pp持续走弱长期仍不看好——盛达期货PP周报20210524- 大数跨境

pp持续走弱长期仍不看好——盛达期货PP周报20210524

盛达期货

2021-05-23

导读：报告总结近期原油创下五一节后新高后大幅下挫，其他原材料暴涨之后也大幅下挫，受到丙烯价格回落影响PP较为弱势，

报告总结

近期原油创下五一节后新高后大幅下挫，其他原材料暴涨之后也大幅下挫，受到丙烯价格回落影响PP较为弱势，吐回前期涨幅。从供需方面来看，上游库存处于低位，中游库存处于中位，检修季结束开工率大幅上升，近期装置集中投产增加供应，下游需求有所回升，出口利润由负转零可能会增加需求。综上所述，预计PP将持续走弱，长期仍不看好。09空单可持续持有。

行情回顾

价格回顾-现货价格：

截止周五（5月21日），国内标品现货山东8450元/吨，浙江8500元/吨，广东8700元/吨，本周国内PP市场弱势运行，周内石化厂价轮番下调，成本端松动进一步拖累现货市场，下游终端进货更为谨慎，持货方报价多有走低。从品种方面来看，本周拉丝料收盘价格下跌260-325元/吨，标品价格反应最为迅速，跟随主力合约走势波动，华东拉丝低端价格下挫尤为明显；均聚注塑本周收盘价格走低150-350元/吨，华北地区均聚注塑料流通依旧相对偏紧，使得该区域注塑料价格下降幅度偏小；低熔共聚料本周收盘下降225-300元/吨，华北-华东地区价差至100-250元/吨左右，华东-华南地区价维持在50-100元/吨。

数据来源：盛达期货研究院、wind

截止到周五（5月21日），粉料现货山东8350元/吨，浙江8380元/吨，华南9050元/吨，本周聚丙烯粉料市场价格持续下跌。粉料企业利润情况未见明显改善，下游工厂开工负荷小幅下降，订单情况一般，部分工厂成品库存增加，替代性方面，粉粒料价差扩大，但粉料低价优势不显，高价粉出货承压。综合来看，低价粒料一定程度冲击粉料市场，且下游工厂采购积极性不高，需求面恐难见好转，拖累市场行情。但粉料成本端对行情仍有支撑。

价格回顾-期货价格：

截止到周五（5月21日），PP2109合约收于8359元/吨，周跌幅401/吨或4.58%，PP2201合约收于8260元/吨，周跌幅408元/吨或4.71%，本周盘面跌幅扩大，吐回前期涨幅。

数据来源：盛达期货研究院、wind

价格回顾-基差、月差

截止到周五（5月21日），PP2109华东标品基差收于141元/吨，山东标品基差收于91元/吨。

数据来源：盛达期货研究院、wind

截止到周五（5月21日），PP09-01月差收于99元/吨，呈现正套走势。PP01-05月差收于33元/吨，保持正套走势。目前价差逐渐收窄，back结构不明显。

数据来源：盛达期货研究院、wind

价格回顾-利润:

3月下旬以来，随着pp价格持续下跌，而油价高位震荡，煤价持续强势，导致油制与煤制聚烯烃生产利润均受到明显挤压。当前外采甲醇以及外采丙烯制PP理论利润均处于亏损状态，PP粒料与PP粉料价格也来到偏低水平。整体来看，尽管近日煤与油价出现回调，但部分工艺利润依旧偏低，成本端的支撑尚存。风险在于煤与油价继续大跌，从而导致成本大幅度下移。

目前油制利润在2200元/吨左右，煤制利润700元/吨左右，PDH利润在1400元/吨左右，MTO与外采丙烯利润出现倒挂。

数据来源：盛达期货研究院

国内供应：

本周PP检修损失量为8.92万吨，下周暂无新增检修计划，同时部分检修装置计划恢复生产，因此下周PP检修损失量预计环比略有减少，但整体仍处于检修高峰期。

新装置的陆续投产，一季度已有75万吨/年的装置投产，4月东华能源宁波福基二期一线与天津石化炼油改造项目装置已开车，中韩石化与东华能源宁波福基二期二线计划5月开车，但暂未具体投产时间。6-9月PP还有几套装置计划投产，对于9月合约来说，新装置的陆续投产以及释放预期对其压力依旧较大。

本周我国聚丙烯粉料装置开工率在47.39%，环比下跌1.05%，本周沧州炼厂停车，卫星石化负荷小降。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

进口端：

据卓创，本周国内PP美金市场价格整体下行，国内聚丙烯市场价格整体下行，原油价格弱势松动，聚丙烯成本支撑转弱，成交压力明显。外商方面多以观望为主，继续降价意愿有限，本周无明显价格调整，对后市价格指引有限。外商方面，均聚货源市场主流交易商谈区间延续在1100-1130美元/吨，共聚类在1140-1170美元/吨。国内市场方面，6-7月船期拉丝美金主流报盘价格在1140-1150美元/吨，注塑类货源主流报盘价格在1145-1155美元/吨，成交困难。共聚方面，6月船期美金主流价格区间在1180-1200美元/吨，透明料主流成交区间在1250-1290美元/吨。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

下游开工率：

截止到5月21日，我国塑编开工率49%（-2%），注塑开工率61%，Bopp开工率58.25%（-1.69%），本周国内聚丙烯下游行业平均开工率下跌1%在56%，目前下游当前需求依旧平淡，整体订单情况仍不理想，尽管本周塑编行业开工环比下降2个百分点，但其成品库存继续累积。BOPP因装置检修开工率环比下滑。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

库存分析：

截止到5月21日，石化库存73.5万吨，较周初减少4.5万吨。周内去库力度放缓，但整体压力不大。贸易商随行积极出货为主，市场未见货源偏紧状况。下游维持刚需采购为主，受近期原料偏弱运行影响，下游需求难有明显释放，但下游阶段性刚需犹在。据隆众，塑编工厂原料库存天数较上周下滑4.35%。BOPP原料库存较上周下降0.47天。