贸易商库存
统计数据显示贸易商9月初库存为45%，较8月的56%大幅下降，可见贸易商去库存也开始，现货压力终于得到全面缓解。
预计在即将到来的9月传统消费旺月，将看到贸易商库存持续下降。
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
来源：盛达期货研究院
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货有限公司
（Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 4008 26 3131
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市钱江世纪城平澜路259号国金中心B座22楼
邮编: 310000