华北深加工价格企稳反弹；中美阶段性谈拢给期货带来利空——盛达期货玉米和淀粉周报20191014

一、国际市场

1、北美天气

目前，天气预报南、北达科他州大部降雪将持续数天，预期降雪将于周六停止。

2、USDA报告数据致美玉米大跌；中美阶段性谈拢引领美玉米价格大涨

USDA：截至2019年10月3日当周，美国玉米出口检验量为466,521吨，前一周为421,735吨。2018年10月4日当周，美国玉米出口检验量为1,452,577吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为2,018,784吨，上一年度同期5,907,650吨。同比减少389万吨，降幅65.83%。

截至10月6日当周，美国玉米生长优良率为56%，前一周为57%，去年同期为68%。美国玉米凹损率为93%，前一周为88%，去年同期为100%，五年均值为99%。美国玉米成熟率为58%，前一周为43%，去年同期为92%，五年均值为85%。美国玉米收割率为15%，前一周为11%，去年同期为33%，五年均值为27%。

截至10月3日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售284,500吨，2020-21年度出口净销售0吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船474,500吨。

截止到10月4日当周，乙醇平均每天生产963,000吨，周环比上涨0.52%，年同比下降7.4%。乙醇库存量2122.4万桶，周环比下降8.59%，年同比下降11.64%。

未来两年中国将购买400-500亿美元美农产品的消息鼓舞美盘上扬。

二、国内市场

1、拍卖继续低迷；拍卖10月18日后暂停

9月19日的第17拍，拟拍卖349万吨，成交25.9万吨，成交率降至7.41%，均价1678元/吨。累计成交2162万吨。下周最后一拍，总量或在2200左右。临储玉米余量将在5500万吨左右。

国家粮食交易中心：经有关部门研究决定，自2019年10月18日起暂停国家临时存储玉米竞价销售。 

2、未来一周北方大部时段以晴为主，利于秋收

本周，新疆、东北大部、华北东部等地农区多晴好天气，秋收秋种进展顺利；西北地区东部、华北西部、黄淮西部、四川盆地东部等地阴雨寡照突出，陕西南部、山西南部、四川东部等地秋收秋种受阻，进度放缓。江南、华南大部多晴少雨，光温适宜，利于晚稻抽穗灌浆；江南中北部仍无有效降水，旱情持续。

下周，东北地区、华北和黄淮大部时段以晴好天气为主，总体利于秋收和麦播；华西地区阴雨对部分地区秋种不利；江南中北部降水仍偏少，干旱将持续发展。预计12-15日北方大部有大风降温天气，部分地区最低气温将降至0℃以下，对设施农业和畜牧业生产不利。

东北地区、内蒙古、华北春玉米处于收获阶段，西北和西南地区收获完毕。

西北地区、华北、黄淮夏玉米处于收获末期，西南地区大部已收获完毕。

据农业农村部农情调度，截至10月7日，全国秋粮收获已完成51%，进度同比相当。其中，玉米已完成54.7%，慢0.9个百分点。河南秋收接近尾声；湖北玉米进入扫尾阶段；山东和河北夏玉米收获过8成；陕西玉米收获5成；北京完成秋收约8成；天津春玉米收获完毕；东北秋收进度加快，其中黑龙江玉米收获约1成，吉林玉米收获约3成。

3、华北山东深加工挂牌周末企稳上调；东北粮仍未大量上市

东北：新季潮粮陆续开始上市深加工企业新粮开秤收购增多，深加工企业收购价格也跟随上量而下调，现货价格大面积调降，新粮价格明显低于陈粮价格。据中国玉米网考察调研获悉，考察沿线有不少农户因天气原因选择延迟收割，新季玉米批量上市预计将推迟。

华北：本地新季玉米持续上量，基层新玉米供应量逐渐增多，东北玉米入关利润缩减，贸易商降价销售意愿强烈，供应压力施压，深加工企业到货数量可观，部分企业继续调降收购价格。近期华北地区玉米收购价格大体稳定，局部调涨。受阴雨天气影响，收割延迟，基层农户和粮点观望心态较为普遍，上量有一定难度，加上随着收购主体逐渐增加也将导致价格出现小幅上涨。 

南方销区：近期河南玉米报价企稳小幅反弹，价格较东北玉米仍有优势，但贸易利润收窄；下游走货尚可，需求维持稳定。

南北港口:新粮开始上市，东北深加工企业采购消极不断压价，北方港口贸易商仍以消耗现有库存为主，现货行情也相应走低。

南方港口库存供应相对充足，饲料企业大多以消耗自身库存或按需采购为主，购销相对平淡，打压港口价格小幅走低。

 

4、东北粮仍未大量上市，北港集港量仍偏低，南港库存低位徘徊

9月20日，北方四港玉米库存188.1万吨，较上周降9.4万吨。本周下海约35.4万。近期，北港集港量依旧偏低。10月11日，广东港口内贸玉米库存27.1万吨。外贸玉米库存0.1万吨；南港库存低，报价走弱。

目前，南北港价差在120元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-298元/吨。剔除关税到港成本1810元/吨。

5、生猪、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、牛羊肉、生鲜乳、猪料、肉鸡料价格上涨；本周无新增疫情

10月份第1周，生猪、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、牛羊肉、生鲜乳、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格上涨，蛋鸡配合饲料价格稳定，鸡蛋、商品代肉雏鸡价格下降。

