海外市场偏紧叠加内需启动市场是否上涨还看新订单—

海外市场偏紧叠加内需启动市场是否上涨还看新订单——盛达期货PP月报20210301

盛达期货

2021-03-01

导读：摘要本月寒潮导致德州当地装置停工，目前部分装置已经逐步重启，但整体供应回归仍需时日。美国是化工品出口大国，当

摘要

本月寒潮导致德州当地装置停工，目前部分装置已经逐步重启，但整体供应回归仍需时日。美国是化工品出口大国，当地装置停车，影响的是全球供需平衡，以休斯敦地区的聚烯烃价格大涨，带动全球其他地区跟涨。除了海外供需偏紧带动价格增长外，开春后，国内各行各业的下游工厂同样蓄势待发，刚需逐步启动。因此，当前的核心逻辑更多地与海内外需求复苏的大逻辑有关，其次，北美寒潮加剧了聚烯烃行业的全球供需偏紧格局。

行情回顾

价格回顾-现货价格：

截止周五（2月26日），国内标品现货山东9200元/吨，浙江9300元/吨，广东9200元/吨，2月份国内PP市场呈现上涨走势，月底涨幅明显扩大。宏观面来看，节假期间原油持续上涨，加之资金充裕带来的商品炒作等因素，市场再次出现期现共振上涨的良好局面。供应端来看，春节假期的库存增量有限，节后94万吨的两油库存量降至近4年同期水平的最低点；加之国外恶劣天气导致的供应不足使得进口窗口关闭，出口窗口打开且量能大幅增加，国内供应端压力较小，石化厂价出现轮番上调的局面。需求面，响应就地过年政策，部分BOPP、无纺布等企业春节假期缩短或直接不停工，刚需采购较为稳定；同时因物流受限导致的供需错配，局部市场资源出现紧俏的局面。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

截止到周五（2月26日），粉料现货山东8900元/吨，浙江8850元/吨，华南9500元/吨，2月份聚丙烯粉料价格窄幅震荡后大幅调涨，整体呈现上涨趋势，价格较1月份涨势明显。春节假期归来后，丙烯价格大涨，导致部分粉料企业毛利出现倒挂，但目前粒粉料价差较大，利于粉料出货。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

价格回顾-期货价格：

截止到月末（2月26日），PP2105合约收于9347元/吨，月涨幅1047/吨或12.83%；PP2109合约收于8923元/吨，月涨幅731元/吨或8.92%。本月期货价格月初震荡春节假期归来直线拉涨，节前下游提前备货，且陆续放假，库存逐渐累积，盘面震荡徘徊；在春节假期期间，北美寒潮导致海外供需偏紧，外盘上涨带动内盘，pp出口增加，需求复苏，导致盘面价格进一步上涨。

价格回顾-基差、月差

截止到月末（2月26日），PP2105华东标品基差收于-47元/吨，山东标品基差收于-147元/吨，节后至今一直呈现着“现货跟随现货涨”的行情，在市场高涨的情绪下，尽管现货不停跟涨，但基差始终没有走强，导致套利商在节后贴水平水收的货短期难以解套。

数据来源：盛达期货研究院、wind

截止到月末（2月26日），PP05-09月差收于424元/吨，月内价差大幅走阔，呈现正套走势。09-01月差收于204元/吨，呈正套走势。

数据来源：盛达期货研究院、wind

价格回顾-利润:

本月除煤制路线外，其他路线制聚丙烯成本都出现不同幅度的提升，主要在于节后能化类大宗商品大幅上涨，导致成本出现提升，但pp价格调涨幅度更大，利润并没有出现大幅压缩。

目前油制利润在2900元/吨左右，煤制利润3330元/吨左右，MTO在850元/吨左右，PDH利润在1350元/吨左右，外采丙烯利润在50元/吨左右。

数据来源：盛达期货研究院

国内供应：14.6

2021年2月我国聚丙烯装置产量损失量约12.8万吨，本月装置检修造成的产量损失量较上月有所减少，主要是新增检修装置较少，加之之前停车检修的装置陆续开车，从而使得检修损失量下降。

本月我国聚丙烯粉料装置开工率在55.16%，月内鲁清石化、东方宏业装置负荷提升，日照广信、安徽天大及岳阳兴长装置恢复开车；

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

排产比例：

月内拉丝以及共聚排产比例变动幅度稍大，其他变动不大，整体排产比例都处于正常区间。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

进口端：

2月聚丙烯美金市场价格整体大幅上调。本月寒潮导致德州当地装置停工，目前部分装置已经逐步重启，但整体供应回归仍需时日。美国是化工品出口大国，当地装置停车，影响的是全球供需平衡，以休斯敦地区的聚烯烃价格大涨，带动全球其他地区跟涨。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

下游开工率：

截止到2月26日，我国塑编开工率40%，注塑开工率56%，Bopp开工率58.58%，目前下游开工率几乎达到节前水平。从下游利润看，原料价格持续上涨下，很多下游利润大幅受挫，因此，下游工厂目前仍在观望，不敢大量接货。而下游也在向终端调价，若新单的价格可以传导下去，则刚需仍可及时兑现。另外，随着基差走强，市场货源流动性释放（套利商），在价格下跌的过程中，也会有部分刚需买盘，因此，短暂的回调后，底部仍会有支撑，价格高位震荡。