需求开始复苏，市场趋于稳定——盛达期货原油月报20210301- 大数跨境

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需求开始复苏，市场趋于稳定——盛达期货原油月报20210301

盛达期货

2021-03-01

导读：一、本月事件回顾及市场要闻（一）事件回顾二月二日，欧佩克增产不及预期，凸显了主要产油国对维持油市稳定的决心，

一、本月事件回顾及市场要闻

（一）事件回顾

二月二日，欧佩克增产不及预期，凸显了主要产油国对维持油市稳定的决心，加之欧佩克波斯湾出口国的产量增长被非洲国家尼日利亚和利比亚的供应中断所抵消

二月四日，埃克森美孚正与美国另一家石油公司雪佛龙谈论合并事宜，如果这笔交易达成，可能会成为有史以来最大规模的企业兼并案例之一，并将重塑石油行业。

二月十四日，美国部分地区遭遇寒冷天气，电力和燃料需求得到提振，与此同时，德克萨斯州的石油生产也受到了威胁。

二月十五日，伊朗外长扎里夫在德黑兰会见了当日到访的卡塔尔副首相兼外交大臣穆罕默德。伊朗驻多哈大使哈米德·德赫甘尼称，伊卡双方在访问中将就双边关系、地区和国际形势进行讨论。同日，伊朗外交部发言人哈蒂布扎德对卡塔尔推动美国与伊朗恢复履行伊核协议义务的努力表示欢迎，称卡塔尔是伊朗在地区的朋友和伙伴，伊卡双方在不同层级保持着密切磋商。

二月二十三日，伊朗自23日当天起暂停自愿履行《不扩散核武器条约》附加议定书及《联合全面行动计划》。荷兰看守内阁首相吕特在新闻发布会上宣布，该国将“冒着一定风险”放宽部分新冠疫情封锁措施。

二月二十五日，美国能源信息署(EIA)发布的最新报告显示，上周美国原油日产量减少110万桶，为历史最大降幅。美国上周炼油厂利用率下降14.5%，为2017年9月以来的最大降幅。美国原油进口量下降460万桶/天，为1992年以来最低水平。美国墨西哥湾原油库存上周降至2020年3月以来的最低水平。美国东海岸原油库存上周跌至历史最低水平。美国东海岸馏分油库存上周降至2020年5月以来的最低水平

二月二十六日，美国在叙空袭已造成17名支持伊朗的武装分子死亡。报道称，这次空袭范围有限，潜在降低了局势升级的风险。拜登决定目前在叙利亚而非伊拉克发动空袭，给伊拉克政府一些时间，目前该国正在对2月15日对美军人员遭遇袭击一事进行调查。美联社称，此次空袭是拜登政府采取的首次军事行动。

（二）市场要闻

基本面利好因素：

1.美联储保证利率将在一段时间内维持在低位，提振了投资者的风险偏好，也提振了全球金融市场。美联储主席鲍威尔周三在众议院金融服务委员会作证时说，随着经济重新开放，需求增加，通货膨胀可能会出现波动。但他预计通胀不会升温，并称央行有应对通胀的工具(如果应该的话)。他表示，美联储希望通胀预期被锚定在2%，而不是低于2.0%。虽然美联储预期消费者物价涨幅未来三年都无法上升至2.0%，但我仍然相信美国将实现通胀目标。鲍威尔称，要实现充分就业还有很长的路要走。

2.美国能源信息署(EIA)发布的最新报告显示，上周美国原油日产量减少110万桶，为历史最大降幅。美国上周炼油厂利用率下降14.5%，为2017年9月以来的最大降幅。美国原油进口量下降460万桶/天，为1992年以来最低水平。美国墨西哥湾原油库存上周降至2020年3月以来的最低水平。美国东海岸原油库存上周跌至历史最低水平。美国东海岸馏分油库存上周降至2020年5月以来的最低水平。

基本面利空因素：

1.欧佩克+消息人士表示，鉴于近期油价的回升，欧佩克+产油国将考虑从4月起适度放宽产量限制。消息人士认为，在不增加库存的情况下，从4月开始增产50万桶/日的选项似乎是有可能实现的。沙特自愿性减产100万桶/日的计划将在下个月结束，目前欧佩克对沙特在4月起开始逐渐恢复增产的预期正在逐渐增加。对此，消息人士认为，一旦沙特恢复此前产量，这也就意味着其他欧佩克+国家不应该增产。

