需求淡季来临但成本存支撑pp短期保持震荡长期并不看好—

需求淡季来临但成本存支撑pp短期保持震荡长期并不看好——盛达期货PP周报20210607

盛达期货

2021-06-06

导读：报告总结本周布伦特原油突破70美元关口，对pp价格有一定支撑作用，国外现货开始下跌企稳，09基差大幅走强，粉

报告总结

本周布伦特原油突破70美元关口，对pp价格有一定支撑作用，国外现货开始下跌企稳，09基差大幅走强，粉料价格开始下跌。从供需方面来看，夏季来临用电限电，PP开工大幅回升，下游利润持续好转，但近期正处于传统需求淡季，上游库存持续低位，生产利润有所回升但总体处于低位或对价格有所支撑，近期人民币大幅升值利于进口不利出口。从政策方面来看，工业品将进一步下行。综上所述，预计PP短期将保持震荡，长期并不看好。

行情回顾

价格回顾-现货价格：

截止周五（6月4日），国内标品现货山东8450元/吨，浙江8480元/吨，广东8500元/吨，本周国内PP市场窄幅波动，周内期货现货市场单边指引不强，基本面仍无明显变化，贸易商多随行就市出货，报盘变动不大。从品种来看，本周拉丝料收盘价格波动25-60元/吨，华北、华东地区低价小幅上抬，华南地区因石化月初定价下调，高低价均出现下滑；均聚注塑本周收盘价格震荡25-30元/吨，波动幅度小幅收窄，场内供需面缺乏明显亮点，持货方报价多为小幅波动；低熔共聚料本周收盘整理25-125元/吨，华北-华东地区价差至250元/吨左右，华东-华南地区价差拉至50-150元/吨。

数据来源：盛达期货研究院、wind

截止到周五（6月4日），粉料现货山东8300元/吨，浙江8350元/吨，华南8700元/吨，本周聚丙烯粉料市场价格价格呈跌后反弹的走势，但市场重心有所下移。粉料企业利润情况未见明显改善，下游工厂开工负荷小幅下降，订单情况一般，部分工厂成品库存增加，替代性方面，粉粒料价差扩大，但粉料低价优势不显，高价粉出货承压。综合来看，低价粒料一定程度冲击粉料市场，且下游工厂采购积极性不高，需求面恐难见好转，拖累市场行情。但粉料成本端对行情仍有支撑。

价格回顾-期货价格：

截止到周五（6月4日），PP2109合约收于8268元/吨，周跌幅38/吨或0.46%，PP2201合约收于8165元/吨，周跌幅42元/吨或0.51%，本周盘面低位震荡。

数据来源：盛达期货研究院、wind

价格回顾-基差、月差

截止到周五（6月4日），PP2109华东标品基差收于212元/吨，山东标品基差收于182元/吨。

数据来源：盛达期货研究院、wind

截止到周五（5月21日），PP09-01月差收于103元/吨，呈现正套走势。PP01-05月差收于10元/吨，保持正套走势。目前价差逐渐收窄，back结构不明显。

数据来源：盛达期货研究院、wind

价格回顾-利润:

3月下旬以来，随着pp价格持续下跌，而油价高位震荡，煤价持续强势，导致油制与煤制聚烯烃生产利润均受到明显挤压。当前外采甲醇以及外采丙烯制PP理论利润均处于亏损状态，PP粒料与PP粉料价格也来到偏低水平。整体来看，尽管近日煤与油价出现回调，但部分工艺利润依旧偏低，成本端的支撑尚存。风险在于煤与油价继续大跌，从而导致成本大幅度下移。

目前油制利润在2200元/吨左右，煤制利润700元/吨左右，PDH利润在1400元/吨左右，MTO与外采丙烯利润出现倒挂。

数据来源：盛达期货研究院

国内供应：

本周PP检修损失量为6.52万吨，较上周增加5%。本周部分检修装置恢复开工，新增加宁煤、宝丰等停车装置。下周新增加延长榆能化PP1线停车检修。

新装置的陆续投产，一季度已有75万吨/年的装置投产，4月东华能源宁波福基二期一线与天津石化炼油改造项目装置已开车，中韩石化与东华能源宁波福基二期二线计划5月开车，但暂未具体投产时间。6-9月PP还有几套装置计划投产，对于9月合约来说，新装置的陆续投产以及释放预期对其压力依旧较大。

本周我国聚丙烯粉料装置开工率在54.61%，环比上升7.33%，本周卫星石化开车。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

进口端：

据卓创，本周国内PP美金市场价格整体弱势松动，外商方面销售压力明显，海外某供应企业对均聚货源报盘在1080美元/吨，印度某供应企业将货源转销至非洲地区。国内市场方面，6-7月船期拉丝美金主流报盘价格在1120-1140美元/吨，注塑类货源主流报盘价格在1125-1145美元/吨。共聚方面，6-7月船期美金主流价格区间在1140-1180美元/吨，成交压力明显，透明料主流成交区间在1240-1280美元/吨。卓创资讯认为，PP美金价格进退两难，内外盘价差逐步缩窄，贸易企业销售压力减轻，海外生产企业降价意愿薄弱，PP美金价格短线内或难有大幅波动，下周拉丝类货源价格区间或在1120-1150美元/吨。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

下游开工率：

截止到6月4日，我国塑编开工率48%（+0），注塑开工率59%（+0），Bopp开工率59.59%（+0.51%），本周国内聚丙烯下游行业平均开工率下跌0.1%在55.1%，目前下游当前需求依旧平淡，整体订单情况仍不理想，成品库存继续累积。BOPP因装置开车开工率环比上升。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

库存分析：

截止到6月4日，石化库存68万吨，较周初减少5万吨。周内去库力度放缓，但整体压力不大。贸易商随行积极出货为主，市场未见货源偏紧状况。下游维持刚需采购为主，受近期原料偏弱运行影响，下游需求难有明显释放，但下游阶段性刚需犹在。据隆众，塑编工厂原料库存天数较上周下滑4.35%。BOPP原料库存较上周下降0.47天。