01
沥青
价格
02
高、低硫燃料油
价格与区域波动：多数区域止跌回升，少数区域仍承压
1. 低硫燃料油（LSFO，0.5% 硫）
核心价格带：主流港口交付价集中在434-596 美元 / 吨，较 9 月 29 日（450-594 美元 / 吨）整体企稳回升，FOB 与 Ex-Wharf 价差恢复至 5-15 美元 / 吨（如新加坡 FOB 461.44 美元 / 吨，Ex-Wharf 465 美元 / 吨，价差 3.56 美元 / 吨）。
区域涨跌特征：领涨区域：东亚与欧洲部分港口领涨，韩国（+21.75 美元 / 吨）因前期超跌反弹，且 10 月长约需求改善；上海（+4 美元 / 吨）、舟山（+3 美元 / 吨）“黄金周” 后需求逐步恢复；德国汉堡（+10 美元 / 吨）因炼厂检修预期支撑。
温和上涨区域：北美多数港口涨 1-3 美元 / 吨，纽约（+3 美元 / 吨）、洛杉矶（+2 美元 / 吨）跟随原油期货反弹；中东科威特、豪尔费坎均涨 1 美元 / 吨，跟随新加坡市场节奏。
下跌区域：仅少数港口下跌，新奥尔良（-9 美元 / 吨）、卡塔赫纳（-6 美元 / 吨）因本地供应过剩，新奥尔良 LSFO 价格跌至休斯顿下方（历史罕见倒挂），主因休斯顿需求相对坚挺。
2. 高硫燃料油（HSFO，3.5% 硫为主）
核心价格带：主流港口交付价375-625 美元 / 吨，涨幅大于 LSFO，部分区域因需求回升与炼厂检修预期领涨。
区域涨跌特征：领涨区域：中东与非洲领涨，富查伊拉（+15 美元 / 吨）HSFO 供应持续紧张（贸易商 “10 月 7 日前无货”），价格升至 410 美元 / 吨；德班（+10 美元 / 吨）因老旧船舶需求回升，且低硫燃料油价格上涨未挤压 HSFO 份额。
温和上涨区域：欧洲 ARA 枢纽 HSFO 涨 1 美元 / 吨（鹿特丹 396 美元 / 吨），主因 ARA 库存降至 3 年半低点，且美洲至欧洲 HSFO 套利窗口关闭，供应趋紧；地中海直布罗陀、阿尔赫西拉斯均涨 2 美元 / 吨，需求小幅回升。
下跌区域：仅非洲洛美、尼日利亚离岸 HSFO 跌 11 美元 / 吨，主因当地低硫甲醇燃料价格稳定（休斯顿甲醇 346.67 美元 / 吨），部分短途船舶转向替代燃料。
二、供需关系：需求逐步恢复，供应端结构性紧张
1. 低硫燃料油（LSFO）
供应端：全球供应仍充裕，但区域结构性紧张显现：新加坡：10 月上半月套利流入量维持高位，但市场预期 “流入量不足以压制价格”，因 “黄金周” 后中国需求恢复；Universal Terminal（UT）装货效率正常，最早装货期为 10 月 15 日，现货供应宽松但溢价回升至 3-4 美元 / 吨（9 月 29 日为 2-3 美元 / 吨）。欧洲：尼日利亚 Dangote 炼厂低硫直馏燃料油（LSSR）出口仍高，但欧洲 - 亚洲 LSFO 套利窗口仍关闭（新加坡需求弱，进口无利可图），ARA 枢纽 VLSFO 库存过剩，贸易商 “增加库存”（纸货市场 contango 结构，储存盈利），价格维持 434 美元 / 吨（近 4 年半低点）。
需求端：区域需求分化，“黄金周” 后亚洲需求回暖：东亚：中国 “黄金周”（10 月 1-8 日）后需求逐步恢复，上海、舟山 10 月中旬订单开始增加；香港（UNV2）需求仍弱，9 月 29 日无成交，但贸易商预期 “10 月中旬需求回归正常”；日本因台风 “Halong” 逼近（10 月 9 日影响东京湾），现货需求暂稳，长约需求强于 9 月。北美：墨西哥湾需求疲软，新奥尔良 LSFO 价格低于休斯顿，但西北太平洋（PNW）收获季需求仍支撑，西雅图、温哥华 LSFO 价格涨 1 美元 / 吨；东海岸需求季节性低迷，贸易商预期 “年底前需求难有大幅改善”。
