一、原油：
未来油价交易逻辑：
未来OPEC+俄罗斯增产节奏和伊朗的减产节奏是关键，若伊朗四季度大幅减产可能造成四季度供给短缺。
以18年5月产量为基准伊朗产量已减少37万桶/天，而OPEC+俄罗斯增产153万桶/天；未来OPEC+俄罗斯继续增产完全可弥补伊朗产量的减少。
前期中国需求的显著增长，11月底以后中国需求将环比走弱。
未来（2019年上半年）其他国家新产能将陆续上线，尤其是美国运输瓶颈解决，美国产量将大幅增长并释放到布伦特市场。
美国利率继续提高引发宏观风险。
国际原油行情展望：
在伊朗问题落地之前（11月4日）油价或将在高位震荡（全球宏观不出问题的前提下），当前的高油价不可持续，本轮油价或以见顶，尤其是在明年一季度全球需求环比减少新产能陆续上线（主要在美国）的情况下，油价或将回落到70美元/桶甚至以下（布伦特原油）。
策略推荐：若油价受地缘政治问题影响推升至85美元/桶（布伦特）水平，放空布伦特原油C2合约，目标70美元/桶，破前高（86.7美元/桶）止损。
国内INE原油SC12合约上涨至600元/桶放空，若上涨至620元/桶止损；做空国内原油需考虑汇率风险。
二、沥青：
目前华东、山东已有小幅累库迹象，炼厂已出现价格暗降出货情况。消费季节性结束在即，现货价格会承压甚至下跌，盘面也将随其下行。炼化利润因成本端原油下行大幅扩张，预计多头行情即将结束。若原油震荡，不排除沥青下跌后在3600元/吨左右小幅反弹的可能；若原油见顶大幅下行，沥青也将跟随其下行。结合以上因素，我们对沥青单边的判断是，震荡偏弱走势，建议投资者逢高空1906合约。1812-1906价差就交割在即持仓结构而言仍是正套结构。
三、玉米和淀粉：
今日，湖南爆发新的非洲猪瘟疫情，导致盘面冲高回落。不过，盘面淀粉山东定价的逻辑不变，且行业淀粉库存不仅未有效累积，且部分企业卖货至12月份。因此看涨的观点不变。建议如下：买1905淀粉卖1905玉米，价差走扩，有望涨至550-600。1905淀粉，有望涨至2550-2600。1905玉米，有望涨至2050-2100。1901淀粉，有望涨至2450一线。短期操作的话，自己把握，别丢了基本仓量，可逢高减多单，逢低加回来。但是基本方向必须是多，基本多单不能丢。
四、钢材：
本周主线逻辑：主力合约深贴水修复延续+需求稳定+高炉限产=产量阶段见顶+库存下降=震荡偏强
供给端：9月线螺产量创下年内新高。截止10月中旬，高炉复产情况基本见顶，预计产能利用率将进入新一轮下跌通道。需求端：9月房屋销售面积增速下降，但是新开工面积、房地产购置土地面积、房屋施工面积增速依旧保持高位，短期内房地产对钢材需求的支撑作用仍将保持。今年以来房地产去杠杆明显，国内贷款资金来源同比大幅减少，预计中期房地产对钢价的增量作用会趋稳走弱。前三季度：房地产支撑钢价的主要增量在三线城市。三线城市地产增速快速回落；二线城市有所改善。重点关注三线城市房地产开发情况。
价差方面：深贴水对钢价下方的支撑作用较强。废钢价格持续走高，短流程边际产量支撑价格，短期内01合约 期价3900-4000成本支撑很强
策略建议：目前市场主线逻辑依然是高炉限产：逢低多螺纹，逢高空焦炭。
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来源：盛达期货研究院
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