七拍100%；期货底和顶不断抬升ING——盛达期货玉米和淀粉周报20200706

一、国际市场

1、北美天气

GFS 天气模型显示7 月18-23 日玉米带大部分地区干燥，并且与本周相比，下周可能会更加干燥。高压脊或会带来一些局部雷暴，但玉米带西南部少雨情况更为严重。未来11-16 天显示降水有限，气温在平均水平。

图1.1：北美天气情况

数据源：盛达期货研究院

2、USDA供需报告面积下调，未来天气又分歧，美玉米价格大幅下跌

USDA：截至2020年7月2日当周，美国玉米出口检验量为962,445吨，前一周1,241,038吨。2019年7月4日当周，美国玉米出口检验量为721,419吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为34,208,812吨，上一年度同期42,481,209吨。同比减少827万吨，降幅19.47%。

图1.2：美玉米出口与播种和出苗情况

数据源：盛达期货研究院

截至7月2日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售599,200吨，2020-21年度出口净销售409,300吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船1,084,300吨。

截止到2020年7月5日，美国18个玉米主产州的玉米吐丝率为10%，上周4%，去年同期7%，过去五年均值16%。玉米作物评级优良的比例为71%，上周73%，去年同期57%。本周评级优的比例为17%，良54%，一般23%，差5%，劣1%;上周优16%，良57%，一般22%，差4%，劣1%。

EIA：截止到7月3日当周，乙醇平均每天生产914,000吨，周环比上涨1.6%，年同比下降12.7%。乙醇库存量2062万桶，周环比上涨2.3%，年同比下降10.4%。

图1.3：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

留给美玉米的天气炒作时间窗口越来越窄。美玉米12月合约见过夏季高点的概率不低。

二、国内市场

1、七拍100%成交（减量传言越来越假）；一次性转储玉米成交率再次走高

7月9日，东北3省1区，临储玉米拟拍卖397万吨，成交397万吨，成交率100%，均价1899元/吨，均价较上周涨20元/吨；溢价从上周的222涨至本周的243元/吨。7月16日，临储玉米拟拍卖400万吨（2014年产3万吨；2015年产397万吨）。

图2.1：临储与一次性转储拍卖成交情况

数据源：盛达期货研究院

6月28-7月3日，中储粮在福建、内蒙、湖南、辽宁、吉林、黑龙江、山东等地举行一次性转储玉米拍卖，拟拍卖49万吨，成交45.5万吨，成交率92.89%，未公布价格。

2、江淮、江汉、江南北部等地强降水频繁，未来一周上述地区仍多降雨

本周，北方主要农区光温正常，多晴雨相间天气，土壤墒情整体良好，利于春播作物生长发育、夏播作物苗期生长；仅陕西关中和北部等地墒情偏差，对旱地作物和植被生长略有影响。江淮南部、江汉大部、江南北部出现持续大面积强降雨天气，部分农田出现明显渍涝作物倒伏被淹甚至被毁。

图2.2：天气情况

数据源：盛达期货研究院

预计未来10天，东北多晴好天气，热量条件充足，利于春播作物生长发育。西北东南部、华北中北部降雨改善土壤墒情，雨热同季利于作物生长。黄淮、江淮、江汉、江南北部、西南东部、华南西北部等地累计降雨量较常年同期偏多5成以上，极易导致低洼农田出现渍涝灾害和病虫害。

3、本周全国现货价格以涨为主

集中缴款期临近，临储粮已经在陆续出库中，贸易源出库和销售速度也略有加快，一定程度上缓解了玉米市场供应的紧张态势。

东北：临储粮出库周期临近，前期贸易商拍得的粮逐步兑现市场，政策粮多样形式的投放，加工企业玉米库存逐渐得到临储拍卖的补充，但相对去年同期仍较低，部分深加工企业陆续停产检修，同比提前近一个月，停产检修时间也相应拉长。深加工企业生产仍以合同粮和临储粮为主，收购价变动不大。

图2.3：玉米价格情况

数据源：盛达期货研究院

华北：贸易商对优质粮惜售挺价意愿较强，本地粮源较为有限，首轮拍卖缴费期限将至，政策粮出库节奏加速，临储陈粮入关量增加，但多数深加工企业原料玉米库存偏紧，受粮源品质、到货量不均影响，深加工企业降价范围和幅度都有限。

