现货仍在上量；期货似有见底迹象——盛达期货玉米和淀粉周报20191209

一、国际市场

1、北美天气

目前降雪令北部平原的收割停止。天太冷地里的玉米不能干燥，收割的玉米权重偏低。阿根廷玉米播种率49%，较上周提高2%，5年均值41%；巴西玉米播种率93%。

2、美玉米价格依旧低位徘徊，市场期待下周月度供需报告或有利多

USDA：截至2019年11月28日当周，美国玉米出口检验量为428,856吨，前一周615,968吨。2018年11月29日当周，美国玉米出口检验量为1,063,695吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为6,039,038吨，上一年度同期14,230,025吨。同比减少819万吨，降幅57.56%。

截止到2019年12月1日，美国18个玉米主产州的玉米收获进度为89%，上周84%，去年同期97%，过去五年均值98%。

截至11月28日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售546,100吨，2020-21年度出口净销售2,400吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船494,800吨。

截止到11月29日当周，乙醇平均每天生产106万桶，周环比上涨0.09%，年同比下降0.84%。乙醇库存量2063.9万桶，周环比上涨1.79%，年同比下降10.38%。

美玉米至亚洲报价仍高于巴西，出口缺乏竞争力。美玉米价格低位徘徊

二、国内市场

1、主产区玉米收购量同比大减，主因收购动力弱而非惜售

截至11月30日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米2,495万吨，同比减少606万吨。

截至11月24日，农户售粮进度，东北16%，同比持平；华北25%，同比落后1个百分点。

 

2、周末仍在小幅降价，国储轮入对市场心态有一定的积极作用；被迫或主动各类收购主体攒库存

东北：产地种植户卖粮进度明显加快，市场供给压力逐渐显现，不过东北国储出手叠加运输物流环节运费的全面上涨，节前下游备货的陆续开展，玉米价格的底部亦受支撑，阶段性震荡筑底行情延续。多地中央储备粮直属库陆续开库收购2019年产新玉米，对基层的购销心态有所支撑，受天气、物流、春节前变现等因素影响，基层种植户的惜售心态开始松动，基层售粮进度加快，市场有效流通粮源逐渐增加，供应压力逐步体现，现货行情稳中趋弱。基层粮源上量加快，但价格表现相对平稳。由于部分农户有变现需求加上无存储条件，且剩余售粮窗口不宽裕等，售粮心态较浓厚。新作上市压力存在，虽出现积极上涨概率较小，但其价格下行空间不大。 

华北：前期市场价格上涨过快，贸易环节逐步启动，东北玉米的到货相对通畅，市场可流通粮源变多，市场供应充裕，加工企业到货量明显增加，收购价格偏弱运行。基层玉米脱粒上市销售持续进行，周边上量尚可，贸易收购也同步展开；随着本地粮源的持续上量，加上东北玉米陆续发运到货，企业厂门到货量充足，价格维持弱势运行。 

南方销区：销区饲料企业采购心态仍然较为平稳，养殖企业多按需采购，补库意愿不强，观望心态较重。因市场到货不多，可售粮源偏少，贸易报价心态较强，对销区价格形成一定支撑。

南北港口: 新玉米上市节奏的加快，北方港口集港增量，船期较少、港存趋紧状况突显，贸易商操作相对谨慎。

南方港口内贸玉米库存创新低、集装箱运费再度上调，但进口玉米到货供应市场，贸易报价心态受到抑制

 

3、北港集港量和库存在明显恢复中；南港库存仍未有效累积

 

11月22日，北方四港玉米库存137.9万吨，较上周增5.3万吨。后期北港库存有望继续增加。12月6日，广东港口内贸玉米库存8.7万吨。外贸玉米库存23.4万吨。南港库存仍未有效恢复。

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-220元/吨。剔除关税到港成本1752元/吨。

4、生猪、鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代肉雏鸡、牛羊肉价格下降；本周无新疫情

11月份第4周，生猪、鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代肉雏鸡、牛羊肉价格下降，商品代蛋雏鸡、生鲜乳价格上涨，玉米、配合饲料价格稳定。本周无新增疫情。

