报告摘要
国际环境略有缓和，原油强力反弹，央行环比前两周持续注入流动性，引领整体风险偏好增强。目前主要矛盾不突出，后期由MTO投产或内地检修来打破平衡。中短期维持低位震荡判断。
行情回顾
期货：
本周中美两国领导人通电话，缓解了前期紧张的两国关系，市场认为贸易情绪略微缓和，风险偏好抬升。加上美伊地缘政治，推动油价上涨。空头短期撤离，继续修复前期超跌价格。1909合约低开高走，重心上移，重回2400一线。日K线连续5个交易日收入MA5和MA10，但受压于2400一线均线和阻力位，周K线排出启明星。技术上看，中期或将企稳于2350，短期受压2400。本周仓单减至15手，持仓量147万手（+11），投机度升至1.3-1.4。
现货：
环比上周四，现货江苏2325（+25），华南2350（+20），山东2080（-20），河南2070（-10），河北2030（-20），内蒙古1820（-30）。本周现货市场东强西弱，沿海上涨较多而内地幅度不大甚至下跌，主要也是港口价格跟随盘面更加金融化，对前周价格过分打压的修复。地区价差方面，华东山东价差245（+45），华东内蒙价差450（+55），华东河南价差255（+35），套利窗口继续开启，华东相对前期脱离低位，后期将吸引内地货物流向沿海。
基差：
9月港口基差本周因为期货拉升过快而现货有价无量，收于-56左右（-17），周均变化不大。山东基差-301（-60），周内一度给出-320以下基差，给山东炼厂贸易商建仓机会。最低交割地仍然为鲁豫地区。期货的大幅波动给了套利商刷波动的机会。9-1月差-49（-3），触碰前期阻力位-40附近后不再走强。前期策略中提到买基差月间走强，到目前差不多兑现，月间走势仍然纠结于-40到-70来回震荡，甚至周内高于-40也是前期提示的反套入场区间。这还得取决于后期新MTO投产进度，如果顺利价差便是震荡。
成本：
前期策略中提到高库存高开工高贴水，对于期货空头来讲是有利的结构。但是现货端的改善，将以考验成本来缓解尴尬的局面。之前港口过低导致内地港口套利窗口关闭，笔者认为港口涨或者内地跌来重新平衡物流，但内地的价格已经触及成本，对于外采煤炭的边际装置来讲，后期能不能维持开工，决定了行情从量变到质变的因素。而最近也是港口上涨给出了套利窗口。同时内地已经开始报出检修，虽然并不一定由利润引起，但是一个不错的信号。同时煤价整整跌了5月之后，上周开大幅上涨，给煤制甲醇带来压力。所以宏观风险使得过分悲观的情况，盘中容易打穿成本，盘面已经到16年最低点附近，前期推荐的甲醇-动力煤的套利这个头寸，不断给出机会，找到下边界来回做，推荐800附近。但是甲醇的利润在MTO投产之前的利润看不高，维持低位震荡。
但是单体的弱势也是危险的信号，后期关注MTO外采单体的情况。
供应分析
国内：
根据卓创数据显示，国内甲醇工厂开工率71.13%，环比下降约2.5%，西北主产地区85%，下降3.5%。其他资讯网站样本开工率相差不大。主要在于同煤广发60、甘肃华亭60、陕西煤业60、陕西神木40、恒生化工40停车，后期兖矿榆林60、陕西渭化60、咸阳化学60、内蒙古新奥60存检修预期。虽然不知道是否由于成本因素影响，但可以认为在当下的利润下已经做出了一定反应。而内地产量仍然较高，使得短期保持内地相对港口充足，而后期检修开启到港增加后，则又将反过来。
国际：
前期检修装置均重启，负荷程度有所不同。本周伊朗330万吨与沙特一套装置有故障停车。前两周的到港较少也导致了去库快速。但国内由于本周抬升，价格相比其他地区优势减弱，进口利润也逐渐转好，后期进口量环比预计增加。
需求分析
目前MTO老装置，除了长停盐湖停车中，6月传言阳煤和神华榆林检修。久泰正常出产品，预计月度需求多增15万吨。而中安联合本月底试车，南京诚志、鲁西化工也在路上，这些新装置消息真真假假，9月前能否投产，得看利润情况。当下MTO利润挤压严重，不过环比前两周有所修复。PP-MA和短期EG-MA的利润扩大可部分止盈。
传统需求方面，目前整体利润均不好。整个下游都处于艰难的状态。
库存分析
卓创数据，本周港口库存90万吨，环比上周增加约10万吨，主要贡献为浙江一周内到港12万吨。内地库存也略增加，整体库存上升。到港推迟和国内重启，短期维持90万吨略微累库状态。
后期展望及策略
综上来看，多方甲醇下方成本支撑与MTO投产预期，空方进口压力和内地高产量高套利窗口，盘面升水，并且下游利润微薄，外采单体更有经济性。手中有货的贸易商和企业仍然需要套保，在2300以下降低套保比例，而2600以上增加套保比例，不过分看空。短期平衡需要MTO投产或内地检修来打破平衡，否则将持续维持低位震荡。
单边倾向于9月合约低位偏弱震荡，区间操作，小区间2400-2700，大区间2300-2800（资金爆打情况下突破小区间，但是逃离大区间动力不足）。因宏观风险加剧，波动率加大，需控制仓位，多头如2340附近止损，空头2500设止损。
91价差偏向于-70~-40震荡判断。
关于跨品种PP-MA头寸，一直在1000附近震荡，最近有所走高，乙烯端MEG-MA价差-300附近，来回操作博取波动但向上高度有限，假如有新MTO投产，需要重新定价。
