一、国际市场
1、北美天气
本周至未来一段美玉米播种还将遇到糟糕天气。预计至6月初，美爱荷华、密苏里、伊利诺伊等降水量将达到5英寸，至6月上旬，上述地区及其周边降水量预期及影响范围或更为显著。美玉米种土壤湿度加大影响玉米播种。已播种玉米根系存在受损风险。未来美玉米播种状况进一步恶化，年度产量明显减损将不可避免。
2、播种进度明显落后且天气预报不佳，美玉米大涨后回落
USDA：截至2019年5月23日当周，美国玉米出口检验量为1,098,948吨，前一周840,474吨。2018年5月24日当周，美国玉米出口检验量为1,705,655吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为38,572,719吨，上一年度同期38,035,078吨。同比增加54万吨，增幅1.41%。
截至5月26日当周，美国玉米种植率为58%，前一周为49%，去年同期为90%，五年均值为90%。当周，美国玉米出苗率为32%，前一周为19%，去年同期为69%，五年均值为69%。
截止到5月24日当周，乙醇平均每天生产105.7万桶，周环比下降1.31%，年同比上涨1.54%。
玉米种植推迟导致美玉米面积不及预期。美玉米大涨后调整等待后续变化。
二、国内市场
1、东北华北农户售粮进度与去年大体持平；拍卖成交较上周价升量减
国粮中心的农户售粮进度数据：截至5月26日，东北农户售粮进度东北95%与去年同期持平；华北86%落后于去年同期2%。5月30日的次拍，拟拍卖399万吨，成交327万吨，成交率81.86%，均价1695元/吨，溢价很多。这既显示了市场参与热情，又促使现货价格进一步上扬。
2、东北降水显著改善墒情；草地夜蛾统计发生面积191万亩，目前影响有限
本周，东北大部出现明显降水，利于农田蓄墒和农业蓄水；光温较适宜，利于春播作物苗期生长。北方冬麦区多晴少雨，大部墒情基本适宜。江汉大部、江淮大部以晴雨相间天气为主，基本利于夏收开展。华南大部多雨寡照。截至5月30日全国冬小麦收获近2成，其中河南22.8%。
未来一周，北方春播区大部墒情适宜、光温较好，基本利于春播作物生长。北方冬麦区多晴好天气，利于冬小麦灌浆乳熟、成熟收晒。江南、华南等地将有强降雨，需及时疏通沟渠，防范作物受淹倒伏。云南中西部农业干旱将持续发展。
西南地区东部春玉米处于七叶至拔节期；广西中西部处于开花吐丝期；东北地区处于播种出苗至三叶期；华北、西北地区大部处于三叶至七叶期。
新华社：目前，草地贪夜蛾已迅速蔓延到我国14个省(区)，528个县市区，已查实发生面积191万亩。
3、拍卖政策落地促使现货上涨加速；周末华北尤其是山东深加工继续上调挂牌价
东北：近期东北地区以晴好天气为主，温度普遍在12度以上，出苗情况尚可。当地深加工企业玉米收购价大体稳定，贸易商余粮已基本见底，多随行就市出售。临储拍卖溢价小幅收窄。东北深加工企业后期应该不会大面积普遍上调挂牌价，因主要采购切换至合同粮和拍卖粮模式。
华北：深加工企业玉米收购价格稳中有涨，本地玉米上量偏少，各家厂门到货量不充足，贸易商囤粮挺价行为仍存，随着企业库存的不断下降，企业为能够满足正常生产需要而提价收购，收购心态较为积极。
南方销区：市场价格普遍呈上升趋势，主因受发运到货成本上升影响，近期贸易报价随之偏强，下游饲料企业采购节奏放缓，需求面较弱一定程度制约成交水平，市场观望心理浓厚，且部分贸易商挺价心理较强。
南北港口:近期市场心态出现松动，贸易商继续出货，价格小幅走弱。
广东港近期市场心态趋弱，成交普遍高报低走，饲企以刚需补库为主。
4、南北港库存高企中价格继续上扬
5月24日，北方四港玉米库存478.6万吨，较上周降19.4万吨。北港高库存未来或会是常态。本周下海约43.6万，周比减8.2万。
5月31日，广东港口内贸玉米库存80.9万吨。外贸玉米库存41.5万吨。南港库存居高不下，其实也在一定顶程度上反映饲用需求的疲弱。
目前，南北港价差在60元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-220元/吨。
