现货传言再起；期货调整告一段落——盛达期货玉米和淀粉周报20200323

一、国际市场

1、南美天气

未来10天美中西部将出现活跃的降雪/降雨。南部雨量更大，不仅干扰田间作业并有洪水威胁。北边局部地区周末可能有大雪，这种持续的潮湿模式不利于春季播种之前的田间干燥和土壤变暖。

未来7天里，整个巴西北部和东部会有中雨，局部地区出现大雨，而南部地区相对干燥。过去两个月的干旱导致巴西南部大豆和玉米收成前景下降。阿根廷中部的产区将出现更多降水，有利于玉米和大豆的灌溉。

2、中国采购等因素促使美玉米价格超跌反弹

 

USDA：截至2020年3月12日当周，美国玉米出口检验量为977,879吨，前一周829,865吨。2019年3月14日当周，美国玉米出口检验量为812,893吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为15,925,674吨，上一年度同期27,424,573吨。同比减少1163万吨，降幅43.83%。

截至3月12日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售904,500吨，2020-21年度出口净销售56,100吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船970,200吨。

EIA：截至3月13日当周，全美乙醇平均产量为103.5万桶/日（与前一周相比下降0.86%，比去年同期增长3.09%）；期末库存总计24.598百万桶（较上周增长1.08%，较去年同期增长0.76%），而同期乙醇加工用玉米消耗量为1.038亿蒲式耳（上一周为1.048亿），而满足USDA 年总预测量的周平均目标为1.045亿蒲式耳。

据外媒报道：周五，中国购买美玉米75.6万吨，且仍有近25万吨尚未采购；再次采购20.23万吨美国高粱；传言中国在采购美国DDGS，并对美豆粕近月感兴趣。中国还采购数船美豆。民间出口商同时报告向中国出口销售340,000吨硬红冬麦,2020/2021市场年度付运。中国政府一边对抗严重疫情一边采购美国农产品，可见完成协议一的诚意！

本身超跌+中国采购消息+原油反弹，促使美玉米期货反弹。

 

二、国内市场

                                                                                            

1、主产区玉米收购量同比下降；今年在追赶去年进度

截至3月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7,322万吨，同比减少691万吨。11月5日至3月10日小计25个收购期玉米收购量6851万吨同比降162万吨。

截至3月8日，农户售粮进度，东北78%，同比慢4个百分点；华北69%，同比慢2个百分点。

2、东北局部抢粮热度有所衰减；山东再切换抬价模式

基层玉米购销逐渐复苏，贸易商、加工企业库存明显偏低，导致市场心态整体看涨，不过受新冠疫情拖累，下游消费仍未充分启动，加工企业提价收粮节奏而走放缓。物流政策扶持，东北玉米外运“加速”进行，玉米价格保持强势，随着我国新冠疫情的有效控制，运输优惠政策结束之时东北玉米持续大量外运的现状也将趋缓，届时玉米价格或将有所回调。

东北：基层售粮进度约7成多，受新冠疫情影响，中储粮的玉米轮换收购工作延迟到3月底结束，收购主体建库收粮心态坚挺，支撑产地玉米价格维持强势。在企业积极补库以及基层余粮下降的多重利好因素支撑下玉米价格保持强势。叠加当前政策及市场环境，国内物流费用下降，如航运物流复工，高速公路免费，汽油成本下降等，均为东北玉米外运提供了良好的条件。

华北：产区基层种植户卖粮积极性有所下降，但基层粮尚多，潮粮上量以及下游需求一般，对贸易心态形成压制，下游终端消费恢复缓慢，加工企业库存逐步形成积压，生产利润不佳，原料收购调涨动力不足。周五，山东地区玉米深加工企业晨间厂门到货车辆减少，数据较昨日减少64辆为663辆，部分企业收购价调涨6-10元/吨，玉米价格有上涨迹象。随着粮源的消耗，华北贸易商托底的作用逐渐开始显现，干粮带动潮粮价格上涨，也逐渐成为趋势。周末，山东深加工继续提价。

南方销区：除东北玉米到货外，华北、西北粮源也持续流入销区市场，叠加进口谷物的到货，整体呈供应相对宽松状态。下游需求依旧恢复偏慢，走货情况一般，饲企仍谨慎建库以观望心态为主。

港口：东北收购主体增加，各地中储粮直属库开库收购，产地余粮不多拉动玉米价格上涨，令北方港口集港成本受到支持。

南方港口中下旬到货预期将有所减少，南北发运倒挂，受成本支撑贸易商报价相对坚挺，同时需求端持续偏弱对市场价格有一定抑制。

3、北港到货量增价涨；南港库存恢复价格有涨

3月13日，北方四港玉米库存251.1万吨，环比增40.2万吨；下海量30.万吨，环比增13.5万吨。3月20日，广东港口内贸玉米库存58.4万吨。外贸玉米库存55万吨。

目前，南北港价差在60元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-15元/吨。

 

4、活猪、猪肉、牛羊肉、禽类产品、生鲜乳、配合饲料价格下降，仔猪价格上涨；本周无新增非瘟疫情

3月份第2周，活猪、猪肉、牛羊肉、禽类产品、生鲜乳、配合饲料价格下降，仔猪价格上涨。

生猪价格。全国活猪平均价格36.50元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨152.4%。全国猪肉平均价格57.76元/公斤，环比下降1.2%，同比上涨144.6%。全国仔猪平均价格90.04元/公斤，环比上涨3.4%，同比上涨205.3%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格6.94元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨0.7%。全国活鸡平均价格19.91元/公斤，环比下降0.8%，同比上涨1.9%；白条鸡平均价格22.76元/公斤，环比下降0.8%，同比上涨13.5%。商品代蛋雏鸡平均价格4.15元/只，环比上涨2.0%，同比上涨19.3%；商品代肉雏鸡平均价格4.54元/只，环比上涨7.6%，同比下降6.2%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格84.52元/公斤，环比下降0.6%，同比上涨22.9%。全国羊肉平均价格81.21元/公斤，环比下降0.5%，同比上涨17.3%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.77元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨5.0%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.12元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.20元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格2.92元/公斤，均环比下降0.3%，同比分别上涨4.0%、3.2%和3.2%。

