热点常先 | 六月钢材产量库存分析- 大数跨境

盛达期货

2022-06-30

导读：螺纹产量已连续两周明显下降，六月周均值292.2万吨，同比下降21.1%，环比上月下降2.89%。热卷减量则相对有限，六月周均值322.1万吨，同比下降4.5%，环比下降0.1%。目前卷螺现货成交都偏

一、产量分析

螺纹产量已连续两周明显下降，六月周均值292.2万吨，同比下降21.1%，环比上月下降2.89%。热卷减量则相对有限，六月周均值322.1万吨，同比下降4.5%，环比下降0.1%。目前卷螺现货成交都偏弱，铁水流向的分化更多是钢厂基于下半年板材需求好于建材类需求的考虑。

钢厂主动减产带来铁矿、焦炭的需求预期转弱，上周铁水日均产量239.65万吨数据出炉后，铁矿领跌，焦炭小幅跟随，如果原料端的弱预期转化为弱现实，铁矿和双焦现货价格还会出现松动。目前钢厂高炉螺纹、热卷利润都维持低位，因热卷现货价格较低，其理论利润还处于小幅亏损状态。

在原料跌价、高炉利润修复后，钢厂主动减产持续时间值得关注。部分钢厂对于当地经济发展支撑较强，政府干预可能会对后续钢材产量造成影响。另外由于钢厂之间互相竞争，在利润修复后钢厂主动减产的动力也会相对减弱。

二、库存分析

五大品种钢总库存下降70万吨，厂库、社库均比上周有明显减量。

螺纹总库存减量53.68万吨，环比下降4.5%好于预期，库存绝对值1141.62万吨，低于去年同期2.5万吨；热卷总库存下降2.09万吨，六月总体维持季节性累库趋势，从季节性图来看，绝对值仅次于去年同期。

六月卷螺需求依然偏弱，端午节前后工地补库不及预期，上海解封后也并没有带来市场预期的用钢需求释放。六月中旬因美联储加息75bp的概率增加，全球商品普跌，叠加钢材供大于求、库存高位难以去化的基本面，卷螺价格跌至2021年11月低位。目前卷螺库存都处于季节性高位，夏季高温来临，地产、基建的集中施工窗口收窄，终端采购需求难见起色，未来也很难看到明显去库。

三、后期预测

1-5月地产新开工面积累计下降30.6%，房企资金紧张问题依然没有缓解。虽然一二线城市商品房销售数据回暖，但是全国来看，居民购房意愿还没有明显改善，三四线房价回升依然需要时间，传导到螺纹需求的改善则需要半年以上。推算螺纹、热卷全年平衡表，因地产对于建材类拖累更大，预测今年螺纹、热卷需求同比下降15%、3%，则两者产量需分别下降15%和3%，才能维持供需平衡。1-5月螺纹、热卷累计产量同比下降14%、3.3%，若后续供给和需求都维持上半年的双弱格局，卷螺价格在区间震荡的概率比较大。

在下游需求收缩、原料供给冲击、市场预期转弱的三大压力下，积极稳健的宏观政策仍在刺激经济。近期，发改委发声有能力应对各类超预期变化，确保经济平稳健康可持续发展，市场对5.5%的经济目标仍有期待。央行再次提出要实施积极的货币政策，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。同时疫情管控放松，入境隔离时间缩短、行程卡取消星号、汽车补贴政策不断出台，有利于刺激居民消费需求的释放。再加上基建资金陆续到位，下半年钢材需求有望改善。

【声明】内容源于网络

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