一、国际市场
1、北美天气
30日，北达科他至威斯康辛北部霜冻风险解除。预计未来72小时，中西部大范围降雨形成，其中爱荷华州降水量或超过60mm，天气形势于大豆、玉米收割节奏仍有不利。预计国庆期间，美国北部产区低温潮湿，南部相对温暖干燥利于收割推进。目前早熟早收基本确定。
2、库存报告致价格大跌，后与加拿大、墨西哥贸易协议而大涨；美玉米见过收获期低点可能性相当大
USDA：截至2018年9月20日当周，美国玉米出口检验量为1,263,310吨，前一周1,035,928吨。2017年9月21日当周，美国玉米出口检验量为779,971吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为442.2万吨，上一年度同期299.9万吨。同比快47.45%。
截至9月30日，玉米进入成熟期的比例为86%，上周72%，去年同期66%，五年均值71%。玉米收获进度为26%，上周16%，去年同期16%，五年均值17%。玉米评级优良率为69%，去年同期63%，五年均值67%。
截至9月20日当周，美国2018-19年度玉米出口净销售1,712,800吨，2019-20年度出口净销售减少9,600吨。当周，美国2018-19年度玉米出口装船1,358,800吨。
乙醇加工数据：截止到9月21日当周，乙醇平均每天生产103.6万桶，周环比下降1.43%，年同比上涨4.02%。
USDA库存报告导致价格大跌，之后因美国与加拿大、墨西哥的贸易协议而大涨。后续虽有单产增加的利空，但是下跌空间并不大。美玉米见过收获期低点价格可能性性相当大。
二、国内市场
1、临储拍卖成交量有所萎缩；若拍卖持续至10月底，则总成交量将超过9000万吨
本周临储玉米拍卖：起拍量794万吨，成交348万吨，成交均价1533元/吨，成交率43.8%。自4月份开始拍卖以来，25周小计成交8658万吨，平均每周成交346万吨，均价1484元/吨。
截至本周五，2013年玉米成交55万吨、2014年成交4654万吨，2015年成交3938万吨；目前，2013年临储玉米库存3万吨、2014年624万吨、2015年8605吨，临储总库存9233万吨。
预计至10月底，按照每周每周成交350吨，还能成交1050万吨，这样总成交量大致在9700万吨。
临储库存将剩余8100万吨左右。
下周10月11-12日，将继续拍卖800万吨临储玉米，2015年玉米占86.88%。
2、玉米收获三成；秋收天气大体不错
截至9月28日，四川、重庆秋粮收获接近尾声，云南秋粮收获近4成, 贵州玉米收获过8成，湖北玉米收获过6成，河南秋作物收获过6成，河北秋粮收获近1成，山东玉米收获近4成。据农业农村部农情调度，全国秋粮已收获种植面积的30%，进度同比相当。其中，玉米完成29%，进度同比相当。
本周，北方大部光温水条件较好，利于玉米等作物灌浆成熟及已成熟作物收获晾晒。江淮、江南和华南大部气温偏高，日照较好；四川中东部、重庆、贵州北部、湖南北部、湖北大部持续阴雨，不利于秋收作物成熟收晒。
下周，东北中部将有降水过程，对秋收作物成熟收晒略有不利。西北、华北、黄淮以晴好天气为主，利于秋收。西南大部持续阴雨，不利于玉米成熟收晒。
东北地区、内蒙古、华北和西北地区大部春玉米处于灌浆后期至成熟收获阶段，西南地区已收获完毕。其中，黑龙江、辽宁一类苗比例高于上年和近五年同期，吉林低于上年和近五年同期。
西北地区、华北和黄淮大部夏玉米处于乳熟至成熟阶段，新疆部分地区仍处于吐丝至乳熟期，西南地区东部基本收获完毕。全国夏玉米一、二类苗的比例分别为23%、75%；一类苗比例较上周减少3%，二类苗增加1%。
未来10天（10月2-11日），西南东部、江南东部累计降水量有25～40毫米，上述地区累计降雨量较常年同期偏多。我国其他大部地区降雨量较常年同期偏少。
未来11-20天（10月12-21日），中东部大部都有降雨，主要降雨区位于西南东部、江南、黄淮、华南南部，累计降雨量有25～60毫米；西北东南部、内蒙古东北部、东北大部有5～15毫米；上述地区累计降雨量较常年同期偏多2～6成，局地偏多1倍以上。
3、长假期间，收获压力施压，华北价格继续滑落，北港价格开始松动