2. 高硫燃料油（HSFO）
供应端：供应趋紧成主基调，区域库存低位：中东：富查伊拉 HSFO 库存降至 1 个月低点，炼厂开工率维持低位（转产低硫燃料），贸易商 “暂停报价至 10 月 7 日”，现货溢价扩大至 8-10 美元 / 吨；科威特、豪尔费坎同步跟涨，供应紧张传导至周边港口。
欧洲：ARA 枢纽 HSFO 库存周降，且 10 月炼厂检修计划增加（如鹿特丹某炼厂检修 2 周），市场预期 “短期供应进一步收紧”，贸易商开始囤积现货；地中海炼厂无重大检修，供应稳定但需求回升支撑价格。
需求端：整体需求弱于 LSFO，但局部亮点突出：中东与非洲：油轮运输需求回升（富查伊拉 HSFO 需求来自油轮 segment），德班、吉达等港口 HSFO 成交正常；地中海 HSFO 需求小幅回升，部分短途货船因 LSFO 价格高（鹿特丹 434 美元 / 吨）转向 HSFO，Hi-5 价差（VLSFO 与 HSFO 价差）收窄至 38 美元 / 吨（9 月 29 日为 48 美元 / 吨）。东亚：中国 HSFO 进口需求仍低迷，8 月进口同比降 23.5%，仅沿海短途运输使用，舟山 HSFO 报价 428 美元 / 吨，需求弱于新加坡；日本 HSFO 需求 “近两周无现货询价”，主因低硫燃料油价格回落（日本 LSFO 505 美元 / 吨，9 月 29 日 503 美元 / 吨）。
核心驱动因素：原油反弹主导，节假日与检修预期对冲
12 月 ICE Brent 原油期货连续 2 日上涨，10 月 6 日收于 65.47 美元 / 桶（+0.96 美元 / 桶，折合 + 6.91 美元 / 吨），直接支撑燃料油成本端；NYMEX 11 月超低硫柴油（ULSD）期货涨 0.66 美分 / 加仑（折合 4.22 美元 / 吨），进一步带动 LSFO 与 MGO 价格回升。
燃料油裂解价差（FO 380 MOPS 与 Brent 价差）升至 73.38 美元 / 吨（9 月 29 日为 68.11 美元 / 吨），炼厂生产 LSFO 意愿边际改善，但全球炼厂开工率仍维持高位，供应过剩格局未改。
2. 节假日与天气影响
节假日：中国 “黄金周” 后需求逐步恢复，上海、舟山 10 月中旬订单增加；韩国、香港节假日结束，贸易活动恢复正常，支撑亚洲 LSFO 需求。
天气：日本台风 “Hal ong” 逼近（10 月 9 日影响东京湾），日本港口现货交易暂稳，贸易商 “推迟现货成交”，长约需求稳定（10 月长约需求强于 9 月）。
3. 库存与物流
库存：ARA 枢纽 HSFO 库存降至 3 年半低点，VLSFO 库存仍过剩；新加坡 LSFO 库存未披露，但现货溢价回升显示 “库存压力缓解”；富查伊拉 HSFO 库存降至 1 个月低点，供应紧张持续。
物流：新加坡、富查伊拉等核心港口物流正常，无拥堵；地中海直布罗陀、阿尔赫西拉斯出现轻微拥堵，短期影响装货效率，但未显著推升价格。
替代燃料与政策影响：替代压力缓解，政策深化低碳转型
1. 替代燃料：价格稳定，替代压力缓解
生物燃料：新加坡：10 月 1 日起正式推出 B30 LSFO/HSFO 评估（30% 生物柴油掺混），B30 LSFO 现货价 718.44 美元 / 吨（溢价 257 美元 / 吨），因 “FuelEU 碳减排需求”，欧洲船东采购量增加；B24 LSFO 溢价降至 202 美元 / 吨（9 月 29 日 205 美元 / 吨），部分需求转向 B30。
欧洲：鹿特丹补贴生物 LNG 价格涨 0.513 美元 / MMBtu（25.446 美元 / MMBtu），碳强度（CI）21 gCO2e/MJ，仅长期合约船使用（如马士基），对现货 LSFO 需求影响有限。
