东北现货略有回暖迹象；期货在资金推动下上涨——盛达期货玉米和淀粉季报20191230

一、国际市场

1、南美天气

未来两周巴西北部的夏季作物带天气良好，而南部相对干燥，该地下一场降水机会将是12 月31 日- 1 月1 日左右，但预计覆盖率仅40-50%，而且未来7 天持续摄氏32 度以上高温。阿根廷的预测和昨日变化相比变化不大，本周末至下周有降水发生可改善土壤湿度，覆盖范围80-90%，累计雨量25 毫米以上，局部可超过75 毫米，这场降水可解除阿根廷南部旱情。

2、美麦、美豆带动美玉米上行

USDA：截至2019年12月19日当周，美国玉米出口检验量为387,188吨，前一周699,673吨。2018年12月20日当周，美国玉米出口检验量为1,014,931吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为7,627,222吨，上一年度同期17,019,797吨。。同比减少939万吨，降幅55.19%。

玉米周出口检验量387,188吨，交易商预期500,000-700,000吨。

截止到11月15日当周，乙醇平均每天生产108.3万桶，周环比上涨1.79%。当周乙醇库存降至2146.9万桶，低于上周的2178.8万桶。

中美贸易协定计划于1月正式签署，提振玉米和DDG市场。周五美麦带动美玉米再走一波。

二、国内市场

1、主产区玉米收购量同比减幅下降，收购心态有所好转；农户有序销售

截至12月20日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米3,259万吨，同比减少399万吨。11月5日至12月20日小计10个收购期玉米收购量2788万吨同比增230万吨。差距在第一个5日收购期，471万吨同比少529万吨，也即初期市场收购心态谨慎，近期实际上在悄然好转。

截至12月22日，农户售粮进度，东北33%，同比持平；华北37%，同比落后1个百分点。

2、东北烘干塔收购开始增加；山东涨跌互现略偏强

东北：因汽运费上涨以及煤炭等物资外运导致运力紧张，部分地区玉米外销进度不及常年同期。部分企业开始新陈掺兑使用。饲企玉米多维持安全生产库存为主，中长期建库尚未大规模启动。近日玉米价格迎来反弹。包括国储库以及重点加工企业在内的玉米收购价格上调10-40元/吨不等，售粮进程稳步推进，优质粮源主产地加工企业留粮意愿较前期有所提升，建库存意愿有所抬升，为市场心态形成提振。   

华北：雾霾天气自北向南逐渐减弱消散，各企业收购涨跌互现。近期玉米上量一般，东北粮源流入量小幅减少，有较强收购需求，但随着天气好转、物流畅通，粮源流入加快，节前售粮压力仍存，收购价格震荡调整为主。

南方销区：春节临近，饲料企业进出传统的备货阶段。受非洲猪瘟疫情影响，饲企心态一直保持谨慎观望，市场粮源充裕，需求维持低迷，贸易走货存阻碍，交投较为清淡。预计节前15天暂停签订合同，逐步进入尾声。

南北港口: 降雪天气影响，物流运输受到影响，北方港口集港量偏低，天气好转后集港量再度回升。下旬南北港口玉米价格再度进入倒挂状态，并且港口库存同比偏低，发运量有所降低。

南方港口饲料企业仍保持一定观望心理，以随用随买为主。南方销区饲料企业建库订货意愿不强，其中小型饲企库存水平在安全线下，以随采随用为主，贸易商采购心态较为谨慎。

 

3、南北港库存虽有所恢复仍远低于往年同期；价格仍弱势

12月20日，北方四港玉米库存199.3万吨，较上周增5.4万吨。集港量39.9万吨。12月27日，广东港口内贸玉米库存33.2万吨。外贸玉米库存18万吨。南北港库存虽有所恢复仍远低于往年同期。

目前，南北港价差在10元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-305元/吨。剔除关税到港成本1830元/吨。

4、生猪、禽类产品、生鲜乳、育肥猪配合饲料价格下降；本周四川新增1例疫情

12月份第3周，生猪、禽类产品、生鲜乳、育肥猪配合饲料价格下降，羊肉价格上涨，牛肉、肉鸡配合饲料、蛋鸡配合饲料价格稳定。本周四川省叙永县新增1例疫情。

生猪价格。全国活猪平均价格33.29元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨138.5%。全国猪肉平均价格50.99元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨115.1%。全国仔猪平均价格75.26元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨233.2%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.56元/公斤，环比下降3.3%，同比上涨9.5%。全国活鸡平均价格23.81元/公斤，环比下降1.4%，同比上涨19.8%；白条鸡平均价格25.28元/公斤，环比下降0.9%，同比上涨24.3%。商品代蛋雏鸡平均价格5.19元/只，环比下降1.3%，同比上涨50.9%；商品代肉雏鸡平均价格5.44元/只，环比下降3.2%，同比上涨37.4%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格82.18元/公斤，环比持平，同比上涨20.5%。全国羊肉平均价格79.99元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨17.6%。生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.82元/公斤，环比下降0.5%，同比上涨6.4%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.07元/公斤，环比下降0.3%，同比价格持平；肉鸡配合饲料平均价格3.18元/公斤，与上周价格持平，同比上涨0.6%；蛋鸡配合饲料平均价格2.90元/公斤，与上周价格持平，同比上涨0.3%。

