局部运输受阻导致下游恐慌性备货；期货不断破前高——盛达期货玉米和淀粉周报20210111

一、国际市场

1、南美天气

根据NOAA，未来第一周（1月7-13日），巴西中部和东南部预报有雨，但中部降雨仍低于正常水平，而持续干燥已导致南部地区的作物出现问题，特别是南里奥格兰德州。阿根廷累积降雨量可达到正常水平，但主要集中在周末至周一。未来第二周（1月14-20日），巴西中部和东南部降雨量增多，在作物生长最后的关键时刻带来了有益的水分补充，但南里奥格兰德州降雨依旧不及正常水平。阿根廷北部持续预报有雨，但整体降雨量减少。

图1.1：南美天气情况

数据源：盛达期货研究院

2、美玉米价格小碎步上扬，涨势良好

USDA：截至2020年12月31日当周，美国玉米出口检验量为912,802吨，前一周修正后为1,255,341吨，初值为993,710吨。2020年1月2日当周，美国玉米出口检验量为550,930吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为14,908,437吨，上一年度同期8,603,108吨。同比增加509万吨，增幅66.59%。

图1.2：美玉米出口与收获率情况

数据源：盛达期货研究院

截至12月31日当周，美国2020-21年度玉米出口净销售748,900吨，2021-22年度出口净销售0吨。当周，美国2020-21年度玉米出口装船1,027,900吨。

截止到1月1日当周，乙醇平均每天生产935,000桶，周环比上涨0.11%，年同比下降11.9%。乙醇库存量2328.4万桶，周环比下降0.94%，年同比上涨3.7%。

图1.3：CME玉米3月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

后期中国买盘+南美天气和月度供需报告仍有下调空间+美元弱势+美国大放水，美玉米大趋势仍是上涨。

 

二、国内市场

1、农户未惜售（涨价的锅农户不背）

 

截至12月20日，主产区各类粮食企业累计收购：黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5155万吨，同比增加1896万吨。为2011年以来同期的第二高水准。

图2.1：主产区各类企业玉米收购情况

数据源：盛达期货研究院

主产区各类企业收购数据表明两点：

1、农户卖粮积极性不错，根本木有惜售。

2、粮食从农户转移至深加工、贸易商、大型饲料或养殖企业，短期再难流出。

 

2、周末黑龙江和山东均大涨（因担忧局部新冠造成运输中断，或许大多数企业不得不多备货以防不测）

 

国内基层粮源越少，市场担忧春节后供应短缺导致看涨氛围强烈，加工企业备货热潮已开启，抢粮涨价潮再起。因担忧局部新冠造成运输中断，或许大多数企业不得不多备货以防不测。

东北：大部分种植户在玉米涨高价后出售，基层粮源同比明显偏低，大部分粮源集中于贸易商手中，加工企业建库的意愿还较强，部分大型贸易商还继续建库存粮，收购价格继续上调。周末，黑龙江省多家深加工大幅上调门前挂牌收购价格。

华北：雨雪天气影响到货量价格上涨，导致基层持粮主体看涨氛围越发浓厚，深加工企业到货量不断减少，加工企业库存普遍偏低，进入节前备货高峰期，企业被迫继续提价，现货价格继续上涨。周五，山东深加工企业玉米收购价继续保持强势，厂门到货量小幅下降，整体供应量依旧偏紧，企业为保证日常生产所需用量，挂价继续出现上涨。山东部分深加工门前挂牌收购价格已经超过3000元/吨。

图2.2：中国玉米价格情况

数据源：著名网友孙教授

南方销区：春节前备货高峰期的到来，企业挺价采购意愿较强，特别是优质粮源价格涨势较为明显。玉米价格和替代品价差继续拉大，企业采购小麦意向提升。大型饲料企业已备好2-3个月库存或在产地建库，中小饲料仍在抓紧备库。

港口：基层余粮逐渐消耗，现货收购难度增加，北方港口集港量不多，到货依旧以自集为主，贸易商报价上涨。

南方港口随着春节临近终端饲企采购需求增加，受北港发运成本支撑，贸易商挺价氛围较强。

 