甲醇与 LNG：甲醇：新加坡甲醇持平 381 美元 / 吨，价格为 LSFO 的 80%，但 “黄金周” 后中国船舶备货结束，需求未显著增加；休斯顿甲醇 346.67 美元 / 吨，仅非洲部分短途船舶转向替代。
LNG：新加坡 LNG 船用燃料价涨 0.422 美元 / MMBtu（13.024 美元 / MMBtu），价格升至 677.25 美元 / 吨，高于 LSFO（474 美元 / 吨），替代优势减弱，仅高碳减排需求船舶使用。
2. 政策影响：FuelEU 细节落地，US 低碳甲醇评估拟推出
Platts 10 月 1 日起调整 FuelEU 海事 CO2 减排评估的燃料油热值（从 0.041 MJ/g 降至 0.0405 MJ/g），小幅降低 CO2 减排成本计算值（如鹿特丹 B30 VLSFO 减排成本 328.07 美元 / 吨 CO2e，9 月 29 日 337.81 美元 / 吨 CO2e），对市场交易影响有限。
Platts 拟 11 月 17 日推出美国低碳甲醇评估（休斯顿交付，碳强度≤32.9 gCO2e/MJ），替代现有碳会计甲醇评估，反映 “美国船用低碳燃料需求增加”，长期或分流部分 HSFO 需求。
03
价格波动
国庆期间，国内纯苯、苯乙烯价格以下跌为主，苯乙烯跌幅略小于纯苯。
截至10月7日，参考如下：
华东地区纯苯、苯乙烯节假日期间报盘暂停，纯苯听闻5770元/吨、5850元/吨有成交，苯乙烯工厂稳价为主，未更新报价；
山东地区纯苯竞拍5683元/吨，成交尚可；苯乙烯6530-6550元/吨，成交一般。
节中消息
京博思达睿67万吨年产能装置预计于节后停车检修，重启未定。
基本面
截至10月7日，布伦特原油受OPEC+增产影响，下行至65美元/桶附近，纯苯、苯乙烯产业链成本线下移。
纯苯受盛虹重整装置(BZ产能22wt)、壳牌裂解装置(BZ产能11wt)重启影响，假期开工高位，考虑到节后苯乙烯停车降负增多，且其余下游负荷回升幅度难以弥补苯乙烯减产缺口，预计节后纯苯价格仍存下行空间；区域价差方面，假期华东纯苯港口预报到港量低于市场预期，预计华东→山东纯苯套利窗口关闭，山东→华东套利窗口存打开可能。
苯乙烯假期期间开工偏高，但节后检修降负集中，除计划内检修之外，另新增山东67万吨大装置检修，综合开工下降约3.4%，对苯乙烯-纯苯价差形成利好，关注节后计划内检修落地情况，以及前期经济性降负装置开工积极性是否回升。3S销售压力较大，节前备货意愿欠佳，预计10月对苯乙烯需求相较9月偏稳，向上驱动力不强。
综合预估纯苯10月基本平衡，苯乙烯小幅去库。
04
PX、PTA、短纤、瓶片
PX
价格：国庆节期间PTA CFR中国价格由9月26日608美元/吨涨至10月3日613美元/吨，涨0.82%。
成本端：受原油与MX价格走弱影响，PX环节支撑力度有所减弱，整体成本端呈温和下行态势，PTA加工费有所修复。
供应端：节前PTA整体开工率约为77.49%。节后，恒力石化大连PTA装置（合计产能1160万吨）将陆续进入年度检修阶段，10月合约供应比例下调至50%，预计短期内供应有所减少。
需求端：当前虽处于“金九银十”传统旺季，但终端接单不及预期，纺织企业订单恢复偏弱，聚酯环节负荷难以显著提升。预计10月中下旬起，聚酯开工率或有下行压力，PTA需求端支撑有限，整体呈偏弱运行格局。
PTA
价格：国庆节期间PTA CFR中国价格由9月26日608美元/吨涨至10月3日613美元/吨，涨0.82%。
成本端：受原油与MX价格走弱影响，PX环节支撑力度有所减弱，整体成本端呈温和下行态势，PTA加工费有所修复。