南方销区：国内最大的一些饲料集团，备货相对充足；而数量众多的中小型饲企库存不多只能采用随用随采的策略。

港口：产地部分贸易商挺价心态减弱，及时变现降价销售，北方港口集港情况略有好转，但仍处历史同期偏低水平，船期较多。

南方暴雨频发，到货船期有所延误，南方港口玉米库存降至低位，加之集装箱运费上涨，库存紧张以及到货成本走高支撑贸易商挺价心态。

 

4、北南港库存持续下滑，到港量低迷，南北港价格均涨

6月26日，北方四港玉米库存227.7万吨，下降13.4万吨；下海量32.8万吨，增14万吨。7月10日，广东港口内贸玉米库存15.8万吨。外贸玉米库存36.6万吨（本周五南港库存环比降9.3万吨）。

图2.4：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在80元/吨。理论上进口美国玉米理论利润660元/吨。

图2.5：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

5、家禽价跌，生猪、牛肉、猪料、蛋鸡料价涨，羊肉、生鲜乳、肉鸡料价平；本周无新增疫情

7月份第1周，家禽产品、豆粕价格下降，生猪产品、牛肉、育肥猪配合饲料、蛋鸡配合饲料价格上涨，羊肉、生鲜乳、肉鸡配合饲料价格持平。本周无新增小飞疫情

图2.6：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

生猪价格。全国活猪平均价格34.56元/公斤，环比上涨3.6%，同比上涨106.1%。全国猪肉平均价格51.36元/公斤，环比上涨2.9%，同比上涨91.2%。全国仔猪平均价格100.16元/公斤，环比上涨1.9%，同比上涨141.5%。

家禽产品价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格5.94元/公斤，环比下降1.8%，同比下降27.6%。全国活鸡平均价格18.85元/公斤，环比下降0.2%，同比下降5.8%；白条鸡平均价格21.19元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨2.4%。商品代蛋雏鸡平均价格3.52元/只，环比下降1.9%，同比下降3.6%；商品代肉雏鸡平均价格3.24元/只，环比下降3.3%，同比下降8.2%。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格82.12元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨18.3%。全国羊肉平均价格78.36元/公斤，与前一周持平，同比上涨14.0%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.59元/公斤，与前一周持平，同比上涨0.6%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.17元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨5.0%；肉鸡配合饲料平均价格3.23元/公斤，与前一周持平，同比上涨3.5%；蛋鸡配合饲料平均价格2.96元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨3.5%。

 

6、淀粉价格本周稳中有涨；后期或将继续成本推动型上扬（多地连续大雨影响下游消费）

本周，山东玉米淀粉报价2650-2750元/吨；河北2600-2650元/吨；东北2480-2600元/吨，部分较上周涨10-60元/吨。副产品价格也有所回暖。

图2.7：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-42元/吨，周环比增37元/吨，月环比增50元；吉林长春玉米淀粉理论加工利润46元/吨，周环比降14元/吨，月环比增1元/吨。本周主产省份行业理论利润均为负。

图2.8：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率为63.84%，环比降3个百分点，同比低2个百分点。

图2.9：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存79.51万吨，较上周降1.4%，较上月同期降6.64%；较上年同期降1.09%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达82.39万吨，较上周降1.68%，较上月同期增9.34%；较上年同期降3.28%。淀粉糖库存21.4万吨，环比降3.39%，同比降8.38%。

图2.10：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

后期随着玉米成本回升、需求缓慢有所回升，淀粉有望继续成本推动型上扬。（多地降雨不利消费） 

 

7、玉米酒精&DDGS报价均涨

本周，玉米酒精价格稳中有涨。国产DDGS价格走高。国内高脂DDGS主流价格2070-2150元/吨，较上周涨30-50元/吨；低脂DDGS主流1930-2000元/吨，部分较上周涨50元/吨。

图2.11：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率季节性回落近7个百分点。

图2.12：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

预计玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！水产需求虽差，成本支撑+豆粕带动，国产DDGS价格反弹。

