市场热盼东北玉米大量上市；外围影响期货冲高回落——盛达期货玉米和淀粉周报20211108

一、国际市场

1、美玉米价格连续下挫

USDA：截至2021年10月28日的一周，美国玉米出口检验量为619,340吨，上周634,864吨，去年同期为740,612吨。迄今为止，美国2021/22年度(始于9月1日)玉米出口检验总量为5,422,076吨，同比下降149万吨，降幅21.5%。

图1.1：美玉米出口与优良率、收获率情况

数据源：盛达期货研究院

截至10月31日(周日)，美国玉米收获进度达到74%，上周66%，去年同期81%，过去五年均值66%。

图1.2：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

美国农业部公布的玉米周出口销售量122.4万吨。分析师预期700,000吨-142万吨。

EIA：截至10月29日当周，燃料乙醇库存 2012.90万桶。

短期原油动荡等外围因素带来压力，我们依旧看涨美玉米，尤其是2022年12月合约。 

 

二、国内市场

1、本周长江以北温高雨少，利于秋收扫尾；未来十天冷空气影响中东部

 

据农业农村部农情调度，截至11月5日，全国秋粮已收获完成94%。

本周，全国大部农区气温正常或偏高，长江以北大部地区日照正常或偏少、无明显降水，气象条件利于秋收晾晒扫尾、冬小麦和油菜播种出苗及幼苗生长。江南大部、华南大部、西南地区东部多阴雨寡照天气，不利于晚稻成熟收晒、油菜播栽以及秋播蔬菜、经济林果生长发育。

图2.1：国内天气最新情况

数据源：盛达期货研究院

预计未来10天，寒潮将影响我国，受其影响，6-8日中东部大部地区有明显大风降温，西北地区东部、华北中北部及东北地区将有大范围雨夹雪或雪，局地暴雪或大暴雪；预计14日前后，还将有冷空气影响黄淮及其以北地区。大风降温雨雪天气对秋收秋种扫尾及设施农业、畜牧业、露地蔬菜和经济林果生长不利。江南大部、华南北部等地降水偏多，对晚稻等秋收作物晾晒、水果采收及秋播作物健壮生长略有不利。

2、山东到车量明显下降后，HAVE TO提价引量；东北深加工积极入市采购

图2.2：中国玉米价格情况

数据源：盛达期货研究院

国内主产区新粮上市滞后，种植成本及烘干成本走高，持粮主体售粮积极性降低，玉米上市量随之减少，深加工企业厂门到货急速下降，收购价格继续上调。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格震荡走高。

东北：新粮收割进度逐步推进，因限电及煤炭涨价造成烘干塔开机偏低，种植成本上涨支撑农户有惜售情绪，进入流通渠道的新粮数量相对偏少，加工企业收购数量相对一般，为促量收购价格稳中有涨。随着东北产能的明显扩张，当地深加工把粮源留在本地就是一个不得不从事的迫切任务。周五，东北大部分地区天气情况尚可，深加工企业收购价格稳中有涨。

华北：天气良好利于新季玉米收割及晾晒，本地玉米仍没有明显的上量，东北新粮受物流成本制约流入量相对有限，玉米供给继续减量，加工企业存在补库需求，玉米价格继续上涨。周日，山东深加工剩余车量254辆，较上日下降102辆。周末，山东深加工挂牌价上调为主。

南方销区：饲料企业仍以替代谷物采购为主，部分企业调整饲料配方，玉米用量提升程度有限，企业随用随采，维持刚性需求为主。

港口：东北产区粮源大量流向北方港口，集港量连续上升，物流运力紧张、运费上涨，新季玉米烘干成本高，集港成本继续增加，部分贸易商小幅提高收购价格。

北方港口前期发运量持续增加，南方港口内贸玉米到货趋于集中，同时受北港价格下跌制约，市场整体心态偏弱，饲企采购心态放缓。

 

3、环比，南北港小幅涨跌互现（锦州↓10元/吨、广东港↑10元/吨）

 

11月5日，广东港口内贸玉米库存11.3万吨。外贸玉米库存43.1万吨，占比79.23%！（本周五南港库存较上周五回升1.7万吨）。周五，新粮主流价：目前港口2021年二等新玉米报价2840-2860，较上周五涨10元/吨。广东港口玉米市场价格互有涨跌。受北方港口港口收购价上涨、港口现货供应偏紧提振，贸易商报价心态坚挺，但随着价格逐渐走高，饲料采购心态略显谨慎。

