现货北方偏强；期货盘整局面——盛达期货玉米和淀粉月报20210301

一、国际市场

1、外围弱势带动美玉米回调

 

USDA：　截至2021年2月18日的一周，美国玉米出口检验量为1,231,810吨，上周1,314,960吨，去年同期为923,999吨。迄今为止，美国2020/21年度(始于9月1日)玉米出口检验总量为23,997,794吨，去年同期为13,310,308吨。同比增加1,069万吨，增幅80.29%。

图1.2：美玉米出口与收获率情况

数据源：盛达期货研究院

截至2021年2月18日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为453,300吨，创下年度新底，比上周低了55%，比四周均值低了85%。当周出口量为1,190,100吨，比上周低了14%，比四周均值低了11%。

截止到2月19日当周，乙醇平均每天生产658,000桶，周环比下降27.8%，年同比下降37.6%。乙醇库存量2278.5万桶，周环比下降6.2%，年同比下降7.8%。

图1.3：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

    

农业展望论坛虽然预计21年玉米面积增加，不过原油趋势性看涨、中国买美玉米美国肉类乙醇等农产品会持续、美元相对弱势、夏季或有天气炒作等因素，五一之后美玉米后期仍有上涨空间。

 

二、国内市场

1、农户未惜售（涨价的锅农户不背）

截至1月31日，主产区各类粮食企业累计收购：黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7111万吨。

图2.1：主产区各类企业玉米收购情况

数据源：盛达期货研究院

 

2、北方现货偏强的局面在持续；南方相对偏弱

 

国内基层市场购销恢复偏慢，持粮主体挺价惜售意愿明显，玉米上量不足，加工企业收购相对积极，现货价格仍维持偏强态势。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格偏强。

东北：基层种植户、贸易商仍处于春节氛围中，市场购销尚未恢复，新粮上量较节前减少，加工企业已陆续恢复挂牌收购工作，为了留粮在本地，玉米收购价格继续高涨。

华北：基层玉米市场购销也在逐步恢复，基层种植户余粮不多，贸易商存有较多粮源，在价格连续上涨刺激下出货逐渐积极，加工企业厂门到货虽有恢复但不足满足加工消耗所需，收购价格继续上涨。周日，山东深加工剩余车量203辆，较周六增加94辆。

图2.2：中国玉米价格情况

数据源：著名网友孙教授

南方销区：南方销区中大型饲料企业库存在半个多月，多维持安全库存，以按需采购陈粮为主，贸易商囤货谨慎观望意向较强，以出货为主，市场成交清淡。饲企未来将进入集中备货小高潮，将给玉米价格带来高位支撑。市场预期的春节前备货仍未启动。

港口：东北产地新粮供应还未恢复，北方港口集港量有限，汽运基本无量，仅少量铁路运输到货，贸易商大多观望。

南方港口谷物库存较为宽松，终端采购观望，出货不畅，北港收购价上涨及南北大幅倒挂等继续提振贸易商报价心态趋强。

 

3、环比，北稳南跌（锦州基本持平、广东港↓30-50元/吨）

2月26日，广东港口内贸玉米库存53.4万吨。外贸玉米库存76.1万吨，占比58.76%多年高位！（本周五南港库存较上周减10.5万吨）。周五，新粮主流价：目前港口2020年二等新玉米报价2930-2950元/吨，较上周五下跌30-50元/吨。广东港口玉米市场价格行情弱势暂稳。港口供需宽松、小麦及进口玉米陆续到货及现货成交偏淡等继续制约价格，同时南北大幅倒挂也对价格形成一定支撑。

图2.3：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。

图2.4：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

4、生猪继续下挫；本月广东、新疆各有一起FW疫情

农业农村部：2月份第3周，生猪、鸡蛋、活鸡、白条鸡、牛羊肉、生鲜乳价格下降，商品代蛋雏鸡、商品代肉雏鸡、玉米价格上涨，豆粕、配合饲料价格持平。本月广东、新疆各有一起非瘟疫情。

生猪和猪肉价格开始下跌，预计大势继续下行！

生猪价格。全国活猪平均价格31.78元/公斤，环比下降2.1%，同比下降14.8%。福建、广东、内蒙古等3个省份活猪价格上涨，山东、山西、辽宁、重庆、河北等27个省份价格下降。华南地区活猪平均价格较高，为34.25元/公斤；东北地区较低，为28.79元/公斤。全国猪肉平均价格51.08元/公斤，环比下降1.1%，同比下降13.6%。天津、广西、青海、广东、新疆等6个省份猪肉价格上涨，上海、江苏、辽宁、安徽、河北等24个省份价格下降。华南地区猪肉平均价格较高，为55.44元/公斤；东北地区较低，为46.36元/公斤。全国仔猪平均价格90.35元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨11.5%。海南、山东、陕西、河南、贵州等12个省份仔猪价格上涨，辽宁、江苏、宁夏、吉林、广东等16个省份价格下降，天津价格持平。

图2.5：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格10.35元/公斤，环比下降1.6%，同比上涨3.6%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.73元/公斤，环比下降2.6%，同比上涨19.1%。全国活鸡平均价格20.90元/公斤，环比下降0.5%，同比上涨6.0%。白条鸡平均价格22.65元/公斤，环比下降0.4%，同比下降2.6%。商品代蛋雏鸡平均价格3.64元/只，环比上涨0.3%，同比下降11.4%。商品代肉雏鸡平均价格3.58元/只，环比上涨2.9%，同比上涨8.2%。