供应端：节前PTA整体开工率约为77.49%。节后，恒力石化大连PTA装置（合计产能1160万吨）将陆续进入年度检修阶段，10月合约供应比例下调至50%，预计短期内供应有所减少。
需求端：当前虽处于“金九银十”传统旺季，但终端接单不及预期，纺织企业订单恢复偏弱，聚酯环节负荷难以显著提升。预计10月中下旬起，聚酯开工率或有下行压力，PTA需求端支撑有限，整体呈偏弱运行格局。
短纤
成本端：节前原料价格整体偏弱，PTA与MEG现货价格位于近年低位区间。受成本走弱影响，短纤价格表现偏弱，但跌幅相对有限，加工费小幅上升至约1000元/吨附近。
供应端：短纤装置开工率维持高位，上周约87.16%，处于阶段性偏高水平，节前部分企业通过刚需备货实现小幅去库，库存压力有限。
需求端：9月下旬下游织机开工率逐步回升，带动聚酯产销短期放量，工厂库存压力进一步缓解，产业链价格延续修复走势。但从中长期来看，终端纺织服装外需订单仍显疲弱，产业外移影响出口表现，国内服装零售恢复相对滞后。“金九银十”旺季带来的订单改善或短暂延续，节后预计聚酯需求将逐步回落，终端采购节奏趋于理性。
瓶片
成本端： 节前原料端价格偏弱，9月瓶片加工费小幅回升，维持在380元/吨左右，处于中性偏低区间。
供应端： 9月下旬受台风影响，瓶片装置负荷一度降至66.65%，随后随装置恢复在节前回升至68.49%。但四季度国内仍有福富海、逸普新材料及汉江新材料等共计约90万吨新装置投产预期，行业供应量或进一步增加，对瓶片价格形成较大压力。
需求端： 国内市场整体需求恢复有限，但出口需求保持增长势头。受国内产能过剩及价格优势影响，中国瓶片在全球范围内处于“价格洼地”，带动出口订单持续增加。整体来看，内需疲弱与出口扩张并存，预计节后瓶片价格将呈现“内弱外稳”的格局。
05
甲醇、聚烯烃
聚烯烃
价格：线性华东以及华北价格在7080-7100元/吨之间，较节前变动较小；拉丝华东以及华北价格在6700-6730元/吨之间，较节前变动较小。
成本端：截止到10月7日收盘，布伦特原油价格较节前下降约1美元/桶，折算到聚烯烃成本下降100元/吨左右，预计油制成本有所修复但理论测算仍处于亏损当中。其他成本路径变动较小。
基本面：随着聚烯烃检修装置的回归，同时PP有宁波大榭90万吨装置投产，PE有埃克森美孚高压以及广西石化两套装置计划投产，整体供应压力明增加（10月PP国产量预测在379.5万吨，环比增加28.4万吨，PE国产量测算在293.2万吨，环比增加22.1万吨）；需求方面，下游呈现“旺季不旺”的现象，终端反映9-10月订单惨淡；而成本端来看，随着OPEC+再度增产，原油价格承压，成本端对聚烯烃无支撑；短期聚烯烃供大于求，成本端支撑较小，国庆节后价格都偏空看待。
甲醇
价格：港口甲醇在2220-2240元/吨左右，内地甲醇在2060-2070元/吨左右，价格变动较小。
成本端：动力煤坑口价在530元/吨左右，变动较小，内地成本在2060元/吨左右。
基本面：国内检修装置较多，国内供应处于往年同期低位，内地库存32万吨，处于往年同期最低位，同时月底以及双节前企业积极出库，进一步加剧内地偏紧张局面；9月底港口库存虽然去库但仍处于较高位置，且本周库存去化并非由需求实质性改善推动，而是主要受外轮卸货不及预期影响，所以结合后续市场供需来看，10 月甲醇进口量仍大概率维持较高水平，尽管9月兴兴装置重启带来部分新增需求，且港口货源持续向内地转移，但港口市场仍将处于累库格局，港口库存压力对价格压制明显。下游需求旺季不旺，供需过剩情况下，市场缺乏向上驱动，价格偏空看待。
06
天然气
9月30日至10月7日期间，国际市场情绪偏多，美国和欧洲的天然气期货价格均上涨，主要受天气转冷带来的季节性需求预期和地缘政治因素对供应端情绪的扰动影响。