图2.3：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在200元/吨。理论上进口美国玉米理论利润148元/吨。

图2.4：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

4、突然爆发的需求透支未来；期货升水春节后有望迅速回归

10月份第4周，生猪、鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、牛羊肉、玉米、配合饲料价格上涨，商品代肉雏鸡、生鲜乳、豆粕价格下降。本周无新增疫情。

图2.5：生猪、猪粮比、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

生猪价格。全国活猪平均价格15.43元/公斤，环比上涨15.1%，同比下降50.1%。全国30个监测省份活猪价格上涨。华东地区活猪平均价格较高，为15.77元/公斤；东北地区较低，为14.78元/公斤。全国猪肉平均价格24.95元/公斤，环比上涨10.5%，同比下降49.3%。全国30个监测省份猪肉价格上涨。华东地区猪肉平均价格较高，为26.32元/公斤；东北地区较低，为21.62元/公斤。全国仔猪平均价格24.08元/公斤，环比上涨5.9%，同比下降73.9%。辽宁、吉林、陕西、河北、江苏、海南等27个省份仔猪价格上涨，青海和浙江价格下降。

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格11.36元/公斤，环比上涨4.2%，同比上涨21.4%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格10.69元/公斤，环比上涨7.0%，同比上涨38.5%。全国活鸡平均价格19.34元/公斤，环比上涨1.1%，同比下降0.8%。白条鸡平均价格为21.57元/公斤，环比上涨1.1%，同比持平。商品代蛋雏鸡平均价格为3.65元/只，环比上涨1.1%，同比上涨6.7%。商品代肉雏鸡平均价格为2.83元/只，环比下降2.1%，同比持平。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格86.07元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨0.8%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格78.39元/公斤，环比上涨0.1%。全国羊肉平均价格83.29元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨2.5%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格79.07元/公斤，环比上涨0.3%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.30元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨8.9%。

饲料价格。全国玉米平均价格2.86元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨13.9%。主产区东北三省玉米平均价格为2.57元/公斤，环比上涨1.2%。主销区广东省玉米价格2.99元/公斤，环比持平。全国豆粕平均价格3.87元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨13.2%。育肥猪配合饲料平均价格3.63元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨9.3%。肉鸡配合饲料平均价格3.66元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨9.3%。蛋鸡配合饲料平均价格3.39元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨10.4%。

低价促使腊肠腊肉消费提前启动，叠加商务部促进消费的呼吁广泛流传刺激消费情绪；10月份消费突然勃发，且未结束。不过价格大涨刺激了二次育肥等现货投机行为，透支了春节前后的传统旺季消费。目前的价格超预期上涨，大概率意味着春节后价格低迷也将超预期。

5、行业库存环比增加，同比仍降低；玉米淀粉强势未结束

本周，国内玉米淀粉行业库存缓慢回升，在行业高利润的吸引下，近期山东、山西、河北及河南等地区前期停产企业陆续恢复开工，行业开工率不断攀升。另一方面黑龙江富裕项目、山东大泽城项目进入调试生产阶段，后期随着产量顺利释放，或将进一步增加玉米淀粉的产量。受近期公共卫生事件反复及基层集中采购量增加影响，带动民用及批发市场阶段性补货需求增加，导致需求回落速度略有放缓，市场货源供给仍较为紧张。由于下游渠道与贸易商库存偏低，下游处于被动补库的小周期，在阶段性补货需求增加的支撑下，现货市场涨跌起伏频繁，市场情绪不稳定。在当前行业供给处于稳步上行的过程中，下游需求推动的持续性与稳定性需要重点关注，需求出现阶段性集中爆发的同时，提前透支需求的风险也逐渐增加。

本周，副产品价格行情稳中偏强。

图2.6：玉米淀粉价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周五，山东滨州玉米淀粉理论加工利润157元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润253元/吨。

图2.7：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，卓创统计，玉米淀粉行业开工负荷率为66.17%，较上周开工率上涨2.19个百分点。

图2.8：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

据卓创资讯监测，全国主产区玉米淀粉总库存共计578200吨，较上周增加7600吨，增幅1.33%。较去年同期下降34200吨，降幅5.58%。

图2.9：玉米淀粉企业库存与淀粉糖价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

本周玉米淀粉行业开工率和库存都小幅回升，不过开工率增幅略高于库存增幅。目前行业中提示高价风险的声音不小，个人觉得回调空间有限，玉米淀粉现货和期货强势未结束。

6、玉米酒精和DDGS价格均有所走高

本周，玉米酒精价格走高；DDGS价格也终有上涨。

图2.10：中国玉米酒精价格与DDGS价格情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率51%。环比持平。

