核心观点
1.建材现货价格维持历史高位，期货合约深度贴水，热卷价格持续走弱。11月供需两端若不及预期，现货不排除出现断崖式下跌的可能，建议投资者逢高减仓观望。
2.库存降幅较大：本周螺纹库存降幅较大，总库存累计下降45万吨。下游赶工期接近尾声，建材现货市场的高成交量恐难以维持。
3.产量方面：螺线产量增幅6.5万吨，创下历史新高。受上海进出口博览会限产影响，本周热轧卷板产量下降22万吨，对本周的热卷价格有一定的提振作用。
4.外围市场悲观。本周外围股市持续走弱，原油价格跳水的影响，工业工业品走势偏弱，对钢材价格的走势形成一定的压力。
重点关注：11月限产政策的落实情况、建材成交量、下游工地开工情况。
策略提示
RB1901 多单逢高减仓，跌破4180止损。
RB1-5 正套继续持有。
一、行情回顾
现货价格方面，本周唐山钢坯价格累计上涨30元，报收4000元/吨。上海地区螺纹钢基价累计上涨60元，报收4700元/吨。上海热轧卷板基价累计下跌10元，报收4180元/吨。建材成交情况较好。
期货方面：RB1901合约本周上涨173元，报收4228元/吨。RB1905合约上涨87元报收3834元/吨。RB1910合约上涨41元，报收3636元/吨；HC1901合约上涨67元，报收3927元/吨。HC1905合约上涨49元，报收39713元/吨。HC1910合约上涨27元，报收3583元/吨。
价差方面：螺纹钢主力基差报收507元（含仓单成本），1-5价差报收394元，5-10价差报收198元。热轧卷板主力基差报收288元（含仓单成本），1-5价差报收214元，5-10价差报收130元。卷螺价差报收301元/吨，依旧处于倒挂状态。
1. 现货价格
本周建材市场成交维持高位，终端需求较好，支撑现货价格持续走高创下年内新高。热轧卷板现货价格较弱。
2. 主力合约价格
在现货持续高位走强的带动下，主力合约震荡走强。
3. 价差情况
螺纹钢主力基差仍处于历史同期高位水平。在主力基差未明显修复的情况下，1-5合约贴水有所修复。短期内重点关注建材市场成交。
二、库存评估
目前螺纹钢总库存处于被动去库存阶段。本周螺纹钢库降幅较大，短期对价格有支撑作用。
三、供给评估
本周全国高炉开工率环比上周降0.2%，同比降2.9%；唐山地区高炉产能利用率环比提高0.79%，同比降5%。伴随采暖季以及进博会的临近，预计下周铁水产量仍会小幅下降。
四、需求评估
1.建筑业-房地产
房地产土地购置面积总体趋稳，短期对钢价仍有支撑作用。三线城市房地产土地购置情况成为中期的隐性忧患。
2.基础设施
截止9月，基础设施建设投资未有明显释放；地方政府专项债券发行量环比增幅1471亿元；地方政府财政支出同比增幅11.8%。预计中期基建投资情况会有所改善。
五、利润评估
螺纹钢利润目前仍处于历史同期高位水平，热轧卷板利润回落较快。在高利润的刺激下，针对高炉的限产有不及预期的可能。
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来源：盛达期货研究院
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