NYMEX天然气期货由3.30$/MMBtu涨至3.430$/MMBtu，+3.94%
TTF荷兰天然气期货由31.41EUR/MWh涨至33.33EUR/MWh,+6.11%
基本面来看，受特朗普政策支持，美国天然气产量今年以来持续居历史高位，国内需求偏弱，库存偏高，压力主要靠LNG出口缓解。10月至次年2月，国内取暖需求将逐步发力，对价格形成支撑。
欧洲LNG进口量居近五年高位，库存偏低，俄乌局势波动，挪威气田时有意外检修，供应风险积聚支撑短期价格走高。同时，较平常更冷的冬季天气预期将推高供暖季的消费。
07
汽柴油
国际市场
1. 现货价格波动和成交 (RBOB汽油、ICE柴油)
（1）RBOB汽油: 期货价格跟随成本端和自身疲软基本面而下跌。其对应的美国现货市场情绪悲观，夏季需求结束后买兴不足，导致实物汽油相对期货的贴水扩大。
（2）ICE Gasoil: 期货价格虽受原油拖累，但表现坚挺。其对应的西北欧现货市场因冬季备货需求和特定的供应收紧预期而保持强势。欧洲柴油的多头头寸已非常拥挤，反映了市场对其基本面的强烈看好，但也加剧了高位回调的风险。
2. 成本端
（1）核心走势: 国际原油价格在国庆期间延续下跌趋势。布伦特原油价格较节前下跌1%
（2）下跌驱动:
供应增加: OPEC+八国同意自10月起将日产量增加13.7万桶，加剧了市场对供应过剩的担忧 。
需求前景不佳: 美国夏季驾驶旺季结束，全球石油消费进入季节性淡季 。同时，美国政府停摆等事件引发了市场对经济和需求的额外担忧 。
（3）短期支撑: 尽管整体趋势向下，但俄乌冲突带来的潜在供应风险，以及交易商在价格连续下跌后的空头回补操作，使得油价在盘中出现了适度反弹，限制了进一步的下行空间。
3. 基本面变动情况
（1）汽油: 全球性的季节性走弱是其基本面主题。北美和欧洲的夏季需求高峰已过，市场进入累库周期，这是压制RBOB汽油期货及其裂解价差的核心原因。
（2）柴油: 区域性结构矛盾突出。欧洲市场因冬季取暖油需求预期及特定的供应扰动（如土耳其出口减少问题）而基本面强劲。这与全球宏观需求疲软的大背景形成对冲，支撑了ICE 柴油的相对强势
国内市场
1. 现货价格波动和成交
（1）价格波动: 国庆期间，国内成品油价格承压下跌。以山东地炼为例，截至10月6日，92#汽油价格较节前下跌7元/吨，0#柴油价格较节前下跌38元/吨 。
（2）成交情况: 市场交投极为清淡。受高速危化品限行及下游消化节前备货的影响，炼厂销售不畅 。山东地炼的产销率连续多日不足100%，假期平均产销率汽油仅为72%，柴油为67%，较节前分别大幅下滑17%和13% 。业者心态悲观，多按需采购，囤货意愿低 。
2. 成本端
国内市场心态直接受到国际油价连续下挫的拖累，成本端的支撑持续减弱 。国际油价的下跌加重了市场的利空情绪，导致中下游用户信心不足，进一步抑制了采购活动 。
3. 基本面变动情况
（1）供应端: 尽管个别炼厂负荷略有下降，但整体供应保持稳定 。展望10月，随着格尔木石化、抚顺石化等炼厂结束检修，预计国内成品油供应将进一步增加 。
（2）需求端:
汽油: 国庆假期的旅游出行为汽油带来了脉冲式消费支撑 。但由于阴雨天气影响，一定程度上制约了出行和补库需求 。炼厂销售数据显示，终端消耗并未有效向炼厂端传导。
柴油: 需求表现为 “旺季不旺”。由于经济形势疲软，工矿、基建等行业开工率受限，叠加假期停工，柴油消费继续维持疲软态势 。
（3）库存端: 这是国内市场最核心的利空因素。在“销售不畅、供应稳定”的格局下，炼厂库存持续累积。截至10月6日，山东地炼汽油库容率较节前上涨2%，柴油库容率较节前上涨2.5% 。库存的增加直接导致炼厂为促进销售而降价。