图2.11：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

行业开工率受限于多重因素，原料成本开始逐步上扬，因此预计玉米酒精价格和DDGS上扬有望持续。

7、现货火热中期待东北玉米上市高峰期；期货冲高回落

 

本周，东北玉米现货价格继续上扬。南北港价格涨跌互现。山东深加工门前挂牌价格周末上涨为主。

东北玉米真正的大量上市仍未来到。往往11月中下旬至春节前；今年秋冬季，东北玉米上市提前+降温相对较快，或许会有所提前。市场目前主流观点是认为，东北玉米大量上市，玉米现货将有所承压下行（其实各类主体对此都比较期待，是能够建立相对低价库存的良机；不过今年春节早，年前的所谓售粮高峰期时间较短，且易受到大雪、公共卫生事件的扰动）。具体是否确实如此，需要跟踪观察。

华北山东应该已经见过收获期低点，后期有望逐步回暖。雨雪、局部公共卫生事件等影响局部上量，对局部价格扰动较大。

小麦价格本周价格明显走高，对玉米价格有较强支撑作用。

南港玉米价格已经开始受到进口到港下降的支撑。前期进口到港量巨大，南港玉米及替代品库存未有效累积；而近期到港量骤降，南港HAVE TO涨价吸引现货物流。从美国反馈消息，自2021年5月中国进口1000万吨美玉米之后，中国不仅没有增加进口，反而退订了几十万吨。这样，进口玉米填补国内缺口起码一段时期看不到。而且美玉米价格未来呈现涨势的概率更高，明年美玉米价格或因化肥猛涨而有所下降！

玉米淀粉行业开工率有所回升，库存环比回升，同比仍下降；库存增幅不及开工率增幅。目前玉米原料成本又有所提升，因此玉米淀粉供应受限或将持续相当长一段时期！玉米淀粉、淀粉糖、玉米酒精、DDGS等下游价格上行，对玉米现货和期货有利多作用。

市场普遍预期国际局势缓和，中国进口美玉米有望再启。但综合目前各种情况，似这个过程将经历无数险阻而较市场普遍预期明显漫长。千万别过分笃定：下个市场年度，进口玉米及替代品到港量异常庞大且异常顺利。

若进口玉米量少价高、小麦价格逐步高企；那需要它们来填补缺口的国内玉米，价格凭啥非得独立大幅走弱？？？

市场就是如此极端：十一前，似乎满眼都是利空，而且期货还在增仓猛打。十一之后，消息转为利多为主了：供给端，辽宁华北西北等多地降雨影响新粮上市进度、进口玉米及替代品十月后猛降；需求端，小麦涨价导致玉米饲用需求回暖、生猪价格反弹市场对饲用需求开始悲观转乐观、下游产品涨价导致玉米工业需求也有所回暖。总之，十一前后气氛截然相反！！！现货圈子里在讲，秋季多雨拯救了利用第三方资金囤粮的贸易商们。而且市场在反思总结，十一前，各类主体对后市过于悲观，备货不足，也在十一后的有效供给不足中对玉米价格推波助澜。

图2.12：大连玉米2201与2205合约价格

数据源：盛达期货研究院

2201合约反弹并上破年线。2201合约面对季节性收获压力，本应是最弱的合约，但是价格却在压力中上破年线，资金已经用脚投过票了。2205和2209合约均已涨至年线上方。

十一前，玉米利空集中，资金打压盘面也异常坚决。十一后，利多频出，玉米期货和现货都走出了反季节行情。

图2.13大连玉米淀粉2201与2205合约价格

数据源：盛达期货研究院

玉米淀粉2201、2205、2209合约均在年线之上运行。不经意间，玉米淀粉已经整体完成了熊牛转换。

原料成本上行，下游产品涨价；行业开工率小幅回升，未来或仍受制于能源紧张，库存环比回升，同比仍下降。玉米淀粉现货和期货未来或将保持相当一段时期的强势！

周末，某山东深加工企业，07日商品淀粉执行出厂价：3720元/吨（理论上，2201玉米淀粉周五收盘贴水392元/吨），涨20元/吨。2201玉米淀粉深度贴水现货的局势仍未转变！