生猪价格。全国活猪平均价格32.26元/公斤，环比下降2.5%，同比上涨134.1%。全国猪肉平均价格51.22元/公斤，环比下降3.4%，同比上涨118.0%。全国仔猪平均价格75.88元/公斤，环比下降1.2%，同比上涨232.5%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.82元/公斤，环比下降5.5%，同比上涨10.2%。全国活鸡平均价格24.62元/公斤，环比下降1.4%，同比上涨24.3%；白条鸡平均价格25.88元/公斤，环比下降1.1%，同比上涨28.2%。商品代蛋雏鸡平均价格5.23元/只，环比上涨0.2%，同比上涨51.6%；商品代肉雏鸡平均价格6.43元/只，环比下降2.3%，同比上涨46.8%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格82.22元/公斤，环比下降0.1%，同比上涨22.3%。全国羊肉平均价格79.60元/公斤，环比下降0.1%，同比上涨19.8%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.84元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨7.9%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.09元/公斤，与上周价格持平，同比上涨0.7%；肉鸡配合饲料平均价格3.18元/公斤，与上周价格持平，同比上涨0.6%；蛋鸡配合饲料平均价格2.91元/公斤，与上周价格持平，同比上涨0.3%。

 

5、利润相当不错、开工率高企，玉米淀粉现货价格小幅下跌；预计弱势依旧但无下跌空间

 

本周，山东、河北玉米淀粉主流报价2400-2480元/吨；陕西2560元/吨，东北地销2200-2370元/吨，较上周跌10-70元/吨。目前玉米淀粉现货与去年同期相比低100-200元/吨不等。近期，副产品价格分化，蛋白粉价格走高、胚芽粕走弱、纤维稳中有涨。

本周，长春淀粉企业理论盈利为99元，周环比持平；山东滨州15元/吨，环比增加19元。

本周，因利润仍相当不错，原料价格相对低廉且供应充足；行业开工率高位继续小幅走高。

本周60家企业行业库存达55.74万吨，较上周降5.45%，较上月同期降1.24%；较上年同期增加18.62%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达58.39万吨，较上周降5.73%，较上月同期降1.4%；较上年同期增加13.23%。

淀粉库存同比明显增加反映行业产能打大幅增加，而环比持续小幅下降代表下游需求并不差，且元旦春节采购有望带来采购小高峰；虽原料成本走弱，但玉米淀粉没有下跌空间。

 

6、玉米酒精有所上涨；国产DDGS弱；后期将窄幅震荡

本周，12月6日，黑龙江肇东玉米酒精（普级酒精，含税价）出厂价4950元/吨，吉林四平5000元/吨，山东普级5500优级5600-5800元/吨，河南优级5250-5350元/吨，周环比小幅上扬。

本周，国内高脂DDGS主流报价1670-1820，周环比跌幅10-80元/吨；低脂主流价格1620-1650元/吨，周环比跌幅50元/吨。

本周，行业开工率持平。

副产品弱势导致企业不得不挺价玉米酒精；且下游备货积极性增加，尤其是河南。

禽料需求旺盛、春节提前导致部分企业备货提前导致DDGS库存明显下降，对国产DDGS价格构成支撑。成本端原料虽弱势但没有大幅下降空间，预计未来DDGS将弱势震荡。市场继续关注中美向好会否带来乙醇和DDGS进口的大幅增加。

7、国储轮入收购严冬中带来一丝暖意；期货似有见底迹象

 

本周，东北多地国储进行常规的收获期轮入工作，这给承受卖压的现货市场带来一些支撑。不过贸易环节心态仍偏弱，不愿入市采购的心态更强。东北和华北尤其是山东深加工仍处于下调价格模式之中，山东降幅趋缓。

北港到货量明显增加，库存开始累积。深圳南港国产玉米库存依旧低迷。市场大多预期未来一段时期，南港国产玉米库存有望出现恢复性增加。

春节前，似乎现货难以找到缓解压力的途径和方式。甚至部分人士开始担忧节后的市场，按照目前的售粮进度数据，节后的卖压依旧沉重，且年猪大批集中出栏后，饲用需求进入淡季，且深加工春节后也是传统淡季。

01玉米合约仍在体现现货压力的事实。且临近交割月，资金抽离移仓至05合约。

2005玉米合约目前看在1880一线支撑较强，似有见底迹象。

期货上，远月一直在持续增仓中，显示资金对未来仍有所期待。

01玉米淀粉合约本周暴动，源自某大型国企上调吨袋报价至2250-2300元/吨，且敏锐资金发现库存下降、需求强于预期、现货价格走高的机会。

01和05、09淀粉均在年线之下运行；市场对玉米淀粉整体不看好。

01玉米合约更大体现收获季节性压力和需求同比偏差。目前，09合约推荐次序优于05合约。05合约与09玉米合约建议抄底（中美谈判向好应会减弱资金抄底远月的热情），或有的做多逻辑包括但不限于：A、明年拍卖底价≥今年可能性更高些；B、传统反映青黄不接合约；C、养猪恢复带来的玉米饲用需求恢复性增长；D、或有天气炒作、E进口仍受配额限制。

买入操作，需要提防的行业风险或有两个：A、中美贸易谈判进展顺利，玉米及替代品进口量较大；B、明年春节后，4-7月，疫情再次长江以南肆虐。