图2.6：鸡蛋、活鸡、白条鸡价格情况

数据源：盛达期货研究院

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格89.46元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨4.4%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格81.02元/公斤，环比下降0.6%。全国羊肉平均价格87.73元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨6.4%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格83.52元/公斤，环比下降0.7%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.28元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨12.3%。

图2.7：牛肉、羊肉、生鲜乳价格情况

数据源：盛达期货研究院

饲料价格。全国玉米平均价格2.95元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨38.5%。主产区东北三省玉米平均价格为2.75元/公斤，与前一周持平；主销区广东省玉米价格3.07元/公斤，环比下降0.3%。全国豆粕平均价格3.95元/公斤，与前一周持平，同比上涨20.4%。育肥猪配合饲料平均价格3.61元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.62元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格3.35元/公斤，均与前一周持平，同比分别上涨16.5%、13.1%、15.1%。

图2.8：育肥饲料猪、蛋鸡料、肉鸡料价格情况

数据源：盛达期货研究院

我们对生猪价格震荡下跌的观点不变，后期压力最大的仍将是禽类产品；牛羊肉的高价料难持续。

 

5、节后拿货难度陡增，玉米淀粉现货报价走强

据协会统计：本周国内玉米淀粉价格止跌反弹。截止本周五，山东地区玉米淀粉市场主流报价在3740-3780元/吨，河北地区玉米淀粉价格在3750-3780元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在3550-3750元/吨，较上周涨30-80元/吨，而较去年同期涨1240-1390元/吨不等。目前全国价格指数3684元/吨，较上周3656涨28元/吨，涨幅在0.76%；较去年同期2348涨1336元/吨，涨幅56.90%。本周副产品价格震荡。

图2.9：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周五，山东玉米淀粉理论加工利润107.6元/吨，环比增20元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润21元/吨，环比降90元/吨。

图2.10：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，玉米淀粉行业开工率61.76%，环比增12个百分点。同比增16个百分点。

图2.11：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存76.97万吨，较上周降3.23%，较上月同期增28.69%；较上年同期降23.78%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达80.09万吨，较上周降3.88%，较上月同期增28.49%；较上年同期降22.63%。淀粉糖库存12.65万吨，环比持平，同比降46.5%。

图2.12：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

玉米成本支撑或已过去，春节后需求最淡季即将到来，后期玉米淀粉或将逐步下降。

 

6、玉米酒精价格走高和DDGS价格价稳

本周，国内玉米酒精价格再次走高。国产DDGS价格平稳。

图2.13：中国玉米酒精价格与DDGS价格情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率45.43%；环比增3个百分点；同比降低14个百分点。

图2.14：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

成本支撑减弱+疫情逐步得到控制，玉米酒精价格春节后有望高位回落！DGS价格或将稳定一段时期。

 

海关数据仍未公布

 

7、现货上涨不过仍未完全走出节日；期货跟随外围哄哄了一阵，波动幅度进一步收窄

本周，现货市场其实仍未完全走出节日，北港购销恢复缓慢。东北和华北深加工抬高报价，送货的贸易商并不踊跃。南港落价。现货继续呈现北强南弱的格局。

本周，期货先随着所谓炒作TONGZHANG，一起哄哄而上，后随着外围整体的暴跌，再次回落。2105玉米合约波动范围进一步缩窄至2750-2850区间。不过，2105持续减仓中。每波价格上攻，往往资金增仓来推动，目前资金离场，价格难涨。

进入交割月，2103玉米合约应会向港口价格靠拢，也即走高。

从盘面看，讲故事的资金已经离场；而目前市场讲述FW的却越来越多。所谓疫情在山东、河南、河北、江苏等省的局部应该较严重，不过这应该是涟漪，无法拖后生猪产能恢复的大势。

3月份直至五一前，东北和华北仍有售粮小高峰叠加进口玉米及替代品（据悉中国节前大量订购了法国大麦，之后再次订购大量乌克兰、法国、加拿大、阿根廷大麦）将大量到港。

目前的玉米期货市场，下方现货东北&华北价格支撑强烈；上，则总是在担忧政策调控（两会之前和期间希望物价稳定、后期大量到港考验需求）的风险。操作难度明显加大。

2105玉米合约价格仍高于2109合约。个人觉得2105玉米破前高2930难度不小。2109合约超过前高2869的难度越来越大。

图2.15：大连玉米2105与2109合约价格

数据源：盛达期货研究院

目前，很多人士基于临储库存已经拍卖完毕，总觉得国家难有实质性措施压制玉米价格，其实，国家只要切断贸易商的资金融通渠道，就可通过回笼资金，加快渠道玉米出库。只不过，目前是农户的集中卖粮季节，国家或是担心农户出现卖粮难，而未把措施执行得过于严格。不是没招，是担心政策导致农户吃瓜落。华北现货价格再次被抢购抬起，后期难免再次遭遇国家政策压力。

目前的氛围，与2018年或会越来越相似，全民看多，都在讲缺口，今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁，贸易商抢购的热情高涨，而农户惜售程度应会比较明显（小麦就是前例）；需求端，南方大型饲企和养殖企业，通过进口玉米及替代品&陈化粮处理获得相对充裕的库存；那明年春节之后，贸易商和农户准备把玉米卖给谁？2105合约追多的风险不小！老孟个人担忧2105合约或是压力集中体现的合约。

图2.16大连玉米淀粉2105与2109合约价格

数据源：盛达期货研究院

春节之后，虽然短期现货报价的走高，支撑淀粉期货走强了几天。不过，玉米淀粉现货进入年度内的最淡季。现货后期承压的可能性更高。