8、七疯；期货低点和高点逐步上扬，后期仍有上扬空间

临储拍卖已成交2795万吨，剩余量大致2600万吨左右；一次性转储已成交684+138（春节前后成交）万吨，一次性转储余量780万吨左右。高成交高溢价若真持续下去，8月份，临储玉米有望全部成交。对现货和期货价格将怎样影响？目前看临储拍卖减量、一次性转储只拍卖700万吨的传言，这个传言越来越无法成真的可能性越来越高。临储成交+一次性转储总成交量3400多万吨。市场部分人士又开始担忧堰塞湖了。为啥这些玉米一定得一起出库呢？7、8、9、10四个月每月出库不可行么？而且，广为人知，很多成交玉米今年不会供应市场，会在2020年新粮上市后，搀兑供应（这也是往年临储拍卖翘尾的原因之一）。

本周临储拍卖继续100%，价格较上周涨20元/吨。一次性转储成交率增加7.6%。市场上一再出现拍卖降温的说法。其实没看懂降温在何处？

本周，一些人士传言，会有针对部分深加工或饲企的定向拍卖，且把这解读为利空。首先，定向拍卖的参与原则就有很多歧路：按照所有制、行业、规模、位置分布，还是什么原则？无论采取何标准，对于无法参拍的企业都难言公平。假若有定向，则广大无法参与定向的企业依旧只能市场拿粮，那就市场价格才能拿到粮。没想明白，为啥这就对市场利空了。

本周，一段美国私人公司透露的中国进口玉米消息刷屏：USDA，民间出口商报告向中国出口销售136.5万吨玉米，其中76.5万吨2019/20年度付运（该批玉米是否能在9月前运抵中国仍存疑），其余60万吨2020/21市场年度付运（下一个市场年度，和2009合约没啥关系）。

目前，市场呈现明显的苦乐不均状态：东北企业备货充足的企业日子过得舒爽；华北尤其是山东深加工，因产业链条相对较长，消化高价玉米的能力也相对更强。生猪养殖企业根本不担忧原料成本；白羽肉鸡行业也有利润。深加工行业效益不佳，嘉吉、益海、国投等行业巨头却仍在扩张中。

东北的春播&出苗推迟（辽宁部分区域干旱、黑龙江部分区域连续降雨会否导致积温不足上市推迟）、河南夏玉米因干旱而而推迟、湖北等长江流域的连续降雨会否导致当地玉米减产或上市推迟，对9、10月份的供应造成影响？10月份演变成青黄不接，深加工&饲企不得不防。

很多人士心心念念的进口压力，目前看2019/20年度是不太会有了。国粮中心&中国农业农村部，不约而同地，把2019/20市场年度玉米进口放在了600万吨（该市场年度前8月，进口玉米总量370万吨，简单算数平均至全年将进口555万吨）。

目前很多人士又开始担忧进口的问题：首先随着时间的推移，后期进口越来越不解决09合约的问题；其次进口大概率是转储备而非商业进口，对现货无压力。今年十一之后，一旦2021年度玉米进口配额仍为720万吨，很多寄望进口的人士将无比失望。

目前，满世界找，只有盘面2009合约玉米价格最低！期货上，2500-2770的价格也都见过，不知为啥许多人士笃定，国家必须把2100的玉米期货价格打下来！

图2.13：大连玉米2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

期货上，有些有趣的数据。玉米期货上涨的第一波：2019年12月20日的1917元/吨，涨至2020年4月27日的2109元/吨，涨幅192点；回调至2020年5月20日的2013元/吨，回调96点（涨幅的50%）；再次涨至2020年6月18日的2149元/吨，涨幅136点；回调至2020年6月23日的2076点，回调73点（涨幅的53.68%）。假若本轮调整在2076找到低点，再次有一波上涨，或许2009合约涨至2180-2200区间，似乎不算过分。

图2.14：大连玉米淀粉2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

玉米淀粉2009合约，接近2480元/吨的价格，明显偏低于现货。山东玉米价格大多涨至2300元/吨以上，+400元/吨的加工费用，-145的贴水=2555元/吨的盘面成本。