原油波动加剧，多头伺机而动——盛达期货原油周报20210329- 大数跨境

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原油波动加剧，多头伺机而动——盛达期货原油周报20210329

盛达期货

2021-03-28

导读：一、市场要闻（一）基本面利好因素：基本面利好因素：据彭博最新数据，堵塞的货轮已经达到大约293艘。航运贸易机

一、市场要闻

（一）基本面利好因素：

基本面利好因素：据彭博最新数据，堵塞的货轮已经达到大约293艘。航运贸易机构世界航运理事会（World Shipping Council）预计，每天最多有106艘船可越过运河，将“长赐”号拖开后，可能还要花几天时间才能清除积压的船队。目前好望角型船舶运价已在攀升。据估计，目前仅因该事故造成延误的油轮就至少有16艘，其上共载有87万吨原油和67万吨成品油。两名美国国防部官员表示，美国驻中东海军预计最早将于周六向苏伊士运河派出一个疏浚专家评估小组，就试图解救被困油轮的选择向当地当局提供建议。

（二）基本面利空因素：

1.法国布列塔尼大区卫生局负责人周五向媒体表示，现已确认13人感染了此前在该大区拉尼永医疗中心发现的新冠病毒变异株，其中7人已死亡，另有219名疑似感染者将接受进一步的调查确认。不过到目前为止，法国卫生总署和布列塔尼大区卫生局均先后表示，还没有证据表明新冠疫苗对布列塔尼发现的变异株失去作用，也无法说明该变异株具有更强的传播力和致病性。

2.据南非媒体当地时间3月26日报道，新冠肺炎疫情让南非中产阶级人数迅速萎缩。南非金融机构数据显示，新冠肺炎疫情让南非靠信贷维持生计的负债人数激增，使南非经济在借贷的边缘摇摇欲坠。尽管所有人都因新冠疫情受到影响，但那些在疫情前承担着房贷、车贷等信贷风险的南非中产阶级受到的冲击最为严重。于此同时，大量企业为减轻损失，将长期聘用人员转为合同工或者临时工。因此这些中产阶级收入减少且每月收入并不稳定，因此据估计有34％的中产阶级家庭陷入了困境。

（三）机构点评：

1.标普预计，沙特2021年经济恢复正增长。油价上涨以及广泛接种疫苗将让沙特2021-2024年经济反弹，实现正增长。2021年的高油价将被沙特产量下降所部分抵消。

2.高盛继续认为（石油）价格的下跌超过了石油基本面的变化。预计2021年第三季度全球（石油）需求将加速增长450万桶/日，而第一季度减少8000万桶/日。今年春季欧佩克+增产速度的减缓将有助于抵消新兴市场、欧盟需求复苏放缓以及伊朗出口增加对油价的影响。预计欧佩克+将在下周召开会议时保持5月份产量不变，到9月将大幅增产340万桶/日。

3.乐天证券(Rakuten Securities)大宗商品分析师Satoru Yoshida表示：“由于重要的苏伊士运河仍被巨型油轮封锁，对供应紧张的担忧加剧，超过了对欧洲和亚洲封锁导致需求疲软的担忧。”

二、行情提示和操作建议

1、包括路易斯安那州和怀俄明州在内的14个州周三(3月24日)对拜登政府提起诉讼，对他暂停在联邦土地和水域租赁新的石油和天然气的决定提出挑战。这可能是地方利益和拜登政府谈判的一种手段；拜登的能源新政导致页岩开采成本高企，损害了页岩巨头的利益，使它们减少了对于开采的投入，这对于美国原油供给来说无疑是一个打击。拜登政府可能会在后期政策上对这方面有所缓和，适当放松对于页岩开采的限制。

2、海水涨潮，长赐轮脱困进度加速。之前因为油轮堵塞的消息（约有1300万桶原油被堵塞），油价周三大幅反弹，从这点可以看出多头也在伺机做多；但是多头还是没坚持住，周四又差不多跌到之前的水平，原因还是基本面不乐观，需求恢复受到新一轮疫情的影响。

3、目前的市场逻辑主要有以下几个：疫苗接种速度放缓，以及病毒变异；欧洲新冠疫情病例上升，一些地区再次封锁；现货市场疲软，拖累期货；再叠加近期美元的走强。现在油价差不多已经回到上次OPEC+会议的水平，这也侧面印证了它们上次会议的减产决策。OPEC+下次会议在四月一号。对于这次会议的决议，有两点需要注意的地方。首先，欧洲反复的疫情使需求恢复雪上加霜；其次，伊朗偷偷出口原油，也使得市场供给增加。OPEC+如果继续维持紧供给的策略，就应该想办法抵消减少的欧洲需求和增加的伊朗原油。我们认为，按照OPEC+上次的思路，即就基本面的改善而言，该组织可能还是会维持减产决议。

4、维持原油牛市的看法，本次下跌是一次短期的调整。以WTI为例，在探底57.25之后，也没有再度下行，57可能就是本轮的底部。近期以观望为主，做多需谨慎，原油回撤通道只是暂时被偶然的堵塞事件压制；如果要做多，可轻仓布局12月布油期货。同时，我们也关注到了近期NYMEX RBOB汽油和ICE柴油价差的背离。从图上，我们可以看到两者价差已经到了历史高位，远高于五年均值。造成这样的原因是美国炼厂自风暴之后产能恢复地差不多了，近期利润也大幅超过欧洲；欧洲由于疫情影响，需求跟不上，打击了利润。而之后随着美国供给的增加和欧洲需求的改善，看空美国利润以及看多欧洲利润，即两者价差的缩小。因此，我们推荐做空NYMEX RBOB汽油和ICE柴油两者的价差。