报告要点
● 本周原油价格大幅上涨，尽管EIA数据偏空但仍然未能阻碍油价上行。本周油价的强势主要来自于需求端的利多，首先上周末的中国PMI数据暴力拉升，随后周五美国非农数据超预期，G2的经济数据强劲令市场对需求预期改善，推动价格走强。
● EIA数据显示，截至3月29日当周，美国石油库存增加722万桶，其中美国原油库存增加724万桶，汽油库存下降178万桶，航煤库存下降171万桶，馏分油库存降200万桶，残余燃料油库存下降68万桶。
● ARA库存数据显示，ARA产品总库存为570.9万吨，增12.9万吨；ARA汽油库存为106.2万吨，增3.1万吨；柴油库存为275.8万吨，增6.4万吨；石脑油库存为22.5万吨，减少7.2万吨。新加坡产品总库存为4847.4万桶，增加202.6万桶；轻质馏分油库存为1587.8万桶，增长24.4万桶；中质馏分油库存为1093.3万桶，减少46.3万桶；残余燃料油库存为2166.3万桶，增长224.5万桶。
● 管理基金持仓：布伦特合约净多持仓维持增长，升至2018年10月底以来高点，多单增持，空单减持；WTI合约净多持仓小幅增加，刷新2018年10月21日以来高点。生产仓净仓：布伦特合约生产商多单头寸大幅减持12.1万张，空单头寸减少9.5万张，净持仓占比刷新年内新高；WTI生产商多空持仓均小幅增加，净持仓占比不变
● 行情展望：短期的经济数据强劲成为了需求端炒作的题材，将原油推升至年内高位。但美国和欧洲地区的库存累积，ARA地区连续三周逆季节性增库存值得注意，过高的油价建立在乐观预期之上但需求还没有得到确认。布伦特back结构加深，WTI远期曲线近月趋于平坦，基金持仓占比快速上升，产业多单持仓减少，反应市场的交易题材开始进入预期或情绪层面的乐观。因此，布伦特70上方的价格可能较为脆弱，随时面临回落风险。
一、行情回顾
本周原油价格大幅上涨，尽管EIA数据偏空但仍然未能阻碍油价上行。本周油价的强势主要来自于需求端的利多，首先上周末的中国PMI数据暴力拉升，随后周五美国非农数据超预期，G2的经济数据强劲令市场对需求预期改善，推动价格走强。截至本周五（2019年4月5日），布伦特原油首行合约较上周五上涨1.95美元/桶，涨幅2.9%，至70.34美元/桶；WTI原油首行合约较上周五上涨2.94美元/桶，涨幅4.9%，至63.08美元/桶。
二、全球石油供给
IEA月报数据显示，2月OPEC原油产量3072桶/天，较1月减少20万桶/天，其中OPEC11产量较1月减少13万桶/天，减产执行率由68%升至84%。受到豁免的三国中，伊朗增产2万桶/天，利比亚增产1万桶/天，委内瑞拉减产10万桶/天。安哥拉、刚果、赤道几内亚、加蓬产量较1月增加，表明价格回升情况下部分OPEC国家减产动力不足，这几个国家的增产量合计4万桶/天。伊拉克、沙特继续坚定执行减产。
预计OPEC2019年原油产量较2018年减少138万桶/天，NGLs产量增长5万桶/天，石油产量减少133万桶/天。
周四（4月4日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月29日当周美国原油产量上调10万桶/天至1220万桶/天；其中本土48州原油产量上调10万桶/天至1170万桶/天；阿拉斯加原油产量维持50万桶/天。EIA公布的最新DPR报告显示，按照当前的完井数、单井产量和衰减率，预计美国页岩油4月将增产8.5万桶/天至859.2万桶/天，3月份增产9万桶/天至850.7万桶/天；3月页岩油产量较前一报告上调10.9万桶/天，价格回升后产量增速上调。
EIA最新公布的STEO报告中预计美国19年产量增长1134.8万桶/天，至1229.4万桶/天，较2月STEO报告下调11.5万桶/天；预计2020年产量增长73.1万桶/天，至1302.5万桶/天，较2月STEO报告下调17.5万桶/天。预计，3月份产量为1213.4万桶/天，4月份产量为1223.8万桶/天。
预计，美国原油产量增加134.8万桶/天，NGPL增长5.8万桶/天；其余Non-OPEC国家石油产量增加30万桶/天；2019年Non-OPEC国家石油产量增长170.6万桶/天。
三、EIA美国数据
周四（4月4日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月29日当周美国炼厂加工量增加1.8万桶/天至1584.9万桶/天，炼厂开工率升86.4%。美国石油需求降13.2万桶/天至1999.8万桶/天，其中汽油消费增长0.7万桶/天，馏分油消费增长23.3万桶/天，航煤消费下降6万桶/天，丙烷丙烯消费下降15.7万桶/天。
截至3月29日当周美国原油进口量增加22.3万桶/天，原油出口量下降16.3万桶/天，美国原油净进口量增长38.6万桶/天至404万桶/天。美国石油产品出口量减少32.7万桶/天，进口量减少11.4万桶/天，石油产品净出口量减少21.3万桶/天。
四、中国炼厂开工率
五、全球库存
周四（4月4日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月29日当周，美国石油库存增加722万桶，其中美国原油库存增加724万桶，汽油库存下降178万桶，航煤库存下降171万桶，馏分油库存降200万桶，残余燃料油库存下降68万桶。
ARA库存数据显示，ARA产品总库存为570.9万吨，增12.9万吨；ARA汽油库存为106.2万吨，增3.1万吨；柴油库存为275.8万吨，增6.4万吨；石脑油库存为22.5万吨，减少7.2万吨。
周四公布的新加坡库存显示，新加坡产品总库存为4847.4万桶，增加202.6万桶；轻质馏分油库存为1587.8万桶，增长24.4万桶；中质馏分油库存为1093.3万桶，减少46.3万桶；残余燃料油库存为2166.3万桶，增长224.5万桶。
六、价差走势
七、持仓情况
截至4月2日：
管理基金持仓：布伦特合约净多持仓维持增长，升至2018年10月底以来高点，多单增持，空单减持；WTI合约净多持仓小幅增加，刷新2018年10月21日以来高点。
生产仓净仓：布伦特合约生产商多单头寸大幅减持12.1万张，空单头寸减少9.5万张，净持仓占比刷新年内新高；WTI生产商多空持仓均小幅增加，净持仓占比不变。
八、行情展望
短期的经济数据强劲成为了需求端炒作的题材，将原油推升至年内高位。但美国和欧洲地区的库存累积，ARA地区连续三周逆季节性增库存值得注意，过高的油价建立在乐观预期之上但需求还没有得到确认。布伦特back结构加深，WTI远期曲线近月趋于平坦，基金持仓占比快速上升，产业多单持仓减少，反应市场的交易题材开始进入预期或情绪层面的乐观。因此，布伦特70上方的价格可能较为脆弱，随时面临回落风险。
