一、宏观
贸易战暂缓，市场情绪短期得到缓解，刺激人民币、股市和有色反弹，利空农产品；美方趁热打铁，开始不断抛出具体谈判筹码，拉锯中会使上述资产进入震荡。
实体方面，中国11月制造业与非制造业PMI继续下行，显示经济扩张动能进一步减弱。分项指标显示企业累库压力加大，周期品产成品价格料将继续承压。
流动性管理方面央行继续离场观望。时值月末并临近年底，银行间流动性略微紧张，且开始为农历新年的流动性做准备。但实体短期融资成本维持平稳，中长期债券融资成本反而进一步下降。说明实体资金需求疲软，从需求端拖累工业品价格。
海外方面，美国个人消费保持良好，但就业、通胀、楼市边际转弱。下行压力加大使美联储态度发生转变。目前市场预计联储12月加息后，明年10月前加息次数降至不到1次，利多债券价格、利空美元。但英意法局势动荡，不确定性都未排除，一定程度上减少美元及美股本轮调整幅度。
策略建议：前期黄金AU1906多头止盈位维持277，短期因人民币脉冲升值承压。上看293附近；本轮人民币升值目标位看6.6-6.7，6.6附近考虑再次卖出保值。
二、沥青
沥青1812基差已经基本修复，1812合约行情也基本结束。重点转移到19年。策略：单边：轻仓买反弹（逻辑是原油反弹）；跨期：反套继续（6-9/6-12）；利润：做空利润进场（买原油空沥青）。
三、橡胶
今年由于橡胶绝对价格处于历史低位，一定程度上抑制了胶农的割胶积极性，全年的天胶产量增幅或将明显缩小；近期国内汽车产销数据下滑明显，轮胎出口数据也将随着关税的提高而逐步受到影响，供应和需求处于两弱格局，并将延续较长时间，而基差和远月升水的大幅缩窄以及价绝对价格低位又抑制了价格的下跌空间，沪胶上下波动区间或将明显缩小，建议耐心等待反弹后的抛空机会。
四、玉米淀粉
中美贸易摩擦缓和，尤其是传言中国要进口美玉米，导致期货盘面大跌。值得注意的是：玉米1905期货已经有效跌破年线。策略角度：在明年一季度前，稳健型交易者可暂离玉米和淀粉系交易。激进型交易者：短期，1905玉米和淀粉，假若明天急跌20-30点，可抄底抢反弹；中期，等反弹到一些技术阻力位，择机做空。价差交易，短期不建议参与，价格波动无序，难以找到交易逻辑。
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来源：盛达期货研究院
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