报告结论
现货价格方面，价格已提升到前期主营炼厂的目标位，加之原油价格下行的影响，现货价格难以再继续上涨，目前华东地区已出现价格暗降。
期货价格方面，单边沥青跟随原油。沥青基本面多头格局仍未结束，但目前华东、山东已有小幅累库迹象，华东炼厂本周出现价格暗降出货情况。消费季节性结束在即，现货价格会承压甚至下跌，盘面也将随其下行。若原油震荡，不排除沥青下跌后在3600元/吨左右小幅反弹的可能；但如前期所述，若原油见顶大幅下行，沥青也将跟随其下行。
BU1812合约-BU1906合约短期仍将是正套结构，上周一度达到110元/吨的价差，后回落至78元/吨，可选择50元/吨的价位入场，需关注消费季节性结束时间点。
沥青价格
1、现货
除上周一西北地区涨价200元/吨至3750元/吨，其他地区均稳价：山东3870元/吨，华北3875元/吨，华东3975元/吨，华南4050元/吨。价格已提升到前期主营炼厂的目标位，加之原油价格下行的影响，现货价格难以再继续上涨，目前华东地区已出现价格暗降。炼厂出货方面：在消费季节性尚未结束的10月，北方降温明显，留给下游的开工时间有限，节后出货情况良好；华东地区前期提升的高价导致贸易商压力较大，但消费季节性仍未结束，出货稳定。
2、期货
期货价格方面，单边沥青跟随原油。上周一周二原油震荡下行且空头资金因对沥青基本面信心不足开始入场导致沥青期价下行，但现货依然保持坚挺，华东基差最大接近300元/吨，单边持仓23万手，空头略有压力，基差修复的需求使沥青价格在周三出现回调。周三晚因美国释放战略库存，原油库存大幅增加，油价大幅下跌，夜盘沥青未大幅跟跌，周四周五1812主力合约跟随原油大幅下跌。
沥青基本面多头格局仍未结束，若原油震荡，不排除沥青下跌后小幅反弹的可能；但如前期所述，若原油见顶大幅下行，沥青也将跟随其下行。
3、基差
现货坚挺，期货跟随原油下行，使基差出现一波走强，华东基差目前为108元/吨，反应季节性现货强势仍未结束。
如上文，虽现货价格继续上涨的可能性有限，但目前的现货价格处于高位且走势坚挺，预计基差仍会偏强。
4、期差
BU1812合约-BU1906合约短期仍将是正套结构，上周一度达到110元/吨的价差，后回落至78元/吨，可选择50元/吨的价位入场，需关注消费季节性结束时间点。
沥青供给
1、国内产量
（1） 炼厂利润
炼厂利润方面：10月马瑞贴水3.0686美元/桶，代理费3.35美元/桶，较9月分别有1.83美元/桶和0.15美元/桶的涨价，与国庆假期期间上涨的原油价格一同压缩炼厂利润，加之人民币贬值将成本进一步抬升，但成品油涨价对此有所缓解，总体看来一度将利润压缩至负值。但随后原油的回落使利润迅速恢复至200元/吨，上周原油继续下行，成品油价格不降反涨，利润进一步回升至300元/吨。
预计短期炼厂利润仍将保持扩张状态，12月锁利润操作谨慎，需要关注库存拐点。
（2） 开工率
百川资讯对国内54家主要沥青厂统计，本周三（10月17日）国内沥青厂装置总开工率54%，较上周（10月10日）下降1个百分点。山东地区：开工率上升2%，其中东明石化10月15日恢复生产沥青，预计10月17日晚可出成品。华东地区：镇海炼化10月11日沥青恢复生产且连续生产，带动开工率上升3%。此外获悉温州中油原定本月下旬开工，现延期至11月开工，另据了解福建联合石化有50天的检修计划，或于11月中旬左右开始停产检修。
预计10月仍将是消费旺月，有利润扩张需求，在原料充足的情况下，炼厂将保持高开工率。但消费季节性即将结束，需要关注库存拐点。
2、进口
（1） 进口价格
进口价格韩国持稳持稳，新加坡两次提价。
（2） 进口利润
以华东-韩国为例：本周人民币贬值小幅压缩进口利润，但利润窗口仍保持开启状态。
预计国内沥青现货价格仍有推涨空间，若人民币继续贬值，进口利润窗口极有可能被关闭。截至目前海关仍未公布中国石油沥青进出口数据。
沥青需求
9月历来雨季结束、下游施工恢复、全面去库存开始、金九银十传统消费旺季来临、现货价格高位企稳、炼厂利润持续好转、基建领域利好、PPP项目恢复等诸多因素使我们看好9、10月沥青需求。但随着气温降低，消费季节性的结束也即将来临，需关注库存拐点。
沥青库存
１、炼厂库存
百川资讯对国内18家主要沥青厂统计，本周三（10月17日）国内炼厂沥青总库存水平为30%，较上周（10月10日）上升1个百分点。山东地区：炼厂整体库存依然保持在低位。华东地区：大部分炼厂出货平稳，部分炼厂库存略涨，但整体库存仍较低。
预计下周炼厂库存仍将保持低位。
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来源：盛达期货研究院
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