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盛达期货策略会会议纪要20200218
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盛达期货策略会会议纪要20200218

盛达期货策略会会议纪要20200218 盛达期货
2020-02-19
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导读：一、原油受新冠疫情影响中国原油进口量大跌，据资讯机构Kpler数据，中国目前的原油进口量已从去年年底的100


一、原油

受新冠疫情影响中国原油进口量大跌，据资讯机构Kpler数据，中国目前的原油进口量已从去年年底的1000万桶/日下降至800万桶/日。因新冠疫情影响政府采取的对人口流动和交通运输管制措施，使得中国港口工人缺乏，大批运输原油的油轮正越来越多的在港口排队等待卸货，同时国际各大贸易商也在广泛寻找中国周边如日本、韩国等地的原油存储设施，以存放"无处可去"的原油。据各方消息判断，为控制疫情传播采取的人口流动和交通运输管制措施短期内（2月）难以改变，中国原油进口量的大跌在未来会对全球尤其是亚洲地区的原油库存造成连锁反应，该地区的原油库存势必将大增，这会对接下来的国际原油价格造成拖累，预计2月份的国际原油价格还会触底。



二、沥青


前期新冠肺炎疫情蔓延引发悲观情绪导致期货盘面大跌，本周沥青跟随原油反弹。若考虑原料价格以及沥青利润因素，中长线单边价格应理性看待。

逢高短线做空2006-2009，2006-2012价差策略已有盈利，可考虑平仓。

如预期，2006裂解价差环比走高，本轮2006沥青和2006原油裂解价差走强原因在于美伊冲突引发的成本端原油暴涨，且近周合约走势更强，沥青跟随原油上涨，而2006沥青合约是目前的主力合约、近周合约，涨幅相对于2006原油、远周合约更强不足为奇。随着地缘政治风险不再、春节期间沥青累库，沥青原油裂解价差或将再次给出做多边际，届时可基于冬储需求做多一季度裂解差价差，本次疫情影响或给出做多边际，本周做多裂解价差已有盈利。 


三、 PTA&MEG


PTA：当下80%以上的开工率需要聚酯85%以上聚酯开工匹配，而目前因疫情影响仅60%左右开工。疫情影响之下，预计三月底之前全国聚酯开工无法满足，天量库存之下需要上游主动减产。PTA策略仍然以空配，逢高反套，利润缩小为主。

MEG：浙江石化、大连恒力、内蒙古荣信三套装置相比节前全部投产，供应增速环比增20%，疫情未彻底结束之前，乙二醇仍然将受压，但因为进口量不高，相比PTA较好。

甲醇：物流和库容导致上游降负停车，而下游MTO也开始陆续检修，上下两难。策略建议大幅下跌做MA-ZC价差扩大，大幅上涨做MTO利润扩大。




四、 聚丙烯PP


上周盘面进入弱势震荡格局，现货补跌基差继续走弱。节后归来盘面交易逻辑经历了由开盘的情绪释放到悲观情绪缓和后的部分修复。从月间差角度来看，昨日5-9合约价差为-160，若5-9价差走弱至-200以上后，上游降负停车，下游逐渐开工，以及套保盘进入在一定程度上会缓解现货压力，价差再度走弱空间变小。

未来市场交易逻辑将转向当下偏弱的现货。物流和需求恢复较慢的情况下，现货高库存压力突出，在未看到上游大面积停车降负荷之前，短期现货的弱势是定局，05合约逢高沽空思路对待，5-9反套思路对待。


五、 玉米与淀粉


新华社消息，3月2日起对符合要求的美商品不加征反制关税。这应是今日盘面玉米和豆粕价格下跌的主因。豆粕系，提供俩个策略建议：稳健型投资者等待09或者2101合约上破年线买进；激进型可考虑从目前直至3月31日美豆面积报告之前逢下跌即买入，并可以考虑2681止损。

白糖继续趋势性看多，并建议每次猛跌都是相对不错的买入机会。

鸡蛋保持相对悲观的观点，个人认为一旦物流恢复到一定程度，现货价格仍有很大下跌空间。

玉米，保持趋势性看多观点，09合约建议参考区间1950-1960，可考虑止损设置于1930年线附近。
【声明】内容源于网络
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盛达期货
盛于理念，达于机会。致力于“最接地气”的商品研究，成熟的投研系统，完善的服务体系，让研究真正赋能变现。
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