报告结论
现货价格方面，10月原料马瑞短缺问题会限制产量，即使高利润也无法转化为产量放量；加之消费季节性仍未结束，下游需求旺盛，不排除下周现货继续推涨的可能，尤其是北方地区。
期货价格方面，单边沥青跟随原油。沥青基本面多头格局仍未结束，若原油震荡，不排除沥青继续上涨的可能；但这波冲高后，随着气温降低、消费季节性的结束，需要跟踪做空6月合约的机会。但如前期所述，若原油见顶大幅下行，沥青也将跟随其下行。
沥青价格
1、 现货
节后第一周山东提价75元/吨至3870元/吨，华北提价225元/吨至3875元/吨，华东稳价在3975元/吨，华南提价70元/吨至4050元/吨。价格已提升到前期主营炼厂的目标位，华东地区领涨，山东、华北地区前期涨价幅度和速度均不及华东地区；在消费季节性尚未结束的10月，北方降温明显，留给下游的开工时间有限，节后出货情况良好；华东地区前期提升的高价导致贸易商压力较大，但消费季节性仍未结束，出货稳定。
10月原料马瑞短缺问题会限制产量，即使高利润也无法转化为产量放量；加之消费季节性仍未结束，下游需求旺盛，不排除下周现货继续推涨的可能，尤其是北方地区。
2、 期货
期货价格方面，单边沥青跟随原油。国庆假期炼厂普遍累库，个别炼厂有库存压力，加之原油在国庆假期期间冲高回落，导致周一开盘时市场信心不足，盘面走弱；周二市场炒作人民币贬值消息，原油化工品涨势强劲，沥青涨至近期高点3866元/吨；周三呈现对前日涨幅的调整，下幅下行；周四受美股科技股大屠杀、金融市场惨淡的宏观因素影响，沥青跟随原油大跌，但夜盘沥青出现小幅回升，尽管原油仍在下行；随后爆出的特朗普将在G20峰会与习主席面谈的消息给予市场信心，周五盘面有所回升。
沥青基本面多头格局仍未结束，若原油震荡，不排除沥青继续上涨的可能；但如前期所述，若原油见顶大幅下行，沥青也将跟随其下行。
3、 基差
国庆假期后基差出现一波走强，华东基差突破200元/吨，反应现货强势。
如上文，基本面偏多格局仍未结束，现货价格有望继续上涨，预计基差仍会偏强。
4、 期差
BU1812合约-BU1906合约短期仍将是正套结构，需关注消费季节性结束时间点。
沥青供给
1、 国内产量
（1） 炼厂利润
炼厂利润方面：10月马瑞贴水3.0686美元/桶，代理费3.35美元/桶，较9月分别有1.83美元/桶和0.15美元/桶的涨价，与国庆假期期间上涨的原油价格一同压缩炼厂利润，加之人民币贬值将成本进一步抬升，但成品油涨价对此有所缓解，总体看来一度将利润压缩至负值。但随后原油的回落使利润迅速恢复至200元/吨。
预计短期炼厂利润仍将保持扩张状态，12月锁利润操作谨慎，需要关注库存拐点。
（2） 开工率
百川资讯对国内54家主要沥青厂统计，本周三（10月10日）国内沥青厂装置开工率55%，较上周（10月3日）上升5个百分点。
预计10月仍将是消费旺月，有利润扩张需求，在原料充足的情况下，炼厂将保持高开工率。但消费季节性即将结束，需要关注库存拐点。
2、 进口
（1） 进口价格
进口价格持稳，本周无任何提价。
（2） 进口利润
以华东-韩国为例：本周人民币贬值压缩进口利润。
尽管预计期货价格仍有推涨空间，若人民币继续贬值，进口利润窗口极有可能被关闭。截至目前海关仍未公布中国石油沥青进出口数据。
沥青需求
9月历来雨季结束、下游施工恢复、全面去库存开始、金九银十传统消费旺季来临、现货价格高位企稳、炼厂利润持续好转、基建领域利好、PPP项目恢复等诸多因素使我们看好9、10月沥青需求。但随着气温降低，消费季节性的结束也即将来临，需关注库存拐点。
沥青库存
１、炼厂库存
百川资讯对国内18家主要沥青厂统计，本周三（10月10日）国内炼厂沥青总库存水平为29%，较节前（9月26日）上升1个百分点，主要归因于国庆假期。华东地区：需求及出货稳定，因开工率小幅增加，库存上涨2%，但库存仍较低。山东地区：炼厂出货顺畅，且整体开工率下降，带动库存下降4%，且整体库存低位。
预计下周将看到炼厂库存下降，但下降速度和幅度较之前将有所放缓，且可能在下旬出现库存拐点。
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
来源：盛达期货研究院
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货有限公司
（Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 4008 26 3131
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市钱江世纪城平澜路259号国金中心B座22楼
邮编: 310000