宏观事件频发，沥青高位承压——盛达期货沥青周报20190805- 大数跨境

宏观事件频发，沥青高位承压——盛达期货沥青周报20190805

盛达期货

2019-08-05

导读：美联储如市场预期减息25bp，为自2008年以来的第一次减息，并提早两个月结束缩表，消息一出美元上涨、美股下

美联储如市场预期减息25bp，为自2008年以来的第一次减息，并提早两个月结束缩表，消息一出美元上涨、美股下跌、油价下跌，属于利多兑现的市场反应；中美会谈无突破性进展，市场反应平淡；而后川普发推升级关税冲突，大宗商品齐跌。原油降库与宏观消息使原油涨跌互现，整体依旧盘整。本周油价整体录得3.4%跌幅，沥青主力合约1912本周录得5.8%跌幅：消费旺季预期带来的火爆的中游及下游沥青订单以及历经半年冷冬终于回暖的成品油价格使炼厂利润修复，产业与资金的利润空单使沥青盘面承压；环保要求8、9月山东限产30%对需求的抑制或将大过供给。

东北地区7月中旬强势涨价后，价格持稳，贸易商以消化库存为主，炼厂利润继续修复，库存中位且或将继续累库；盘锦浩业转产渣油或将一定程度缓解上游库存压力。东北地区高位基差或给出做空基差机会。

山东、华北地区预售订单火爆，炼厂利润继续修复使得现货价格调涨力度暂无走强，终端需求开启使炼厂和贸易商库存继续去化，但去库幅度有所放缓。

华东地区雨季结束紧跟山东步伐现货价格补涨后成交有所降温，加之原油与盘面沥青价格下跌，华东基差被迅速拉涨，加重现货市场观望情绪。

8月马瑞到港量1090千吨，1-8月累计马瑞到港量9251千吨，同比均处于低位，需持续关注马瑞到港量，关注需求旺季是否会出现原料问题。IMO2020新规临近，轻质低硫原油更适合生产低硫燃料油，那么可能在装置上存在沥青、焦化料、燃料油的转产和分流，在原料上存在焦化料、燃料油的分流，若出口低硫燃料油（尤其可以实现出口退税情况下）利润更好，则会分流沥青产量，关注利润差和发酵时间。

策略建议：

1、单边谨慎原油开始趋势性下跌行情；

2、消费旺季预期带来的火爆的中游及下游沥青订单以及历经半年冷冬终于回暖的成品油价格使炼厂利润修复，可择高布局利润空单；

3、1909-1912价差收于110元/吨，1912-2006价格收于136元/吨，相比历史同期均处于高位，但1909合约持仓量过小，1909-1912价差可能存在不回归的风险；1912-2006在需求旺季仍将保持强势，可在需求旺季临近尾声（或需求被阶段性证伪）时布局反套。