一、国际市场
1、北美天气
预计未来72小时，中西部大豆玉米产区降水势力增强，且范围扩大至达科他、明尼苏达、爱荷华等相关产区，预计将打破近一周晴朗干燥天气带来的收割改善，并可能诱发进一步的作物质量问题。
2、收获仍偏慢和出口较快构成支撑，基本面构成压力
USDA：截至2018年10月18日当周，美国玉米出口检验量为949,168吨，前一周1,011,355吨。2017年10月19日当周，美国玉米出口检验量为636,029吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为7,823,167吨，上一年度同期4,548,339吨。同比快72%
截止到2018年10月21日，美国18个玉米主产州的玉米收获进度为49%，上周39%，去年同期37%，五年均值47%。玉米评级优良率为68%，一周前68%，去年同期66%。评级优的比例为20%，良48%，一般20%，差8%，劣4%，上周是21%，良47%，一般20%，差8%，劣4%。
截至10月18日当周，美国2018-19年度玉米出口净销售349,500吨，2019-20年度出口净销售28,000吨。当周，美国2018-19年度玉米出口装船1,213,200吨。
截止到10月19日当周，乙醇平均每天加工102.4万桶，高于上周的101.1万桶。当周，美国乙醇库存量2389.7万桶，低于前一周的2413万桶。
美玉米确认见过收获期低点，但是偏空的基本面令反弹高度不值得期待。
二、国内市场
1、临储拍卖成交量最后一周火爆；拍卖总成交量超过1亿吨；余量7866万吨
本周临储玉米拍卖：起拍量800万吨，成交562万吨，成交均价1524元/吨，成交率70.21%。自4月份开始拍卖以来，28周小计成交10024万吨，平均每周成交358万吨，均价1489元/吨。
截至本周五，2013年玉米成交56万吨、2014年成交4838万吨，2015年成交5119万吨；目前，2013年临储玉米库存2万吨、2014年440万吨、2015年7424吨，临储总库存7866万吨。
下周没有临储玉米拍卖公告。临储拍卖告一段落。
2、未来一周东北降雪，黑龙江玉米大量上市或将偏早
本周，长江以北多晴少雨，日照充足，气温接近常年同期，气象条件利于秋粮收获晾晒。河北中南部、河南南部和安徽北部部分地区墒情持续偏差，无灌溉条件田块播种受阻。江汉西部、江南和华南中西部、西南地区东部出现阶段性低温阴雨寡照天气。
下周，中东部大部地区光温水条件适宜，利于秋收晾晒收储；冀豫皖基本无有效降水，部分地区墒情将持续偏差。江南大部、华南等地气温将明显偏低。
未来10天（10月27-11月5日），云贵高原、四川盆地东部和南部、汉水上游、东南沿海累计降水量有10～40毫米，其中福建东部和广东东部沿海的局部地区有50～120毫米；新疆北部、内蒙古东北部、东北地区中北部、江淮东部、黄淮东部等地累计降水量有5～15毫米。
未来11-20天（11月6-15日），东北地区东部、黄淮及其以南大部分地区及西南地区东部累计降水量有8～20毫米，江南西部、华南西部及国洲东部等地的部分地区有30～40毫米；此外，新疆北部、东北地区西部、西北地区东部、华北大部累计降水量有1～5毫米，新疆北部局部地区5～10毫米。
3、华北尤其是山东深加工继续上调价格；东北仍未大量收获上市，南北港价格小幅提升；
东北：仍处于新季玉米上量初期，基层种植户观望后市，收割进度较去年偏慢，随着北港价格反弹，市场惜售挺价心态得到支撑，烘干塔收购无量，烘干成本较高，个别企业积极调整报价到货较多，但多数企业都持观望态度。新季玉米购销尚未大规模展开，深加工企业仍以消耗陈粮库存为主，据了解企业处玉米库存在2-4个月不等，玉米供应整体充裕。天气预报显示24-27日东北产区迎来雨雪天气，黑龙江大部将迎来一场降雪，或影响部分地区玉米收割收尾工作，同时东北产区本轮雨雪天气范围较广，预计短期天气因素也会对近期玉米购销有阻碍。
华北：深加工企业处玉米价格继续上调，主要因粮源入关的运输成本上涨、企业日常消耗量大且到货增加有限等因素支撑。同时现货持续提价刺激贸易环节惜售情绪。东北新粮运送到货没有利润，本地基层种植户售粮不积极，贸易商收购量不大，干粮择优适当存货。市场供需局面维持紧张，深加工企业到货仍不理想，仍以消耗本地粮为主，收购价格继续上调
