盛达期货策略会会议纪要20191105- 大数跨境

盛达期货策略会会议纪要20191105

盛达期货

2019-11-06

导读：一、沥青10月初我们对沥青单边行情的判断是2950-3150区间震荡，实际价格区间为2914-3200，因

一、沥青

10月初我们对沥青单边行情的判断是2950-3150区间震荡，实际价格区间为2914-3200，因原油黑天鹅事件使沥青上方区间也有所突破，但该地缘政治影响很快被市场消化，沥青期价呈现快速下移。11月随着消费逐渐被证伪、炼厂库存累积，沥青或坚挺不再，若原油开启跌势，沥青将下跌更多。

Bu crack如预期，10月出了做空边际，短短13个交易日比价从60下跌至53，11月或可继续持有。区域间物流打开后，华东高位基差或不可持续，山东、东北地区基差弱势将成为常态。

1912-2006价差可看做目前的近远月套利，沥青合约目前呈现back结构，原因有二：成本端原油back结构&市场对远期的悲观预期尚未改变，当下基本面偏弱的现实下近远月价差依旧保持高位，后期存在被证伪可能。10月因原油黑天鹅事件给出极佳做空边际即200左右时，因油价迅速回落叠加沥青近月承压，最低下破40，短期或可继续持有至平水。

二、 MEG&PTA

PTA：新凤鸣投产，供应压力或将逐渐显现。需求端随着双十一订单将逐渐转弱。PTA上方压力较重。但产业链各环节几乎无利润，下方空间也有限。后期预计弱势震荡。

MEG：虽然库存较低，但随着国内开工逐渐恢复，外盘投产临近，后期压力也将显现。反弹或是加空机会。

三、聚丙烯PP

10 月底开始随着多套检修装置的陆续回归，检修对供给端的利好将加速转淡，叠加新装置投产预期的增强，供给因素已由前期的利多转为利空。现货四季度供需驱动向下不变，11月PP有望进入累库通道。当前来看，现货走弱的速度不及预期，预计01合约基差在11月仍不会大幅修复。大贴水下多空博弈较为剧烈，PP2001波动性加大。

短期内流畅下跌条件尚不成熟，价格不看过低，但上涨空间仍然有限，盘面更多的是在上下震荡当中等待库存累积，现货坍塌，时机成熟后可能出现期现共震向下情况。

长期来看，供应端后续新装置集中性投产，压力增大，若后续市场需求情况不良，预期偏空。

操作建议：PP2001合约11月份逢高做空为主，短线操作，不追空，关注7800支撑位；

四、玉米和淀粉

豆系和白糖继续保持多头思路，请关注2005合约。

鸡蛋请继续关注2005合约的趋势性做空机会。

玉米和淀粉，05、09合约请保持多头思路，利用近期的调整可适量多单入场。