一、宏观
“六稳”排位突出攘外必先安内，政策回归长效化，效果慢释放，做好持久战准备；
短期经济下行压力加大，国内最大经济支柱消费增长受高房价侵蚀，房住不炒不会动摇；外部环境发生“深刻变化”，明年压力进一步加大，对汇率、就业不利；
定向宽松显效，投资低位企稳：制造业投资持续回暖，给下一轮复苏带来希望，但工业产出短其承压，中下游进入被动累库阶段；基建短期受政策托底，有望小幅反弹，长期不是出路；房产建设有所加快，但供需增速受信贷控制，房价下滑压力加大，短期经济下行压力下需楼市供需同步适度放松，稳价放量保经济。
货币供应超预期下滑，去杠杆与货币供应相爱相杀，需把握好节奏；货币基调短期转暖，由去杠杆转向稳杠杆，向民营经济发力；M2持续低于合理增速，结合贸易战，进一步降准概率加大；
货币政策分化下人民币贬值压力仍在，离岸调控力度加大；
策略
前期提出的沪金AU1906做多策略已建仓，继续持有，全球利率调整利多金价。11月底欧盟召开脱欧会议，若无突破，将利空欧元，利多美元，对金价造成短时冲击，但不改变本轮金价上行趋势。
二、沥青
沥青基本面转弱，现货全面承压。山东地区前期停工炼厂复产、需求下滑且接近尾声，继齐鲁石化本周降价200元/吨后，地炼也小幅跟跌，未实现挺价至月底的意愿。东北沥青持续大量南下，且华东资金仍未到位，华东现货继续承压。预计现货全面降势已经开启，将继续看到现货价格下跌，直到盘面水平。
沥青期货单边走势可能还将维持弱势，但整体下行空间已经有限（单边走势主要看原油，目前来看原油仍有可能下跌）。策略上，建议观望，等原油企稳。1812-1906正套行情进入基本面与持仓博弈阶段，建议观望为宜。
三、钢铁
现货价格塌方式下跌，期货价格震荡走弱，主力基差快速修复。供给端：受华北主产区限产城市落地影响，上周唐山高炉开工情况下降明显。11月下旬以及12月上旬，钢厂密集检修，预计下周铁水产量下降。需求端：截至上周终端需求采购情况良好。库存：建材钢厂库存明显累库，接近去年同期水平。热卷社会库存降幅增大。从卷螺库存增速比角度考虑，卷螺价差较大可能进入修复阶段。利润：钢厂现货利润下滑明显。螺纹利润处于450-600元/吨，热卷现货利润接近三年来最低水平，边际产量支撑热卷现货价格，预计卷螺倒挂会在四季度以螺纹价格快速下跌，热卷价格震荡走弱的方式修复。
四、玉米淀粉
猪瘟仍在持续，中美贸易摩擦仍未尘埃落定，所以盘面偏弱；玉米和淀粉现货依旧强势，山东高位小幅调整，东北涨价。交易上，最稳妥的策略还是等待G20后有准确结果在做。
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
来源：盛达期货研究院
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货有限公司
（Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 4008 26 3131
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市钱江世纪城平澜路259号国金中心B座22楼
邮编: 310000