08
煤焦钢
一、国庆期间黑色相关重要信息汇总：
宏观：
1.美国国会未能通过临时拨款法案，政府“停摆”：美国国会参议院9月30日晚未能通过一项临时拨款法案，这意味着联邦政府大概率将从当地时间几小时后的午夜开始“停摆”。这将是联邦政府近七年来的首次“停摆”。美国联邦政府运转资金本应来自年度预算拨款。国会两党通常应在10月1日新财年开始前通过新的年度拨款法案。但由于近年来两党争斗激烈，往往无法及时达成一致，国会便试图通过临时拨款法案暂时维持联邦政府运转。
2. “小非农”人数低于预期：金十数据10月1日讯，美国9月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月来最大降幅，低于市场预期的5万人。
3.欧盟提议将钢铁进口关税税率提高一倍至50%：金十数据10月2日讯，据路透社报道，欧盟委员会将提议把钢铁进口配额削减近一半，并将超出配额的钢铁进口关税从25%大幅上调至50%，与美国和加拿大的关税水平一致。这些措施是欧盟委员会计划于10月7日公布的钢铁行业新方案的一部分。欧盟目前有一个临时机制来保护其钢铁行业，一旦配额用尽，将对大多数进口钢铁征收25%的关税。该机制将于明年到期，欧盟一直在努力用一个更永久性的工具来取代它。
4.特朗普政府再度挥舞关税大棒:美国总统特朗普10月7日在其社交平台“真实社交”上发文表示，自2025年11月1日起，所有从其他国家和地区进口至美国的中型和重型卡车将被征收25%的关税。
5.浙江温州暂停实施汽车置换更新补贴政策：10月7日，温州市商务局发布公告，为进一步落实国家及浙江省关于消费品以旧换新工作实施的部署要求，经研究决定对2025年温州市汽车置换更新和报废更新政策予以调整。自2025年10月10日24时起，温州全市范围内暂停实施汽车置换更新补贴政策。
产业：
1.焦炭首轮提涨全面落地：10月1日，鄂尔多斯、乌海市场焦炭价格上涨50或55元/吨，酒泉市场焦炭价格上涨55元/吨，均为出厂现金含税价格，自10月1日零时起执行。
2.蒙煤第四季度长协价格公布：国能、中铝第四季度价格57.3美金，比三季度价格53.54美金涨3.76美金；嘉友、元北、易大宗58.15美金，比三季度价格54.35提涨了3.8美金。
3.澳大利亚总理阿尔巴尼斯说，他对中国禁止采购必和必拓(BHP)铁矿石感到失望，并对此表达关切。
二、十一假期煤焦钢行情汇总：
（一）双焦：
1.现货价格：
JM: 10月1日济宁市场主流大矿炼焦煤价格上涨20元/吨。节日期间市场炼焦煤平稳运行，部分煤矿假期内短暂休息几日，其余多数煤矿维持正常生产节奏，目前多执行前期订单，暂无明显库存压力，价格维持稳定。蒙煤口岸贸易企业休市，交投氛围冷清，监管区进口业务暂停，下游多在节前采购补库，现以执行前期订单出货为主，价格维持稳定。现甘其毛都口岸主流煤种蒙5#原煤报价1010-1020元/吨，蒙3#精煤报价1130-1140元/吨。炼焦煤远期现货价格（澳俄加）节日期间暂稳。
J: 10月1日焦炭首轮提涨基本全面落地，涨幅50-75元/吨。港口冶金焦市场价格暂稳运行。贸易商对后市走势观点存在分歧，总体成交量有限。
2.成本利润：节前补库结束后煤价涨势放缓，煤矿利润改善幅度同步放缓。10月1日焦炭首轮提涨基本全面落地，而上游入炉煤成本涨势放缓，焦企平均利润小幅改善。
3.供应：
JM：10月3日钢联数据显示原煤日均产量环比增加0.09万吨，9月30日汾渭数据显示大口径原煤产量周环减少8.6万吨，月底个别煤矿搬家倒面以及完成本月任务短暂限产限销，煤炭供应略有缩减，月初停产检修煤矿陆续恢复正常生产。国庆期间产地少数煤矿安排停产3-7天，供应端预计将有所收紧。国庆与中秋双节假期期间，甘其毛都等三大主要口岸10月1日起放假闭关，8号正式通关。