2.当地时间周五，世卫组织卫生紧急项目技术主管玛丽亚·范·科霍夫在新冠肺炎例行发布会上表示，未来有可能暴发新的大流行病，世卫组织正在密切关注潜在的大流行病威胁，确保各国有良好的监测系统，能迅速发现疾病并采取应对措施。玛丽亚·范·科霍夫同时指出，已收到俄罗斯出现禽流感病例的报告，世卫组织流感团队讨论了下一个流感季的疫苗构成。26日，世卫组织正式发布2020-2021北半球流感季疫苗所需包含的成分列表，以便各国和疫苗厂商研发生产流感疫苗。

3.当地时间周五，美国疾病控制与预防中心(CDC)主任罗谢尔·瓦伦斯基（Rochelle Walensky）在白宫新冠肺炎发布会上警告称，在过去的三天里，美国的新冠肺炎死亡病例有所增加，这可能是新冠肺炎变异病毒的传播效果开始显现的结果。瓦伦斯基表示，这种变化可能表明传播性更高的新冠病毒变异毒株已经开始在美广泛传播，而最早在英国发现的变异毒株预计将在3月中下旬成为美国主要的感染源，这种毒株的传播性被认为比普通的新冠肺炎病毒要高50%。瓦伦斯基补充：“我们估计目前在英国发现的新冠病毒变异株在美国约占10%的病例，而几周前它仅为1%。

机构点评：

1.欧佩克+定于3月4日举行会议。消息人士称，鉴于油价回升，该联盟将讨论从4月起适度放松石油供应限制，尽管鉴于对抗疫情方面可能会遇到新挫折，一些人建议目前保持产量稳定。澳洲国民银行大宗商品研究负责人Lachlan Shaw表示，对欧佩克+来说，这一次的决定至关重要，因为油价已经超出疫情前的水平，且全球库存持续下降，疫苗接种正在加速。鉴于当前价位以及油市基本面，市场这么想或许是正确的，随着时间的推移，会有更多的供应进入市场。

2.虽然美国国债收益率劲升打压了新兴市场货币，但今年的大宗商品价格涨势可能提供一些保护。依赖大宗商品的新兴市场货币仍有追赶石油和铜价强势表现的空间。利率市场动荡可能为投资者提供了一个机会，可以做多南非兰特、墨西哥比索和俄罗斯卢布等高质量、亲周期的货币。大宗商品价格的上涨幅度可能表明，尽管核心收益率上升，但对大宗商品敏感的新兴市场货币在2021年的表现依然不佳，最近几个月大宗商品价格大幅攀升可能有助于缓解核心收益率走高的打击。

二、行情提示和操作建议

1. 从宏观上来看，美联储宽松的货币政策延续，1.9 万亿美元刺激计划也在进程中，美元指数继续承压运行，对油价存有支撑。

2.地缘政治局势上，美伊关系仍然是重点，拜登的首次军事行动就打击了支持伊朗的武装分子或许给出了信号。虽然伊朗原油出口是一个风险点，但是我们认为OPEC+内部会很好地适应这一变化。

3.需要关注下周，也就是将在三月四日召开的OPEC+会议。市场对此次会议的普遍预期是增产决议；比如，高盛对下周OPEC+会议的基本情形假定是沙特扭转其单方面减产，而其他产油国将增产50万桶/日的配额；我们认为增产决议是大概率的，因为有一个很关键的信息是全球原油库存降低至五年平均以下，并且这一预期非常可能已经反应在了油价中。会议之后可能会出现油价不降反升的情况，因为OPEC+的产量调节往往是跟不上需求变化的。

4.高盛给出的布伦特原油的预期是今年第二季度达到70美元/桶。第三季度达到75美元/桶。相比之下，摩根斯坦利的估计更保守一些，他们认为今年下半年布伦特原油会在65-70美元/桶的区间内，并且在第三季度达到顶峰。而从过去经验来看，原油上涨势头往往会比想象的更持久一些，但是也要警惕类似于2000年和2018年原油上涨之后的大幅回调。随着供给的改善，摩根斯坦利预计，2022年上半年，布伦特原油价格会回落至60美元/桶附近，高于前值55美元/桶。

三、价格数据