核心观点
1. 宏观驱动：2月，社融数据不及市场预期；出口同比下降16.6%；股指出现回落；宏观驱动转弱。
2. 产业驱动：本周，螺纹钢产量下降0.35%，螺纹钢社会库存环比下降0.73%，库存拐点；热轧卷板产量受环保检修影响加速下降，社会库存加速下降，走势整体偏强。产业驱动好转。
3. 基差驱动：RB1905合约基差率1.17%；HC1905合约基差率0.6%；基差驱动向下。
4. 成本驱动：螺纹钢现货端，长流程利润500元左右；短流程小幅盈利，年后开工恢复情况较好。成本驱动向下。
综合观点：本周宏观驱动明显转弱，产业驱动改善，螺纹迎来库存拐点，进入去库阶段；
策略建议：螺纹、热卷正套继续持有，关注本周产业驱动变化调整仓位；本周走势若破位，可考虑试空。
重点关注：库存去化速度情况；终端工地开工情况。
一、行情回顾
现货价格方面，本周唐山钢坯价格震荡收稳，报收3430元/吨，周末降30。上海地区螺纹钢基价累计上涨42元，报收3866元/吨。上海热轧卷板基价上涨14元，报收3844元/吨。
期货方面：RB2001合约本周累计下跌37元，报收3370元/吨。RB1905合约累计下跌43元报收3772元/吨。RB1910合约累计下跌39元，报收3542元/吨；HC1901合约累计下跌74元，报收3343元/吨。HC1905合约累计下跌113元，报收3812元/吨。HC1910合约上涨91元，报收3494元/吨。
价差方面：螺纹钢01合约基差报收500元；05合约基差报收98元；10合约基差报收328元；1-5价差报收-402元，5-10价差报收230元；10-1价差报收172元。热轧卷板01合约基差报收487元；05合约基差报收118元；10合约基差336元；1-5价差报收-369元，5-10价差报收218元；10-1合约价差151元。05合约卷螺价差报收-60元/吨，
1. 现货价格
本周建材市场成交基本恢复正常。华东地区建材价格与热轧卷板价格震荡回落；
2. 主力合约价格
本周产业驱动好转。周五受宏观利空影响期货价格快速下杀，夜盘大幅低开后小幅走强。
3. 价差情况
螺纹钢05合约基差趋势走弱。螺纹以及热轧卷板1-5合约受产业驱动改善已经宏观驱动转弱影响，维持正套走势。
二、库存评估
本周螺纹钢社会库存1011.21万吨，环比下降0.73%，迎来库存拐点，反映出市场需求的好转，产业驱动改善；热轧卷板社会库存271.42万吨，环比减少1.15%。
三、供给评估
本周，螺纹钢产量323.5万吨，环比下降0.35%，处于历史同期高位； 热轧卷板产量314.25万吨，环比减少4.6%；
四、需求评估
1.建筑业-房地产
12月，房屋新开工面积累计同比17.2%，环比小幅增加；房屋销售面积回落明显至1.3%。房屋新开工数据较好，短期对钢材现货需求支撑较为明显。
2.基础设施
截止12月，基础设施建设小幅回升；地方政府专项债券发行量环比回落明显，预计短期内基建投资不会明显释放。
五、利润评估
螺纹钢及热轧卷板现货利润目前处于历史均值区间。电炉产能位于成本线以下，对价格形成成本支撑。
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来源：盛达期货研究院
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