东北：大部仍以临储玉米供应为主，少数地区有新季玉米上市，部分深加工企业开始挂牌收购新粮，但距离大部分新玉米收割上市还有半个多月左右，新季玉米尚未大量上市，部分地区减产预期较强，农户惜售情绪浓厚，支撑玉米价格稳中偏强。陈粮出库及新粮集中供给冲击效应逐步显现，但主产区局部减产已成定局，优质粮源紧俏，种植户惜售浓厚，仍支撑玉米价格底部。
华北：夏玉米大量上市，贸易商出货积极性高，供给量持续增多，叠加拍卖粮逐步运达，使得市场供应增加，用粮企业库存相对充裕，受加工能力和储存能力制约，企业持续小幅下调挂牌收购价格。
南方销区：近期销区饲企备库意愿较为强烈，多通过多渠道建库，但受资金和储存能力限制企业备库能力，大型企业备库1-3个月；中小型企业备库能力有限，或随用随采，或根据企业实际情况建立库存。
南北港口: 华北价格持续走弱使得东北贸易商只能转战北港，加之铁路优惠结束，北方港口汽运到港量有所增加，贸易商装船走货积极，集港成本变动不大，平舱价格有所走弱。
南方港口本周到港量集中，集装箱玉米短缺，散粮供应占比增加，加之十一临近，部分企业备库需求强，港口出货速度增加，贸易商报价小幅上调。
4、国产DDGS价格稳定，替代豆粕的需求支撑目前仍超过成本下降的压力
本周国内DDGS市场整体维持稳定。截止本周五，国内高脂DDGS价格主流在1950-2100元/吨，较上周持平；低脂DDGS报价在1920-1950元/吨，较上周持平；国产DDGS均价为2055元/吨，较上周稳定。
据35家玉米酒精企业调研，本周国产DDGS库存有所下降，截止9月21日当周玉米酒精企业DDGS库存总量37840吨，较上周降4300吨，降幅在10.2%。
玉米酒精企业开工率和库存不高，豆粕价格强势，支撑国产DDGS价格。而后期，随着原料成本有望回落和开工率回升，这将给DDGS价格带来压力。不过豆粕带来需求支撑目前仍导致库存无法累积，需求支撑大于成本下降的压力。
5、南北港价格有望小幅走弱
9月14日，北方四港玉米库存300万吨，较上周减20万吨。本周共下海63.4万吨，较上周增9.2万吨。
9月28日，广东港口内贸玉米库存79.5万吨。外贸玉米库存0.4万吨。目前，南北港价差在130元/吨。
目前，理论上进口美国玉米理论利润-95元/吨。
收获压力下，北港将走弱，从而带动南港价格走弱。
6、猪肉、主要禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨，活猪、仔猪价格下降持平；非洲猪瘟仍在持续增加中
农业部：9月份第3周，猪肉、主要禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨，活猪、仔猪价格下降持平。
生猪价格。全国活猪平均价格14.19元/公斤，环比下降0.1%，同比下降3.8%。全国猪肉平均价格23.43元/公斤，环比上涨1.2%，同比下降6.0%。全国仔猪平均价格25.54元/公斤，环比下降0.7%，同比下降25.1%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.98元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨8.1%。全国活鸡平均价格19.14元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨6.4%；白条鸡平均价格19.56元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨5.4%。商品代蛋雏鸡平均价格3.45元/只，与前一周持平，同比上涨2.1%；商品代肉雏鸡平均价格3.55元/只，环比下降1.4%，同比上涨27.2%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格65.33元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨4.4%。全国羊肉平均价格62.17元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨11.1%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.46元/公斤，环比上涨0.3%，同比持平。