J：10月3日钢联数据显示全样本焦炭产量环比回落0.16万吨，当前多数焦企平均利润为正，生产积极性尚可，产量较为稳定。
4.需求：
JM：节前焦钢企补库基本到位，市场采购需求回落，交易氛围冷清，部分刚需用户维持拉运。
J：终端消费偏弱，钢材价格下跌，但钢厂综合盈利率仍处中上水平，铁水高位波动，焦炭刚需旺盛，下游对原料按需采购为主。
5.库存：
JM：受节前补库影响，矿山整体预售订单较多，库存持续下滑，10月3日钢联数据显示煤矿库存周度去化26万吨，下游焦化厂原料煤库存周度累积38.64万吨，全样本库存周度累积18.93万吨。
J：10月3日钢联数据显示，独立焦企焦炭库存去化0.73万吨，库存绝对值偏低；钢厂焦炭库存累积2.09万吨，库存绝对值偏中上水平；全样本库存去化0.61万吨。
(二) 钢材：
1.现货价格：截止到10月7日唐山迁安普方坯出厂价报2950元/吨，较节前持稳。市场观望情绪浓，整体成交偏弱。建材、板材价格暂稳，成交不佳。
2.成本利润：焦炭首轮提涨10月1日落地，钢厂最新盈利率占比56.71%，周环比减1.3%，同比高19%。
3.供应：
RB：截止10月3日钢联螺纹产量周度回升0.56万吨。分省份来看，江西、山西增量靠前，增产的原因是个别钢厂轧机复产及调剂品种间产量，螺纹钢产量呈现增势。安徽、河南因个别钢厂轧机检修，螺纹钢产量呈现降势。
HC：截止10月3日钢联热卷产量周度回升0.5万吨，本周市场除华北钢厂一条产线检修外，其余均正常生产，产量维持高位。五大材产量回升2.14万吨。
目前钢厂利润尚可，在这种情况下，个别钢厂轧机复产及调剂品种间产量，预计产量仍将维持高位。
4.需求：
RB：截止10月3日钢联螺纹表需周度回升20.63万吨，全国水泥出货量周度降7.3万吨。由于国庆节补库，需求具有韧性，但从水泥、资金等角度侧面印证实际需求仍偏弱。
HC：截止10月3日钢联热卷表需周度回升2.93万吨，五大材表需周度回升30.76万吨。截止10月3日SMM数据显示中国出口钢材总量周环比小幅下滑2%。
5.库存：
RB：截止10月3日钢联螺纹总库存周度降库34.05万吨，库存绝对值同比高33%。
HC：截止10月3日钢联热卷总库存周度累库0.08万吨，库存绝对值同比低2.7%；五大材总库存周度降库37.75万吨，库存绝对值同比高10%。
09
铁矿石
外盘价格变动:
截至10.08早8点，新加坡铁矿石掉期主力收于104美元，较节前环比增长1.32%。
主流矿山股价变动：
除必和必拓外其它主流矿山国庆期间股价均出现增长。
截止至10月7日，力拓股价收于66.82美元，较节前增加0.81美元。
截止至10月7日，必和必拓股价收于41.96澳元，较节前减少0.57澳元。
截止至10月7日，FMG股价收于19.25澳元，较节前增加0.57澳元。
截止至10月7日，淡水河谷股价收于11.13美元，较节前增加0.27美元。
消息面
1）2025年10月1日，西芒杜铁矿石项目在凯鲁阿内的一处工作地点发生了一起事故。
2）9月30日内盘收盘后市场流传要求钢企停止购买BHP矿石。
基本面
日均铁水产量小幅下降至241.81万吨，目前仍处于相对高位。在五大材表需改善的背景下，铁水产量依然具备一定支撑。10月初铁矿石到港量预计处于阶段性低位，随后将预计逐步回升，至月中可能达到阶段性高位。供需共同作用下当前铁矿石库存压力整体相对可控。
节后观点：
国庆期间，受停止购买BHP矿石传闻及西芒杜事故影响，市场对供应端担忧加剧并带动掉期节中上涨，节后预计内盘将率先跟涨掉期。
数据来源：盛达期货研究院、普氏、彭博、Wind、钢联、iFind
