供需双弱，短期维持震荡——盛达期货PP周报20201228- 大数跨境

供需双弱，短期维持震荡——盛达期货PP周报20201228

盛达期货

2020-12-27

导读：摘要近期环保以及限电因素导致聚烯烃下游需求仍未明显恢复，以及考虑到疫情风险以及春节累库等因素，上游企业也将维

摘要

近期环保以及限电因素导致聚烯烃下游需求仍未明显恢复，以及考虑到疫情风险以及春节累库等因素，上游企业也将维持低库存操作，大幅涨价可能导致下游接货意愿减弱，因此短期PP缺乏大涨动力。但下游工厂原料库存不高，后期有一定补库需求，且随着期价快速下跌后，基差有所走强。此外，由于丙烯与甲醇价格坚挺，当前部分粉料、外采丙烯以及mto企业处于亏损边缘，成本端存在支撑，暂不过分看空。中期只要宏观影响下的需求端没有出现大幅下降，05合约前的供应增量基本仍然可以消耗，05整体并不悲观。

行情回顾

价格回顾-现货价格：

截止周五（12月25日），国内标品现货山东8180元/吨，浙江8330元/吨，广东8250元/吨，本周国内PP价格下行，周内期货走势欠佳，主力下跌压制市场情绪，市场情绪难以拉升，场内成交受阻，贸易商为寻求出货报价重心延续下滑。从品种方面来看，本周拉丝价格下跌85-200元/吨，因周期末期货小幅抬升，华东地区部分报价有所探涨，低端价格跌幅相对收窄，华北、华南地区下跌走势仍较为明显；均聚注塑本周下跌110-210元/吨，华北地区货源逐步流入，高价有所回落，华南地区注塑料周内降幅也较为突出；低熔共聚料本周价格下跌200-300元/吨，华北-华东地区价差至100元/吨上下，华东-华南地区价差至50-200元/吨，区域间价差均有小幅收紧。

截止到周五（12月25日），粉料现货山东8100/吨，浙江8200元/吨，华南8500元/吨，本周聚丙烯粉料价格延续跌势，周内跌幅在100元/吨左右。周初丙烯单体价格高位运行，粉料成本面支撑明显，粉料价格稳中窄幅调整为主。之后聚丙烯期货行情大幅走低，利空市场气氛，且下游工厂受环保及限电措施影响，对原料的需求减少，粉料出货不畅，价格明显下调。周内部分低价粒料货源冲击粉料市场，粉料低价优势不明显，下游工厂对粉料的采购积极性下降。

价格回顾-期货价格：

截止到周五（12月25日），PP2101合约收于8140元/吨，周跌幅元/吨或3.35%；PP2105合约收于8109元/吨，周跌幅202元/吨或3.26%。目前PP短期的利空点在于塑编亏损，以及浙江限电，但目前外采丙烯线路已经出现亏损，虽然这周丙烯价格开始回落，但外采丙烯以及mto利润仍不理想，出现倒挂，这是目前很大的一块支撑，继续下跌的动力不足；除此之外，目前PP现货的价格已经可以出口，这也是支撑。

价格回顾-基差、月差：

截止到周五（12月25日），PP2101华东标品基差收于190元/吨，山东标品基差收于-11元/吨，周内华东01基差保持在100-190元/吨之间，05合约华东基差在120-220元/吨之间。临近交割月，01合约更贴近现货逻辑，而05合约走预期逻辑。

截止到周五（12月25日），PP01-05月差收于31元/吨，处于往年同期较低位置，近期走出反套行情。

价格回顾-利润：

成本端：本周煤制上涨80元/吨左右，油制下降100元/吨左右，MTO上涨50元/吨，PDH上涨100元/吨。

利润端，油制利润在2700元/吨左右，煤制利润1500元/吨左右，PDH利润在1200元/吨左右，外采丙烯以及mto利润处于亏损状态。目前聚丙烯价格较弱，而上游石脑油、动力煤，甲醇以及丙烷较为强势，利润出现压缩，但整体利润仍处于中间偏上。

国内供应：

本周PP国内装置检修损失量2.8万吨。周内武汉石化老装置和中韩石化两线按计划正在重启，燕山石化一线短停后恢复生产。云天化、独山子小乙烯装置持续停车。下周目前暂无检修计划，检修损失量将有减少。

本月我国聚丙烯粉料装置开工率在51.14%，环比上周下降3.16%，周内山东广庆、辛集正旗化工装置停车。

排产比例：

本周共聚以及注塑排产比例下降明显，纤维排产比例小幅提升，拉丝排产比例相比上周也小幅上升。

进口端：

据卓创，本周国内PP美金市场价格整体走弱，市场成交气氛冷清，受制于前期高额的采购成本，部分远船期进口PP美金价格仍处在高位，部分货源同国内现货价格相差近400-500元/吨，成交压力明显。外商方面本周报盘整体处在1100-1130美元/吨，国内贸易企业抵触情绪明显，成交冷清。出口市场方面，本周部分货源以1230美元/吨价格对东南亚出口，海运集装箱延续紧张局面，出口数量整体有限。国内流通市场方面，远期拉丝美金主流报盘在1080-1100美元/吨，难以成交，进口现货货源少量成交区间在8330-8400元/吨。共聚方面，市场美金主流成交区间在1110-1150美元/吨，中国台湾及泰国产地货源免关税价格约在1220-1240美元/吨。

下游开工率：

截止到12月25日，我国塑编开工率47%（+0），注塑开工率64%（+0），Bopp开工率58.3%（+0），本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）整体开工率下跌0.1%至59.5%。

库存分析：

截止到12月25日，石化库存56.5万吨，较上周同期减少4.5万吨，与上月同期持平，较去年同期减少2万吨，社会库存236076吨，环比下降1.06%；港口库存较为稳定；BOPP厂家平均成品库存与上周相比下降0.11天，跌幅在5.53%。膜企现阶段仍在生产前期订单，且成品皆交付订单，膜企成品库存维持低位运行。BOPP下游仍有一定需求，短期内BOPP企业成品库存仍较低。

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