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.03元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.0%。肉鸡配合饲料平均价格3.12元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.3%。蛋鸡配合饲料平均价格2.86元/公斤，与前一周持平，同比上涨1.8%。
7、华北淀粉价跌、副产品价格有张有落；后期开工率有望季节性走高库存将逐步累积
截至9月26日的一周，东北地区淀粉价格稳定，华北地区下跌。吉林长春淀粉出厂价2300～2350元/吨，辽宁铁岭2400～2430元/吨，均与上周持平；山东滨州2480～2500元/吨，比上周下降20元/吨；河南秦皇岛2520～2540元/吨，比上周下降30元/吨
本周，副产品价格有张有落。吉林长春淀粉企业理论盈利为 122元；山东滨州理论盈利77元。
本周，华北开工率为72%，与上周持平；东北开工率为69%，比上周下降2个百分点。9月18日起，东北多家淀粉企业停产检修或技术改造，未来一周东北地区淀粉行业开工率将继续下降。
本周行业库存达47.73吨，较上周下降3.91%，上月同期下降17.51%。据天下粮仓网81家调查数据：截止9月26日当周，玉米淀粉企业淀粉库存总量达53.03万吨，较上周降3.27%，较上月同期下降15.87%。本周国内玉米淀粉行业库存出现大幅下滑，国庆临近，下游食品、发酵等行业需求放量增加，另加贸易商及终端对国庆期间物流运输紧张较为担忧，近期备货积极性偏高，厂家货物由企业内部向现货市场转移加快，厂家库存不断得到消化。随着订单货源不断抵达销区市场，下游货源也得到一定补充。
淀粉加工企业开工率将逐步回升，新玉米上市压力，预计玉米淀粉现货尤其是华北价格仍有下跌空间。
8、玉米酒精价格稳定，行业开工率后期有望回升，玉米酒精价格偏强运行有望告一段落，但下跌空间不大
本周玉米酒精价格整体稳定，黑龙江普级含税出厂报价4800-5100元/吨左右；优级酒精5000-5200元/吨。吉林普级精价格5100-5200元/吨，优级酒精5350-5400元/吨。华北市场普级酒精5300-5400元/吨，优级酒精5400-5500元/吨。
本周中国酒精企业平均开工率周比回升。近期玉米酒精价格走势相对平稳，东北部分企业恢复开工。市场供应量将逐步增加，行情将承受一定压力，价格易跌难涨。
目前，行业开工率的恢复虽然带来供给增加；不过部分地区白酒需求也在启动；短期给价格带来支撑。但是成本有望小幅下降，而开工率快速回升，将给玉米酒精带来压力。
9、目前的焦点是季节性回调到什么价格或者时间结束，期货盘面已经提前反映了现货压力
1807玉米合约在交割前月低点价格1748元/吨。1807合约交割80470吨，均价1701元/吨。
1809合约交割前月低点1800元/吨。1809合约交割330150吨，均价1819元/吨。
本周，期货市场价格连续下滑，技术上无止跌信号。
据悉，1901玉米合约交割意愿较强。
我们分析认为，1901玉米秋冬季低点价格或将在1850-1830区间。
东北玉米确如市场前期预期，高开，不过长假期间港口已有松动迹象。
1807淀粉交割20吨，均价2240元/吨。
1809淀粉交割34280吨，均价2326元/吨。
玉米和淀粉，夏季高点已现，正处于季节性下跌或者回调模式。
华北玉米的现货压力更多体现在1901淀粉盘面。
我们目前分析认为，1901淀粉，季节性低点价格或将在2290-2310区间。
等待回调到位，买入远月。
因猪瘟对远月玉米盘面的不利影响，我们研究认为，重点推荐，买入1905淀粉合约。
我们研究认为，除非有交割能力，不参与1901玉米和淀粉的季节性下跌。
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来源：盛达期货研究院
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