3、环比，南北港均大幅上涨（锦州↑50-90元/吨、广东港↑140-150元/吨）

 

1月8日，广东港口内贸玉米库存69.3万吨。外贸玉米库存69.5万吨（本周五南港库存较上周增4.1万吨）。周五，新粮主流价：2670-2780元/吨（容重700-720，水分14.5-15%），较昨日稳中有涨40元/吨。周五，广东港口玉米市场行情继续上行。受到货成本大幅上涨及期货市场大幅上涨等提振，贸易商报价心态继续偏强。同时价格大幅上涨抵制成交，本周出货减缓。

图2.3：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。

图2.4：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

4、顶着央储冻猪肉拍卖，生猪价格仍在反弹；本周无新增FW疫情

 

农业农村部：12月份第5周，生猪、家禽产品、牛羊肉、生鲜乳、玉米、豆粕、蛋鸡配合饲料价格上涨，育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格持平。

和我们前期分析一样：生猪和猪肉价格有所反弹，本周后期价格从上涨转至下跌，预计大势继续下行！

生猪价格。全国活猪平均价格34.80元/公斤，环比上涨3.2%，同比上涨4.6%。全国30个监测省份活猪价格上涨。华中地区活猪平均价格较高，为35.51元/公斤；西北地区较低，为33.07元/公斤。全国猪肉平均价格51.65元/公斤，环比上涨2.3%，同比上涨1.5%。全国30个监测省份猪肉价格上涨。华东地区猪肉平均价格较高，为52.96元/公斤；东北地区较低，为49.38元/公斤。全国仔猪平均价格84.94元/公斤，环比上涨2.1%，同比上涨13.0%。辽宁、河北、吉林、陕西、新疆等24个省份仔猪价格上涨，海南、广东、青海、贵州等4个省份价格下降，天津价格持平。

图2.5：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格9.78元/公斤，环比上涨1.6%，同比下降14.1%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.52元/公斤，环比上涨2.9%，同比下降8.9%。全国活鸡平均价格19.77元/公斤，环比上涨0.4%，同比下降15.7%；白条鸡平均价格21.68元/公斤，环比上涨0.6%，同比下降13.0%。商品代蛋雏鸡平均价格3.37元/只，环比上涨0.9%，同比下降33.7%；商品代肉雏鸡平均价格3.19元/只，环比上涨0.9%，同比下降34.2%。

牛羊肉价格。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格78.88元/公斤，比前一周上涨0.5%。全国羊肉平均价格84.36元/公斤，比前一周上涨0.5%，同比上涨5.1%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格80.11元/公斤，比前一周上涨0.7%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.21元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨9.9%。

饲料价格。全国玉米平均价格2.65元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨26.8%。主产区东北三省玉米平均价格为2.49元/公斤，比前一周上涨0.4%；主销区广东玉米价格2.82元/公斤，比前一周上涨0.7%。全国豆粕平均价格3.49元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨6.7%。育肥猪配合饲料平均价格3.41元/公斤，与前一周持平，同比上涨11.1%；肉鸡配合饲料平均价格3.44元/公斤，与前一周持平，同比上涨8.2%；蛋鸡配合饲料平均价格3.15元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨8.6%。

我们对生猪价格震荡下跌的观点不变，后期压力最大的仍将是禽类产品；牛羊肉的高价料难持续。

 

5、本周淀粉和副产品现货均明显走高；后期玉米淀粉现货价格高位震荡

 

据协会统计：本周国内玉米淀粉现货市场价格呈直线上涨，东北及华北地区玉米淀粉价格同步上涨，产销区市场看涨氛围浓厚，其中华北地区主要企业周度累计价格上涨180-270元/吨。本周玉米成本推动力增强。受到公共卫生事件的影响，河北物流运输不畅，发货紧张，随着企业成本压力大幅攀升及市场供应压力下降，玉米淀粉市场行情不断走强，企业惜售挺价心理强烈。但随着玉米淀粉价格不断突破升高，市场有价无市现象逐渐突出。本周（1月1日-1月7日）国内玉米淀粉现货市场产区均价为3182.38元/吨，与上周均价相比上涨96.19元/吨，涨幅在3.12%。