南方销区：玉米玉米价格整体稳中偏强，湖北武汉二等陈粮到货价2020元/吨左右，东北产区稳偏强带动南方销区报价趋强，企业处库存约在1-1.5个月，采购心态相对稳定，等待东北新粮集中上市。
南北港口: 贸易商发运热情下降，加之国储库点、深加工企业等收购主体入市，北方港口到货量缩减，收购报价提高以刺激到货，支撑平舱价格小幅上涨，其中锦州港周比上涨10元/吨;南方港口到货偏少，港存可售粮源有限，北港价格偏强，到货成本坚挺提振行情，其中蛇口港周比反弹20-30元/吨。
4、国产DDGS价格继续强势；后期仍有望被豆粕带动继续上扬
本周，黑龙江肇东DDGS（蛋白含量26%，脂肪含量10%）出厂价1900～1950元/吨，河南南阳2100～2200元/吨，均与上周持平；吉林四平2150～2200元/吨，比上周上涨50元/吨。
据35家玉米酒精企业调研，本周国产DDGS库存有所下降，截止10月26日当周玉米酒精企业DDGS库存总量34740吨，较上周降200吨，降幅在0.57%。
豆粕带来需求支撑目前仍导致库存无法累积，需求支撑大于成本下降的压力。我们判断，后期DDGS价格仍有望继续上扬。
5、南北港价格都小幅上扬
10月19日，北方四港玉米库存293.3万吨，较上周增7.3万吨。本周共下海56.9万吨，增12.8万吨。
10月26日，广东港口内贸玉米库存45.6万吨。外贸玉米库存0.2万吨。目前，南北港价差在70元/吨。
目前，理论上进口美国玉米理论利润-132元/吨。
从港口上量情况和南港库存量情况分析，南北港价格未来1-2周仍有望上扬。等待黑龙江玉米大量上市。
6、活猪、仔猪、鸡蛋价格下降，猪肉价格持平，鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格上涨；非洲猪瘟增至48起
农业部：10月份第3周，活猪、仔猪、鸡蛋价格下降，猪肉价格持平，鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格上涨。
生猪价格。全国活猪平均价格14.08元/公斤，环比下降0.9%，同比下降2.7%。全国猪肉平均价格23.54元/公斤，与前一周持平，同比下降4.6%。全国仔猪平均价格24.69元/公斤，环比下降1.5%，同比下降24.0%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.88元/公斤，环比下降1.3%，同比上涨10.3%。全国活鸡平均价格19.34元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨7.1%；白条鸡平均价格19.7元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨6.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.41元/只，环比下降1.2%，同比上涨2.4%；商品代肉雏鸡平均价格3.71元/只，环比上涨1.4%，同比上涨46.6%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格65.85元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨4.5%。全国羊肉平均价格63.45元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨10.8%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.52元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨1.1%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.06元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨2.0%。肉鸡配合饲料平均价格3.14元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.9%。蛋鸡配合饲料平均价格2.89元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨2.8%。