生猪价格。全国活猪平均价格27.83元/公斤，环比上涨0.9%，同比上涨95.8%。全国猪肉平均价格43.40元/公斤，环比上涨1.0%，同比上涨83.8%。全国仔猪平均价格59.90元/公斤，环比上涨2.3%，同比上涨136.8%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格10.92元/公斤，环比下降4.0%，同比上涨17.2%。全国活鸡平均价格23.63元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨22.4%；白条鸡平均价格24.41元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨24.2%。商品代蛋雏鸡平均价格4.42元/只，环比上涨1.1%，同比上涨28.5%；商品代肉雏鸡平均价格6.25元/只，环比下降0.2%，同比上涨75.6%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格78.66元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨19.7%。全国羊肉平均价格75.82元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨20.8%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.75元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨7.8%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.07元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.0%；肉鸡配合饲料平均价格3.17元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.6%；蛋鸡配合饲料平均价格2.90元/公斤，与上周价格持平，同比上涨1.0%。

 

6、行业开工率回升，主副产品均有走弱的势头；淀粉现货价后期有望延续弱势

本周，国内玉米淀粉价格延续跌势，跌幅扩大。截止本周五，山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2380-2450元/吨；陕西地区玉米淀粉报价2600元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2200-2380元/吨，较节前周继续跌20-100元/吨不等，较去年同期跌50-180元/吨不等。

近期，开工率回升，副产品价格高位震荡略有走弱。

本周，因原料成本走低，利润继续好转。

本周，开工率将进入季节性恢复模式。

本周60家企业行业库存达60.11万吨，较上周小增2.93%，较上月同期降9.73%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达63.81万吨，较上周小增2.59%，较上月同期降8.91%。

虽然本周后期华北原料成本企稳并小幅反弹，但是行业开工率有望继续季节性走高、库存也有望季节性累积，预计淀粉弱势难改。

7、玉米酒精报价平稳；国产DDGS价格偏弱

本周，黑龙江普级酒精4850元/吨、优级4950元/吨；吉林普级4900-5000元/吨、优级5000元/吨；河南优级5050-5100元/吨；山东普级5300元/吨。

国内DDGS市场延续跌势。截止本周五，国内高脂DDGS价格主流在1850-1950元/吨，较节前跌30-100元/吨，低脂DDGS主流在1800-1820元/吨，较节前跌30元/吨。

本周，玉米酒精行业开工率明显回升。进入季节性走高模式。

原料成本和开工率季节性走弱构成支撑，但需求偏弱或对交投不利且玉米面临收获压力，酒精价格短稳长弱。经济下行，预计需求端难以提供有效助力。

利润明显恢复、开工率和库存回升，预计原料成本走弱将对DDGS价格利空。

 

8、华北企稳小幅反弹、东北仍未大量上市；中美谈拢的利空或将导致期市反弹告一段落

 

本周，现货方面，因阶段性新粮上量暂缓，华北深加工后期小幅上调挂牌价。东北新粮仍未大量上市。俗称上大冻，高水分玉米冻住之后，黑吉两省玉米才会大量上市，往往得11月下旬。东北玉米大量上市后，还会对华北玉米价格形成冲击，才会见到现货低点。近期中国玉米网等很多机构东北调研，调研区域的农户售粮心态比较积极。预计现货低点的时间应该在11月底至小年前（2020年1月17日）之间。

本周的热点是中美谈判向好，或者在下次会谈形成阶段性谈拢协议。据外媒透露：中国通常对美国农产品的采购价值在160亿美元，目前只有80亿美元。而双方达成的协议中，中国将在两年内采购400-500亿美元美国农产品。而据悉近期中国采购美国农产品或以大豆和猪肉为主。

预计，一旦谈拢，中国将进口大量美国大豆、猪肉、乙醇、DDGS、高粱、玉米等。玉米虽有配额720万吨政策限制，但是DDGS、高粱、大麦、木薯等替代品没有配额，未来逻辑上有进口利润就将导致大量进口。进口上述产品从供给和需求两个方面压制市场。

未来数月，美玉米或在中国进口预期下上扬，美玉米不加征25%关税的成本有望大幅上扬，而国内弱势，是否有进口利润空间很难讲。

上周在停拍、华北反弹等因素刺激下反弹。预计在新增利空下本轮反弹将告一段落。

我们预计01价格或有跌破1800元/吨的风险。

2005玉米合约本周重破年线之下。2009玉米合约开出后建议从多的角度考虑（国5条会逐步带来养猪热情，一定要相信各级政府的促进养猪的政策措施的力量）。个人担心，玉米或会重现白糖故事。现货和期货冰火两重天，最终期货的上涨终于传导至现货。

01和05淀粉仍在年线之下运行。一旦01玉米淀粉合约给出高于现货贸易利润的超额利润，请各加工商适量锁定利润，尤其是有交割厂库的。因现货和期货淀粉仍是玉米成本定价和山东定价主逻辑，01玉米淀粉合约仍有下跌空间。

01玉米合约更大体现收获季节性压力和需求同比偏差。05合约，虽然资金愿意抄底做多；但是从基本面逻辑，养猪恢复或难惠及；资金炒作或会更易给期现套提供机会。09玉米合约建议抄底（中美谈判向好应会减弱资金抄底远月的热情），或有的做多逻辑包括但不限于：A、明年拍卖底价≥今年可能性更高些；B、传统反映青黄不接合约；C、养猪恢复带来的玉米饲用需求恢复性增长；D、或有天气炒作。