本周副产品价格明显走高。

图2.6：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周五，山东玉米淀粉理论加工利润-26元/吨，环比增17元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润-24.7元/吨，环比降元/吨。

图2.7：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，玉米淀粉行业开工率74.98%，环比增0.5个百分点。同比低3个百分点。

图2.8：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存63.68万吨，较上周降1.41%，较上月同期增3.09%；较上年同期增6.49%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达66.02万吨，较上周降1.24%，较上月同期增2.68%；较上年同期增6.54%。淀粉糖库存11.08万吨，环比降10.68%，同比降34.07%。

图2.9：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

玉米现货价格春节前易涨难跌，后期玉米淀粉或将高位震荡。

 

6、玉米酒精价格走弱和DDGS价格继续上涨且涨幅扩大

本周，国内玉米酒精价格整体稳定，个别走弱。本周国产DDGS报价继续上涨且涨幅扩大。

图2.10：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率64.2%；环比升2个百分点；同比降低12个百分点。

图2.11：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

成本提升叠加冬季新冠疫情反复，玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！，DDGS本省库存大幅增加，带来压力；豆粕期货或将带动DDGS价格起飞。

 

7、公共卫生事件致局部运输中断，下游恐慌性备货；期货不断创新高

 

本周，河北等地公共卫生事件导致局部运输中断，下游不得不多备货，导致玉米淀粉现货大涨。不过外行看热闹，为大涨的价格欢呼雀跃；行业人士冷暖自知，大涨的价格并未带来多少实际收益，高价导致成交量的下滑；且成本上行吃掉了涨价带来的大部分红利。

黑龙江多家深加工企业再次大幅上调挂牌价格；并未带来收购量的同步大增；或许主要目的在于把粮源留在当地。有点战略意味，而非战术的增加收购量。

抢粮大军从东北蔓延至华北尤其是山东市场后，华北山东现货价格也出现快速上扬。各种媒体嗨得不要不要的。其实高价伤害的是深加工和饲料养殖行业；渠道库存的纸面富贵越发明显。不过，今年因抢粮主体实在太多，每个独立的单位收购量其实都是大幅下降的，也即利润率听起来灰常不错，但实际利润就未必。且抢购的粮食大多留在渠道中，并未完成实际销售，也即还未到考验高价对需求的影响的实际时刻。这需求春节后，才能真正明确！渠道中的玉米库存，累积的既是纸面富贵也是风险！

目前的玉米期货市场，现货东北价格支撑强烈；上，则总是在担忧政策调控的风险。操作难度明显加大。

2105玉米合约价格仍高于2109合约。

图2.12：大连玉米2101与2105合约价格

数据源：盛达期货研究院

目前，很多人士基于临储库存已经拍卖完毕，总觉得国家难有实质性措施压制玉米价格，其实，国家只要切断贸易商的资金融通渠道，就可通过回笼资金，加快渠道玉米出库。只不过，目前是农户的集中卖粮季节，国家或是担心农户出现卖粮难，而未把措施执行得过于严格。不是没招，是担心政策导致农户吃瓜落。华北现货价格再次被抢购抬起，后期难免再次遭遇国家政策压力。

目前的氛围，与2018年或会越来越相似，全民看多，都在讲缺口，今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁，贸易商抢购的热情高涨，而农户惜售程度应会比较明显（小麦就是前例）；需求端，南方大型饲企和养殖企业，通过进口玉米及替代品&陈化粮处理获得相对充裕的库存；那明年春节之后，贸易商和农户准备把玉米卖给谁？2105合约追多的风险不小！老孟个人担忧2105合约或是压力集中体现的合约。

图2.13大连玉米淀粉2101与2105合约价格

数据源：盛达期货研究院