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近期PP走势分析

近期PP走势分析 盛达期货
2020-06-18
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导读：作者：史雯月 从业资格号：F3054848观点总结PP2009合约之前供需关系较为健康，新产能大量投放节点


 作者：史雯月

 从业资格号：F3054848



观点总结


PP2009合约之前供需关系较为健康，新产能大量投放节点大概率出现在三季度末到四季度，目前从（1）库存水平仍然较低（2）六、七月份检修量处于年内峰值（3）粉料利润持续收窄，将影响粉料产量以及（4）内外需逐渐恢复这四点来看，PP2009合约仍有阶段性上涨修复基差的可能。

策略建议：

在新产能实际投放之前，PP2009合约仍建议逢低买入，近端供需由于进口量偏大问题仍有一定压力，交易基差回归策略。

继续关注PP的9-1正套机会：基于3季度末到4季度的大量产能投放，以及预期远期供需关系的环比改善。
新产能释放

国内端，主要新产能在一季度已经投放完毕并且已经市场已经消化，未来新增产能压力主要在三季度末到4季度释放。

国内全年PP新增产能506万吨（部分装置存推迟可能），目前已投产120万吨，其余产能预计主要在三、四季度释放。


库存水平

目前石化库存同比处于正常偏下位置。

六月份检修损失量处于年内最高点，7月份检修量超季节性。


粉料

从历史数据看，一般开工率对利润的反向传导有2个月左右时间的时滞。我们目前已经看到粉料开工率的快速收缩，未来粉料供应有减量预期，预计6-7月粉料端供应有减量，这也与PP供需上先弱后强的节奏大致吻合。


总结

在5月基本面最差的时候，总体库存并没有出现明显的超季节性累积，那么未来供需环比好转的情况下，价格上涨也是应该的。

随着海外复工复产，原油端的上行以及粉料供应收缩带来的远期现货节奏上行，有利于正套。除此之外，基于国内产能投放节奏，3季度末到4季度的大量产能投放，会导致1月合约面临的供应压力大于9月合约，从基本面的差异角度来看也有利于走出正套行情。基于近期基差收窄明显，正套明显走强，不建议继续追多，等待再次入场机会。
【声明】内容源于网络
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盛于理念，达于机会。致力于“最接地气”的商品研究，成熟的投研系统，完善的服务体系，让研究真正赋能变现。
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