盛达期货策略会会议纪要20200413- 大数跨境

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盛达期货策略会会议纪要20200413

盛达期货

2020-04-14

导读：原油备受投资市场期待的OPEC++联合减产经“一波多折”后抢在周一开盘前结束，各类媒体也都曝出“历史性”减产

原油

备受投资市场期待的OPEC++联合减产经“一波多折”后抢在周一开盘前结束，各类媒体也都曝出“历史性”减产这样标题的新闻，也让普通投资者纷纷跃跃欲试“抄底”做多，但周一的期现货价格盘面却再次真实的反应了当下供需两弱的基本面。我们对此次OPEC++会议的观点是：相较“历史性”1000万桶/日的减产，若叠加考虑以沙特为首的诸OPEC成员国在一季度大幅增产和非OPEC成员国对待减产协议的“三心二意”历史，最终此次的减产额度仅能有560万桶/日，即1000万桶/日减产的“口惠不实”实质。再叠加新冠疫情全球化蔓延趋势对原油需求的接连冲击等综合基本面因素，二季度国际原油美原油WTI将会再探20美元/桶，交易策略以逢高做空为主。

沥青

Opec+会议期间消息频出，由最初的2000万桶/日减产额度到减产协议分三轮实施且首轮减产为1000万桶/日到最终的如果没有墨西哥参与Opec+将不会减产.据沙特通讯社，沙特国王萨勒曼、美国总统特朗普以及俄罗斯总统普京在周四的欧佩克+会议后，就产油国合作的重要性进行了评估。三国领导人在电话会谈中强调了产油国维持油市稳定以及支撑全球经济增速进行合作的重要性；欧佩克和俄罗斯为首的非欧佩克产油国周四同意减产超20%，并且预期美国和其它产油国将加入到减产协议中。

沥青期货整体呈现强势，现货获得支撑；介于目前欧美疫情尚处于发展中且原油供给端未见减产迹象，中长线单边价格应理性看待，抄底需谨慎。

盘面强势现货基本面相对承压使基差再次回落，前期卖基差策已有盈利，在无风险套利、旺季即将来临的情况下可操作买基差策略。

前期逢高短线做空2006-2009，2006-2012价差策略已有盈利，可考虑平仓。2006-2012价差突破-200元/吨，前期跌幅更大的近月合约将更加抗跌，或可短线做多2006-2012价差。

沥青本身季节性淡季叠加以及新冠病毒影响使基本面承压，美国制裁俄石油对沥青原料产生影响使沥青期货价格拉高，做多一季度利润修复已有盈利；但此影响或不改变趋势，可考虑择高做空沥青原油裂解价差，做空沥青原油裂解价差已有盈利。

聚丙烯PP

4月份步入交割月，但标品拉丝的排产创2018年6月以来新低，交割月市场对标品拉丝的需求增长，对05合约支撑非常强，这也导致5-9月差迅速走阔。除去拉丝的紧缺之外，国内复工复学以及海外疫情导致口罩需求激增，纤维料价格本周出现了疯涨，万元一吨已成最近常态，生产厂家纷纷转产性价比更高的纤维料，这也再次加剧了拉丝排产的减少。

基本面方面，整体库存从上游流转至下游较为畅通，即使在终端订单未有明显的上升情况下，说明中下游有较大的蓄水池效应高，进口低价货源的冲击将会在五六月体现出来，海外疫情扩散导致我国出口订单被延迟以及取消，加剧国内的供需错配。生产成本原油端方面，opec+终于以减少970万桶/日达成协议，现在的问题是在石油需求因新冠疫情锐减之际，这样的减产是否足以支撑价格。

截止到周一，拉丝排产只有16%左右，纤维料达到了近40%，拉丝货源严重不足，而纤维料即使排产量如此高也无法满足市场需求，很多企业货已经排到了5月份。前期做多2005-2009价差、P-L价差已有盈利，在拉丝排产低位+纤维料行情未结束前可继续持有。