 

5、开工率、库存继续走高；淀粉&副产品价格有所下跌，因成本高企淀粉挺价意愿较强

本周，3月18日，黑龙江绥化加工企业玉米淀粉出厂价2230元/吨，辽宁铁岭2360元/吨，河北邢台2330元/吨，山东滨州2330元/吨，周环比均持平；枣庄2360元/吨，周环比下降10～20元/吨。

本周，副产品价格继续明显回落。

本周，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-70元/吨，周环比减少22元/吨，月环比减少54元/吨；吉林长春-41元/吨，周环比减少5元/吨，月环比减少119元/吨。预计亏损仍将持续。山东、辽、黑、吉理论利润已转负。

本周，东北大中型企业开工率为65%，周环比增6个百分点；华北开工率为77%，周环比提高5个百分点。

本周60家企业行业库存达107.42万吨，较上周增2.1%，较上月同期增11.46%；较上年同期增21.2%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达110.95万吨，较上周增2.63%，较上月同期增12.29%；较上年同期增15.25%。淀粉糖行业库存仍高于去年和前年同期；不过较高峰已经有明显下降。

因淀粉下游需求尚未恢复（行业反馈最明显的是啤酒消费大降），而随着开工率持续提高，高企的淀粉库存短期难以下降，淀粉价格仍将偏弱运行。（周末河北玉米淀粉现货涨20-30元/吨。）

6、玉米酒精价格稳中偏弱；DDGS有望偏强

本周，黑龙江普级5000元/吨；吉林四平4900～5200元/吨；河南优级5100-5300元/吨；山东优级5300元/吨；基本持平。

本周，国产DDGS价格继续回暖。国内高脂DDGS主流价格1800-1850元/吨，部分较上周涨50-100元/吨；低脂DDGS主流1700-1760元/吨，较上周涨30-50元/吨。

本周，行业开工率小幅回升。

预计玉米酒精价格一段时期内将继续弱势运行！豆粕挺住+库存回落，国产DDGS价格有望继续偏强。

 

7、现货传言不少；期货本轮回调暂告一段落

 

本周，东北涨势暂缓。山东在后期切换至抬价模式（大风降低玉米水分+当地贸易商开始囤粮+深加工到车量下降）。预计后期华北尤其是山东涨多跌少。

外媒在传言中国采购美玉米、高粱，大豆&小麦，询价DDGS+豆粕。

传言：中粮+国投各有巨量陈化水稻在未来相当长一段时期（年为单位）使用。

传言：今年拍卖底价不变，不过限制拍卖成交量最高不超过2000万吨。

在玉米自身基本面（季节性卖压、饲用需求不振、进口威胁等等）+外围的重重利空中，玉米现货和期货都涨幅不低。饲用需求不像很多预期的那么差，新冠疫情导致压栏；季节性卖压华北已过，东北是否还有市场还在掂量。后期的利空，或许只能指望中国进口玉米、高粱、DDGS等超预期了。

并且，各种政策性支持加码+养猪利润相对丰厚+疫情迫使部分农民工留家而非返城打工，个人觉得后期养猪恢复的速度和程度将超出市场想象！

05合约不断移仓至09，09玉米已成主力合约。

05玉米仍受压于年线。05玉米合约在1900左右支撑目前仍有效。

05淀粉也受压于年线。05玉米和09淀粉合约下周或将继续尝试上破年线。

09、2101玉米年线支撑良好。09合约在1950一线找到支撑。

国外新增疫情的不断出现，或会增加全球经济增速的担忧。期货价格或仍将面对大的利空氛围的压力。

淀粉虽然行业库存高企，但行业没有太多杀价的欲望；千万不能仅仅看一个数据就凿空淀粉。

诚然，淀粉行业本身需求不振库存高企；但是后期有望走出成本推动型上扬。

危机危机—市场机会还是存在的

从基本面角度，玉米未来仍可期：

1、深加工需求中的靓点或许来自于淀粉制作医药、饮料需求、玉米制作消毒酒精需求。

2、玉米饲用需求增加有新驱动。饲用需求或有超预期的（速度和幅度）恢复。

因担忧城市的疫情，很多农民工不愿意返城打工，且2019年留在家乡从事畜牧养殖的亲友中有着暴利传说。目前可以说是热情空前高涨。据行业反馈：最近咨询要转到养猪业的人持续增加。不过，仔猪是一猪难求。目前猪场30斤的仔猪，基本上没有低于1500的了。散户20斤的小猪，多在1200以上。保本成本再度向10元靠拢。

本次暴跌或许有点类似系统性风险的感觉。谨记，这样的背景下，玉米期货下跌应该持续时间很短，或许仅仅只有2—3天。一旦出现下影线较长的情况，09或者01合约大概率见底。

疫苗的消息或许会在各种媒体的宣传下，利于养猪信心的恢复。

因此，本次回调或许短期下跌到位后，09或者2101合约投资价值凸现。目前，09玉米合约年线位于1944元/吨左右（年线支撑不断悄然抬升）。