库存再次跌落，PP下探幅度有限——盛达期货PP周报20200622- 大数跨境

库存再次跌落，PP下探幅度有限——盛达期货PP周报20200622

盛达期货

2020-06-22

导读：摘要进入六月后，PP基本面环比走强，主要原因在于：1、国外需求逐渐恢复，出口订单出现好转。2、6月份国内检修

摘要

进入六月后，PP基本面环比走强，主要原因在于：1、国外需求逐渐恢复，出口订单出现好转。2、6月份国内检修量环比增加，测算6月份检修量处于全年高点。3、经过四五月份的高利润高开工率后，目前粉料利润逐渐收窄，粉料开工率持续下降，粉料产量存下降可能。4、库存再次跌落，低于历史同期。

周内基差逐渐收窄，说明近端供需进口量仍有一定的压力，所以6月供需走强预计相对较为温和，供需明显改善的节点大概率出现在7月。

策略：6、7月份检修损失量逐渐增加，而进口边际增量将逐渐稳定，需求端也将逐步恢复，关注逢低做多机会。目前9-1价差已经处于高位，可以获利平仓。但基于三四季度大量产能投放，以及远期供需节奏的环比改善的判断，建议等待再次入场机会。

行情回顾

现货：

截止到周五（6月19日），国内拉丝现货山东7700元/吨，浙江7750元/吨，广东7800元/吨；本周国内聚丙烯市场重心小幅上移，本周由于中天合创、中沙天津、神华宁煤等装置检修，场内标品货源稍显紧缺，助推价格上涨，贸易商对部分牌号调涨出货，但下游工厂对高价货源接受力有限，抑制价格上涨空间。本周华北货源偏紧使得涨势较为明显，华北-华东地区价差在50元/吨上下，华东-华南地区价差在50-150元/吨，华北-华东地区产生逆差，后市或将修复。

粉料现货山东7450元/吨，浙江7350元/吨，华南7650元/吨，本周聚丙烯粉料价格山东地区上涨幅度较大，其他地区价格较为稳定。粉粒料价差除山东地区都出现好转。

本周共聚-拉丝非标价差出现好转，共聚下游注塑需求跟随白电、汽车走强，价格出现好转。但目前两者价差仍处于较低位置，如果从排产、非标价差的关系看，单边做多共聚现货或有一定机会。

期货（基差、月差）：

截止周五（6月19日），PP2009 合约周涨幅146元/吨或1.99%，PP2101合约周涨幅131元/吨或1.86%。2009合约华东基差收于275，山东收于225，周内基差的走弱说明了供需近端由于进口量存在一定的压力。2009-2101合约月差收于311，月差持续走强，9-1正套可获利平仓，等待再次入场机会。

基本面

国内供应：

本周国内聚丙烯装置检修损失量7.5万吨，环比上周减少0.9万吨，进入6月份之后，检修装置增多且多为大型装置，前期计划开工装置（神华宁煤二分公司）也出现推迟。本周粉料开工率继续走弱，在54.01%，环比下降1.83%。，关注开工率下降导致的粉料产量减少。

进口：

本周国内PP美金市场价格整体仍以区间整理为主，市场成交情况环比好转，纤维类货源交投活跃，成交一定放量。外商方面报价分化，中东数家供应商对8月均聚报盘在870-900美元/吨，沙特某供应商对7月均聚报盘在930美元/吨，另家供应企业对7月均聚报盘在1030美元/吨，价格不具普遍代表性。国内流通市场方面，拉丝主流成交在870-890美元/吨，人民币主流成交区间在7550-7650元/吨，升水聚丙烯09合约价格约150-200元/吨。共聚方面，市场美金主流成交区间在900-940美元/吨，进口货源人民币主流成交价格在7900-8100元/吨，市场交投环比前期变动有限。据卓创了解，部分华东码头库容压力大幅提升，进口货源集中到港，聚丙烯现货价格后市或面临一定下行压力。