5、仔猪、禽类产品、牛肉价涨，活猪、羊肉价跌，猪肉、生鲜乳价稳；本周广西、云南各新增1例疫情
5月份第4周，仔猪、猪肉、禽类产品、牛羊肉、肉鸡配合饲料价格上涨，活猪价格下降，生鲜乳、育肥猪配合饲料和蛋鸡配合饲料价格稳定。本周广西、云南各新增给1例，非洲猪瘟疫情增至136起。
生猪价格。全国活猪平均价格14.96元/公斤，环比下降0.1%，同比上涨42.9%。全国猪肉平均价格24.72元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨28.6%。全国仔猪平均价格38.36元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨63.1%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.15元/公斤，环比上涨2.8%，同比上涨18.5%。全国活鸡平均价格20.08元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨11.4%；白条鸡平均价格20.65元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨12.5%。商品代蛋雏鸡平均价格3.70元/只，环比上涨0.3%，同比上涨12.8%；商品代肉雏鸡平均价格5.44元/只，环比上涨0.6%，同比上涨86.9%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格68.77元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨7.7%。全国羊肉平均价格68.37元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨12.8%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.53元/公斤，与前一周持平，同比上涨3.8%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格2.98元/公斤，环比持平，同比下降0.7%；肉鸡配合饲料平均价格3.09元/公斤，环比上涨0.3%，同比下降0.3%；蛋鸡配合饲料平均价格2.82元/公斤，环比持平，同比下降1.1%。
6、原料、产品、副产品价格继续上涨；成本推动淀粉价将继续上涨，涨幅将受限于产能扩张需求无靓点
截止本月底，山东、河北玉米淀粉市场主流报价在2500-2580元/吨，河南2600-2650元/吨，陕西2630元/吨，东北2270-2420元/吨，较上月纷纷上涨30-120元/吨不等；较去年同期涨30-180元/吨不等。
近期，在玉米成本推动、豆粕价格带动作用下，副产品价格继续上扬。
本周，吉林长春淀粉企业理论盈利为-25元，山东滨州理论盈利-75元。
本周，整体开工率仍处于高位，供应依旧充裕。据悉，6月份部分企业有停机检修的计划，预计开工率有所下滑，或缓解市场压力。
本周60家企业行业库存达89.49万吨，较上周增2.93%，较上月同期增10.26%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达98.54万吨，较上周增2.1%，较上月同期增10.99%。
因需求无靓点，预计6月份玉米淀粉价格继续上涨动力匮乏，但玉米成本将继续提供推高动力，且6月份部分企业有停机检修计划，企业挺价心理仍强。预计6月份玉米淀粉价格涨势放缓，整体或将稳中偏强震荡。不过产能继续有效增加、需求未现靓点，淀粉涨幅有限。也即今年淀粉-玉米价差难以有效扩大。
7、玉米酒精报价东北跌华北稳；国产DDGS价格继续回暖
本周，黑龙江东部普级含税出厂报价4750元/吨左右，周比下跌50元/吨，四平及辽源普级精价格4800元/吨，周比下跌50元/吨。山东5400元/吨，周比稳定；河北5100元/吨，周比稳定；河南5100元/吨，周比持稳。四川5700元/吨，价格周比持稳。
