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盛达期货策略会会议纪要20190730
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盛达期货策略会会议纪要20190730

盛达期货策略会会议纪要20190730 盛达期货
2019-07-31
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导读：一、沥青原油震荡前提下，在消费旺季全面开启前市场买预期，只要需求不被证伪（或阶段性证伪，关注环保要求8、9月

一、沥青

原油震荡前提下，在消费旺季全面开启前市场买预期，只要需求不被证伪（或阶段性证伪，关注环保要求8、9月山东限产30%对需求的抑制是否会大过供给）沥青将相对原油保持方向上的强势，可短线做多沥青，短期运行区间3350-3450元/吨；

油价横盘已久，本身基本面消息稀缺，而本周宏观面情况汹涌：首先美英日等主要经济体的央行本周会公布最新的货币政策，市场总体预期是会放水；其次中美两国高层在上海重新展开经贸会谈；最后本周五会公布7月份美国非农数据，在联储减息预期增强的大环境下美国经济数据好坏对于宏观情绪意义非凡。预计接下来油股联动性将有大幅加强，预计油价出现冲高机会。

消费旺季预期带来的火爆的中游及下游沥青订单以及历经半年冷冬终于回暖的成品油价格使炼厂利润修复，可择高布局利润空单；

1909-1912价差收于110元/吨，1912-2006价格收于136元/吨，相比历史同期均处于高位，但1909合约持仓量过小，1909-1912价差可能存在不回归的风险；1912-2006在需求旺季仍将保持强势，可在需求旺季临近尾声时布局反套。
 
二、PTA和MEG

PTA

大厂思路从挺价到甩货，行情波动剧烈。福化周末开始升温重启，供应紧张局面逐渐缓解。终端织造高库存，被迫放假停机来减轻库存压力，使得传导至聚酯端成品库存升高也不得不降价降负，最后PTA需求不振。短期内无法实质性扭转。PTA思路偏空对待，但价格一步到位5200后，产业链各环节利润压缩空间也有限，加上季节性淡季过后便是旺季。看空不做空，建议观望。

MEG

煤制乙二醇负荷不升反降，使得国内供应端继续收缩，而周度到港预报迟迟未能突破20万吨，使得乙二醇短期基本面表现强势。而巨大库存也是多头没有太大信心大幅拉升的原因之一。耐心等待到港增加和国内开工恢复，短多长空。

三、聚丙烯PP

库存：近期整体上中游库存压力存在，但石化正常去库，边际好转，市场交投一般。

需求：PP需求端季节性弱于PE，随着步入三季度，汽车白电产销进一步走弱进入淡季。成本端和替代方面：丙烯粉料稳中有升，支撑好转，粉料与粒料价差拉开；

装置：8月迎来三季度检修高峰，石化压力或会出现缓解，供强需弱的格局将会得到一定改善。但巨正源、中安和宝丰二期新增产能届时也会逐步作用于市场，但是由于前期装置运行负荷较低，故对月实质供应影响存在但有限，或更多表现为心态层面。

单边：反弹做空PP01合约；

套利：PP9-1正套；随着 PE、PP下游季节性差异，并结合新增产能情况和当前 LP 价差，L-P或呈稳中有升走势。

四、玉米和淀粉

白糖、豆粕、豆油请保持季节性多头思路。鸡蛋，1908和1909、2001合约已经见顶，2001合约从空的思路考虑，有高位底单空单的可考虑逢反弹少量架空，周一的跳空缺口难以弥补。玉米和淀粉从短多长空思路考虑，2001玉米在1950-1980区间可从多的思路考虑，但是留给短多的时间窗口越来越窄；2001玉米淀粉，在2400-2450区间可做空单参考区间。
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