7、行业继续享受主副产品同涨的福利且抵消成本上扬；行业库存未有效累积前价格难跌
本周，国内玉米淀粉价格上涨。吉林长春加工企业淀粉出厂价2400～2450元/吨，辽宁铁岭2400～2450元/吨，均比上周上涨50元/吨。山东滨州2630～2650元/吨，比上周上涨70～80元/吨；河北石家庄2620～2650元/吨，比上周上涨70元/吨。受豆粕现货价格强势带动，副产品价格继续涨。下游的淀粉糖价格也在上扬。
本周，吉林长春淀粉企业理论盈利为 213元；山东滨州理论盈利125元。继续增加。
本周，国粮中心统计：全国淀粉行业开工率78%，环比提高1个百分点，同比提高3个百分点。其中东北大中型企业开工率为87%，环比提高6个百分点，同比提高12个百分点；华北大中型企业开工率为78%，环比下降1个百分点，同比下降5个百分点。目前淀粉行业开工率处于2018年以来的最高水平。
本周行业库存达40.65吨，较上周下降10.01%，上月同期下降18.16%。据天下粮仓网81家调查数据：截止10月24日当周，玉米淀粉企业淀粉库存总量达45.05万吨，较上周降9.95%，较上月同期下降17.82%。
据悉部分企业已经完成了至11月底甚至12月份的销售，也即物理库存数量大于实际库存数量。
在开工率变化很小的前提下，在玉米的收获季节，玉米淀粉行业的物理库存不增反降，而实际库存又远低于各个资讯机构统计的物理库存量！这说明短期内行业供需是偏紧的。只有华北尤其是山东的玉米涨势告一段落叠加行业玉米淀粉的库存有效累积，玉米淀粉的涨势才能真正缓解！目前，市场期盼黑龙江、吉林玉米大量上市能够缓解华北尤其是山东原料玉米的紧张局面。结果如何，让我们拭目以待！
8、玉米酒精价格稳定；原料成本支撑叠加消费旺季来临，后期看涨玉米酒精价格
本周，黑龙江肇东玉米酒精（普级酒精，含税价）出厂价4800～4900元/吨，吉林四平5100～5300元/吨，河南南阳5250～5450元/吨，河北石家庄5300～5500元/吨，均与上周持平。
部分区域原料成本下降，副产品DDGS价格明显上涨且抵消华北原料成本上升，行业利润明显提高。
目前，原料成本并未如行业预期的一样有明显的下降；部分地区白酒需求也在启动，行业库存偏紧，给价格带来支撑。我们认为需求支撑将高于季节性的压力。
9、市场期盼黑吉玉米上市叠加拍卖出库能带来有效回调，我们分析空间不大；且最怕如山东一样V反
1807玉米合约在交割前月低点价格1748元/吨。1807合约交割80470吨，均价1701元/吨。
1809合约交割前月低点1800元/吨。1809合约交割330150吨，均价1819元/吨。
据悉，1901玉米合约交割意愿较强。
空头认为玉米现货压力或者来自于两点：
1、黑龙江玉米大量上市的压力。但是就怕和山东一样，价格略微一跌，之后V型反转。据悉，目前当地上量有难度。
2、很多市场人士都盯着临储拍卖超量。但是买了大量拍卖粮的东北深加工、饲企和贸易商并未停止新粮收购，实际上也在一定程度上抢收新粮。且贸易环节，可以边收边搀兑边卖，这样或许等到2019年新粮上市，很多企业仍有18年玉米。且看涨趋势中，渠道库存就应该高于往常时期的库存。
也即，我们分析认为，现货压力并没有很多专业人士预期的那么大。
十一之前，期货已经提前反映了季节性收获压力。
目前看，非洲猪瘟疫情明显压制玉米盘面；但是我们分析认为，疫情或仅仅能压制涨幅不能改变上涨趋势！本周临储拍卖的明显翘尾，显示了市场的热情！
1807淀粉交割20吨，均价2240元/吨。
1809淀粉交割34280吨，均价2326元/吨。
华北玉米的现货见底回升就凸显1901盘面贴水过重。
买入远月，我司已经给出了非常明确的买入建议，请参阅我司微信平台10月12日文章。
因猪瘟对远月玉米盘面的不利影响，我们研究认为，重点推荐，买入1905淀粉合约。
吉林玉米淀粉现货已经涨至2450元/吨；山东大多涨至2600以上，这决定1901淀粉回归至2450-2500区间是大概率事件。
1901玉米在1840、1905玉米在1942、1901淀粉在2308、1905淀粉在2371见过收获期低点。
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来源：盛达期货研究院
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