美玉米面积增幅不及预期大涨；后期进口玉米成本或将步步高- 大数跨境

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美玉米面积增幅不及预期大涨；后期进口玉米成本或将步步高

盛达期货

2021-07-04

导读：作者：孟金辉从业资格号：F30337966月30日， USDA发布了市场瞩目的面积报告和相对不够热的库存

作者：孟金辉

从业资格号：F3033796

6月30日， USDA发布了市场瞩目的面积报告和相对不够热的库存报告,两份报告都被市场认为利多，美玉米12月合约暴涨；6月30日收盘，美玉米2112月合约收盘588.5美分/蒲涨停，涨42美分/蒲，涨幅7.69%，市场预期基金当日买入美玉米3.5万手以上！

6月底面积报告，美玉米面积9269.2万英亩，较市场预期均值9380万英亩，少110万英亩，较3月底的面积预计9110万英亩，增加160万英亩。实际上，美国玉米已触及多年低点，市场原本认为扩大种植面积将有助于缓解供应紧张格局。市场人士认为，今年春天，农产品价格大幅上涨将吸引农民扩大种植面积，但最后总体面积增幅令人失望；在本次面积报告出台前，美国市场已经普遍做出了面积增幅较大的预期，并且PRICEIN，结果数据明显不及预期利空，构成美玉米上涨的第一把火！

收获面积预计在8450万英亩，较6月供需报告中的8350万英亩增加100万英亩。这样收获率91.16%，前5年均值91.37%，略低。其实隐含的意义，目前的收获率还是依据的常态情况，目前局部干旱情况基本未做考量。USDA不亏老司机，在初期给自己留有很多后续调整的余地。结合今年的情况，收获率后期下调的概率更高些。

目前，美国市场普遍相信，7月12日USDA的月度供需报告，会沿用179.5蒲/英亩的单产数据，叠加8450万英亩的收获面积，总产将比上月供需报告预计数据，增加1.78亿蒲。当然市场是否相信该数据，则还是取决于后期天气。

图1 ：美国玉米面积变动情况

数据源：盛达期货研究院

按照美国6月29日的最新监测，美玉米产区大致有38%面积处于不同程度干旱之中；较上周的41%有所下降，近期的降雨缓解了局部的旱情。

目前北达科塔州、南达科塔州、明尼苏达州、爱荷华州、威斯康辛州、密歇根州干旱较重，按照6月面积报告，上述6个州的玉米面积占美玉米总面积的40%。

周五，GFS模型预计，下周末美国转为更加湿润。不过，美国交易员的惯例，一般不太相信周五的天气预报，因一个周末之后，预报或许就是烧鸡大窝脖，完全转向硬币的反面；特别是，7月4日美国国庆，本周末是长周末。因此下周初的天气预报才更重要！

目前直至7月下旬，美玉米从南至北逐步进入关键的授粉期，一旦遭遇干热，则单产和收获率或将遭遇双重打击。天气是交易者未来几周的首要关注点，因为主要生产州的玉米作物可能在一周左右开始授粉，这将决定产量潜力。7月中旬的两周是授粉的高峰期，但北部地区包括达科他州的授粉时间将在7月下旬到8月。市场的主流看法：美国三角洲和东部州涨势不错，超过趋势单产的概率更高。南北达科塔州明显低于趋势单产的概率跟高。爱荷华州和明尼苏达州两州大致占美玉米面积的23%，或许未来几周，这两个州的天气对美玉米单产和收获率的影响将是决定性的。

因此，美国时间7月4日的最新天气预报显得尤为重要。周二白盘激动人心的谜底就将揭晓。美玉米和美豆的涨跌幅度又将较高！！！

图2 ：美玉米天气预报情况

数据源：盛达期货研究院

与此同时，不那么显眼的库存报告也同时出炉：截至6月1日的库存41.12亿蒲，略低于市场预期均值41.3亿蒲，较上年同期的50.03亿蒲大幅下降17.8%，是自2014年以来的同期最低值！

今年3月至5月，库存下降量为35.8亿蒲式耳，而去年同期为29.5亿蒲式耳。也即今年美玉米消费明显好于去年同期。实际上，中国大量买入美国肉类起到了关键性的作用。

图3 ：美玉米食用和饲用需求与出口情况

数据源：盛达期货研究院

老孟一直认为，美国的资金绝非善男信女，而是资本市场中巡游的鲨鱼。在美国大放水造成的宽松前提下；美国玉米市场多年相对平稳，中国这个巨人突然杀入市场，大量购买美玉米、美国肉类、DDGS等多种和美玉米紧密相关的产品，造成美玉米平衡表相对偏紧，这是看涨美玉米的逻辑之根；美国资金绝对不会放弃这个绝佳良机。美玉米后期的涨幅大概率会超过国内众多大咖的想象！

这不禁让人想起了近些年，国内流行的一种主流看法。中国玉米市场，因转基因政策和进口配额政策，形成“堰塞湖”高地，一旦进口闸门打开，低价的进口玉米会充斥国内市场，导致国内玉米市场价格大跌！！！甚至有很多相对激进的砖家喊出，应该有全球视野，可用国际市场来解决中国粮食安全。目前，国内市场分析后市玉米价格，大多还停留在低价进口玉米冲击国内价格的惯性思维误区中！

2020年1月，中美阶段性贸易协议一签署，中国开始大量进口美国的相对低价玉米。可是，结果不是低价玉米大幅拉低国内玉米现货价格；恰恰相反，是“堰塞湖”太高太大，水位上涨的结果是全球玉米价格的大涨！！！

因此，可以看出，主流观点未必就正确，静态的考虑问题的结果，往往会与事实有巨大的出入。国家强调粮食安全立足于国内的高度正确性！

图4 ：美玉米到港完税成本和中国玉米进口情况

数据源：盛达期货研究院

在6月份供需报告里，美国农业部预计中国将在2020年10月到2021年9月份期间进口创纪录的2600万吨玉米。事实上，美国市场有相当多投资者认为中国玉米进口会超过USDA的预期数据。在截至6月10日的四周，美国就对中国装运312万吨玉米。因此，无论是2020/21市场年度，还是2021/22市场年度，美玉米的出口数据仍有较大的上调空间。

那一旦出现极端情况，美玉米单产达不到趋势单产、收获率因干旱情况也有所降低，而需求端因中国进口美玉米、肉类等等，造成美玉米饲用和出口需求仍有较大的上调空间，则美玉米的库存将越调越小，库存不仅不累积，反而加速消耗，所以，美玉米后期上涨空间不小，即便在6月30日报告后已经暴涨一波。

那后期，美玉米抵达中国的进口成本步步高的概率更大。