报告要点
● 本周油价呈现单边上涨走势，布伦特-WTI价差拉大，布油出现了明显的突破走势。上涨驱动力首先来自于周二沙特能源部长法利赫表示3月份将减产至980万桶/天，此外14-15号两天的中美谈判结果市场预期良好，中美将于下周进行下一轮会谈。截至本周五（2019年2月15日），布伦特原油首行合约较上周五上涨4.15美元/桶，涨幅6.68%，至66.25美元/桶；WTI原油首行合约较上周五上涨2.87美元/桶，涨幅5.44%，至55.59美元/桶。
● 预计，2019年OPEC原油产量减少123万桶/天，NGLs产量增长5万桶/天，石油产量减少118万桶/天;美国原油产量增加145.6万桶/天，NGPL增长5.8万桶/天；其余Non-OPEC国家石油产量增加29万桶/天；2019年Non-OPEC国家石油产量增长189.4万桶/天。
● 周四（2月14日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至2月8日当周美国炼厂加工量减少8.7万桶/天至1576.8万桶/天，炼厂开工率减少1.8%至90.3%。美国石油需求减少272.4万桶/天至2053万桶/天，其中汽油消费减少42.5万桶/天，馏分油消费减少90.6万桶/天，煤油消费减少32万桶/天，丙烷丙烯消费减少61万桶/天。石油消费的环比回落可能是由于上周的单周数据扰动造成。
● 行情展望：目前OPEC减产执行情况较好，减产执行率达到81%，较减产基准期减产66万桶/天，且减产豁免国中伊朗产量损失较大，较10月减产60万桶/天，供给端对价格存在支撑。同时，沙特表示将进一步减产到980万桶/天，即在减产基准上额外多减产52万桶/天，这将令原油市场至少在短期内进入确定性的供应紧平衡，市场将预期库存下降。在此基础上，如果俄罗斯、哈萨克斯坦等国严格执行减产计划，叠加美国对委内瑞拉、伊朗施压，可能令油价出现情绪上的冲击。因此预计布伦特价格将在短期内向68美元/桶的目标冲击，布伦特-wti价差预计维持在10美元/桶附近甚至更高。
一、行情回顾
本周油价呈现单边上涨走势，布伦特-WTI价差拉大，布油出现了明显的突破走势。上涨驱动力首先来自于周二沙特能源部长法利赫表示3月份将减产至980万桶/天，此外14-15号两天的中美谈判结果市场预期良好，中美将于下周进行下一轮会谈。截至本周五（2019年2月15日），布伦特原油首行合约较上周五上涨4.15美元/桶，涨幅6.68%，至66.25美元/桶；WTI原油首行合约较上周五上涨2.87美元/桶，涨幅5.44%，至55.59美元/桶。
二、全球石油供给
IEA月报数据显示，1月OPEC原油产量3083万桶/日，较12月产量减少96万桶/天，其中计划外减产：伊朗减产8万桶/天，利比亚减产 10万桶/天。OPEC11国中，减产主要来自沙特、阿联酋和利比亚，其中沙特于阿联酋产量明显低于减产目标， OPEC减产决心坚决。预计，19年OPEC原油产量较18年减少123万桶/天，NGLs产量增长5万桶/天，石油产量减少128万桶/天。OPEC的减产执行情况预计在油价进一步向上突破前不会受到质疑，从1月份具体的减产执行率来看，OPEC11国较减产基准减产66万桶/天，减产执行率81%。非OPEC国家中，1月份俄罗斯减产4万桶/天，减产执行率仅为14.8%，距离减产目标仍有19万桶/天的差距。
周四（2月14日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至2月8日当周美国原油产量保持1190万桶/天；其中本土48州原油产量维持1140万桶/天；阿拉斯加原油产量维持50万桶/天。EIA公布的最新DPR报告显示，按照当前的完井数、单井产量和衰减率，预计美国页岩油1月将增产8.5万桶/天至811.7万桶/天，2月份增产6.2万桶/天至817.9万桶/天；1月页岩油产量较前一报告下调4.92万桶/天，页岩油产量增速放缓。EIA最新公布的STEO报告中预计美国19年产量增长145.6万桶/天，至1240.9万桶/天，较12月STEO报告上调34万桶/天；预计2020年产量增长79.2万桶/天，至1320万桶/天，较1月STEO报告上调33.7万桶/天。预计，2月份产量为1213.8万桶/天，1月份产量为1202.1万桶/天。
预计，2019年OPEC原油产量减少123万桶/天，NGLs产量增长5万桶/天，石油产量减少118万桶/天;美国原油产量增加145.6万桶/天，NGPL增长5.8万桶/天；其余Non-OPEC国家石油产量增加29万桶/天；2019年Non-OPEC国家石油产量增长189.4万桶/天。
三、EIA美国数据
周四（2月14日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至2月8日当周美国炼厂加工量减少8.7万桶/天至1576.8万桶/天，炼厂开工率减少1.8%至90.3%。美国石油需求减少272.4万桶/天至2053万桶/天，其中汽油消费减少42.5万桶/天，馏分油消费减少90.6万桶/天，煤油消费减少32万桶/天，丙烷丙烯消费减少61万桶/天。石油消费的环比回落可能是由于上周的单周数据扰动造成。
截至2月8日当周美国原油进口量减少93.6万桶/天，原油出口量减少50.6万桶/天，美国原油净进口量减少43万桶/天至384.6万桶/天。美国石油产品出口量增加2.5万桶/天，进口量减少80万桶/天，石油产品净出口量增加82.5万桶/天。
四、中国炼厂开工率
五、全球库存
周四（2月14日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至2月8日当周，美国炼厂原油加工量下降，净进口量下降，美国原油库存增加363.3万桶。美国消费表现不佳，尽管进口量下降美国石油及产品库存仍增加653.2万桶。目前裂解价差有所恢复，炼厂开工预计有所恢复带动库存下降。
ARA库存数据显示，ARA产品总库存为577.1吨，增加13.9万吨；ARA汽油库存为126.1万吨，减少7.9万吨；柴油库存为254万吨增加13.9万吨；石脑油库存为25.4万吨，增加1.5万吨。
周四公布的新加坡库存显示，新加坡产品总库存为5104万桶，增加410万桶；轻质馏分油库存为1645.7万桶，增加42万桶；中质馏分油库存为1142.8万桶，减少16万桶；残余燃料油库存为2315.5万桶，增加384万桶。
六、价差走势
七、持仓情况
八、行情展望
目前OPEC减产执行情况较好，减产执行率达到81%，较减产基准期减产66万桶/天，且减产豁免国中伊朗产量损失较大，较10月减产60万桶/天，供给端对价格存在支撑。同时，沙特表示将进一步减产到980万桶/天，即在减产基准上额外多减产52万桶/天，这将令原油市场至少在短期内进入确定性的供应紧平衡，市场将预期库存下降。在此基础上，如果俄罗斯、哈萨克斯坦等国严格执行减产计划，叠加美国对委内瑞拉、伊朗施压，可能令油价出现情绪上的冲击。因此预计布伦特价格将在短期内向68美元/桶的目标冲击，布伦特-wti价差预计维持在10美元/桶附近甚至更高。
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来源：盛达期货研究院
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