本周国产DDGS，吉林高脂1850-2000元/吨，周比上涨50-80元/吨；黑龙江1650-1700元/吨，周比上涨50元/吨；河南2000-2050元/吨，部分上调50-100元/吨；山东2050元/吨，周比上涨100元/吨。
本周，行业开工率有所回升。
近期酒精市场行情大体持稳，整体开工率不高、原料成本高企是支撑行情的动力。但受累于下游需求的低迷，市场交投较为冷清，接受程度偏差，预计未来库存将逐步累积，这对行情走势颇为不利，酒精价格有下跌的可能。中美贸易谈判再起波澜，外部利空因素弱化，或在一定程度上对市场心态产生提振。副产品效益转好对企业利润贡献度较高。
8、玉米淀粉出口有减缓迹象
2018年4月，我国出口玉米淀粉52,811吨，同比猛增49.21%，环比降4.09%。若按照全年平均每月出口4.61万吨左右推算，预计2019年全年出口玉米淀粉在55.3万吨左右，较上年增6.51%。玉米淀粉国内价格已经从绝对低位反弹、人民币走势较强、东南亚木薯产量恢复等因素，限制19年玉米淀粉出口，将增加国内压力。
2018年4月，我国进口木薯淀粉28.9万吨，同比猛增71.49%，环比增47.29%。若按照前4个月同比增幅15.08%测算，19年木薯淀粉进口将增至231万吨。
9、玉米及替代品进口总量较上年同期大幅下降
海关数据显示：2019年4月我国进口玉米 66.4万吨、进口高粱 0.2万吨、进口大麦60.7万吨、DDGS 0.3万吨、进口木薯49.7万吨。18/19年度前7个月，中国玉米及替代品进口832万吨，这样推算全年进口量1427万吨，同比下降34.76%。当然，按照目前中美贸易谈判进展情况，后期进口难度很大。
10、拍卖成交火爆促使现货、下游同涨；期货短期有利多出尽而高位调整，后期利多因素仍多于利空因素
拍卖成交火爆，促使现货看涨心态加剧。下游的淀粉糖、副产品、玉米酒精、DDGS价格继续上涨。不过高价确实在抑制需求。偏空思维的仍认为深加工需求不旺是限制因素。
拍卖+谈判波折，促使南方饲企和北港贸易商心态大反转。南方饲企从低库存转至开始从市场抓粮；北方贸易商从急于甩货到惜售甚至部分出现暂停报价。
偏多思维的认为，拍卖成交价的提高利多后市；偏空思维的认为，溢价缩水、成交率的下降都说明需求不旺。
草地夜蛾目前看还是炒作的唬头。据新华社报道目前才危害138万亩。资金针对的是最坏可能；行业里认定影响非常有限且国家重视，可控。
非洲猪瘟近期连续爆出，但是似乎对市场影响不大。
河北省政府推出燃料乙醇搀兑规划。行业里都清楚，其实更多消耗的是煤制乙醇和陈化水稻，对玉米的工业需求增加其实非常有限。但是资金或把这个作为一个炒作的因素。
夏季最可能被爆炒的因素：在预期减面积前提下的天气，也即夏季干热出现在东北和华北产区。这是应该利用近期回调买入01玉米和淀粉的主要原因。
目前来看，偏空思维的着眼于高价抑制需求、深加工需求不旺、饲用需求受限于疫情爆发，也即更多着眼于当下的情形；偏多思维的着眼于面积下降、夏季或有天气炒作因素、资金宽松的大环境整体有利于农产品、草地夜蛾或有爆发的可能等，也即着眼于未来供给有下降的可能和需求会因某些因素而有所好转。
1909玉米和淀粉已有效突破年线。远月合约需防范经济放水因素对预期的影响。
自4月4日以来，期货价格的低点不断抬升、突破年线后回踩上涨，很多信号在市场里，缺被选择性忽视。
白糖期货现货受制于中巴关系改善造成原糖进口成本下降、进口量大增；这在逻辑上不利于淀粉糖消费。
1909玉米和淀粉合约在调整中仍稳居年线之上。
2001玉米和淀粉合约稳居年线之上。
从投资角度，建议后期做多应以2001合约为主。
个人感觉，今年有点类似刚取消临储的2016年。
行业内人士因对现货把握程度更高，大多维持偏空思维；资金感兴趣的是农产品价格处于低位且资金充裕等行业外因素的长期影响和作用。
无交割能力的投资者，建议1909或者2001玉米或者淀粉仍应保持逢低买的多头思路。
有交割能力的行业投资者，在算清交割成本，盘面交割利润超过现货利润时，应适量套保。
玉米淀粉期货，偏空思维的可以找到产能大幅扩张、需求无靓点等利空；缺忽视了淀粉的玉米成本定价和山东占行业产能近半的核心逻辑。