5、开工率高企、利润相当不错、淀粉库存略增； 玉米淀粉稳中略弱

本周，黑龙江绥化加工企业玉米淀粉出厂价2250元/吨，吉林长春2300～2320元/吨，辽宁铁岭2370元/吨，山东滨州2440～2450元/吨，周环比均持平；河北邢台2360～2380元/吨，周环比下降20元/吨。近期，副产品价格，蛋白粉强胚芽弱纤维稳。

本周，长春淀粉企业理论盈利为129元，周环比降10元；山东滨州46元/吨，周环比降11元。

本周，东北大中型企业开工率为 83%，周环比持平，同比下降2个百分点；华北开工率为 78%，周环比持平，同比下降2个百分点。

本周60家企业行业库存达52.96万吨，较上周增1.75%，较上月同期降10.16%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达55.29万吨，较上周增2.16%，较上月同期降10.74%，较上年同期降9.2%。

利润不错、开工率高库存同比下降，说明目前供求并不像市场预期的一样悲观；原料成本走弱、开工率高且利润不错，构成压力，预计短期走势预计仍偏弱但没有大的下跌空间。

 

6、玉米酒精涨跌互现；国产DDGS稳中有涨

本周，12月26日，黑龙江肇东玉米酒精（普级，含税价）出厂4950元/吨，周环比持平；吉林四平5000元/吨，周环比上涨100元/吨；山东潍坊5500元/吨，周环比持平；河南南阳5300元/吨，周环比下降50元/吨。。

12月26日，黑龙江肇东 DDGS（蛋白含量 26%，脂肪含量 10%）出厂1660元/吨，周环比上涨10元/吨；吉林四平1730元/吨，周环比持平；山东潍坊1950元/吨，周环比上涨20元/吨；河南焦作1850元/吨，周环比持平。

本周，东北酒精企业开工率89%，周环比持平，同比提高15个百分点；华北酒精企业开工率53%，周环比持平，同比下降3个百分点。利润继续好转。

下游需求有所增加导致玉米酒精价格回暖；未来两周价格稳中偏强的可能性更高。

市场继续关注中美贸易谈判向好会否带来DDGS进口大增。

 

7、玉米淀粉出口猛增、淀粉糖出口相对平稳、木薯淀粉进口大增

 

2019年11月，我国出口玉米淀粉68,310吨，同比猛增38.57%，环比降11.89%。若按照全年平均每月出口5.79万吨左右推算，预计2019年全年出口玉米淀粉在69.57万吨，较上年增34%；若按照19年1-11月同比小计增幅34.12%推算，则2019年全年玉米淀粉总出口量则在69.63万吨。国内产能大增后，下游难以消耗，迫使行业增加出口力度；并且出口退税政策也起到很大的助力。

2019年11月，我国出口果糖、葡萄糖、其他固体糖21,693、62,007、42,641吨，小计出口淀粉糖12.6万吨，环比降5.34%，同比降8.84%。若按照全年平均每月出口12.6万吨左右推算，预计2019年全年出口淀粉糖在151.4万吨左右，较上年降0.66%；若按照19年1-11月果糖、葡萄糖、其他固体糖出口同比小计增幅-26.24%、7.92%、4.97%推算，则2019年全年淀粉糖总出口量则在152.4万吨，同比略增0.02%。果糖出口受限于菲律宾政策，仍限制淀粉糖总体出口情况。在目前的价格水准，东南亚市场能容纳的淀粉糖增长空间已经相对很有限。

2019年11月，我国进口木薯淀粉17.85万吨，同比降9.6 %，环比增15.72%。若按照前11个月月均进口量19.4万吨推算，则2019年木薯淀粉总进口量在233万吨，增幅16.07%。

8、玉米及替代品进口总量仍处于减速通道；明年元月协议后的进口细节备受瞩目

海关数据显示：2019年11月我国进口玉米9.8万吨、进口高粱6.2万吨、进口大麦41万吨、DDGS 2.2万吨、进口木薯13.2万吨。19/20年度的前两个月，中国玉米及替代品进口167.5万吨，这样推算全年大致在1005万吨，同比下降29.17%。中国政府已正式公布明年玉米进口配额仍为720万吨，因价差增大，国内预期720万吨配额有望全部执行；预计玉米及替代品进口仍受限。市场仍关注谈判后的替代品进口情况，并且已经有后期替代品进口大增的预期。

9、现货压力中感受一丝暖意；期货资金入场推动远月价格上扬

国家队（国储）、省队（省储）、市队（市储）都开始收购轮换粮。其实政府还是担心农户卖粮难，在做实事。

近期，东北现货有回暖的迹象。据说，很多烘干塔开始收货了，甚至有一丝抢粮的味道。

山东涨跌互现，深加工均价大致在1950一线找到支撑。

市场仍担心替代品大幅进口的压力。已经朋友圈开始出现进口DDGS和高粱各400万吨的算法（USDA12月产量报告，高粱产量908万吨，30.1%用于出口）。元月协议后的进口细节仍备受瞩目。

01、05合约仍运行于年线之下。

2009玉米合约12月20日白盘测试了233日年线1917的支撑。目前来看年线（牛熊转换线）支撑相当有效。

近期在多重利空（现货收获压力+新增疫情+协议后进口压力+担忧年后需求淡季叠加春季卖压）中；资金推动期货05、09合约大涨。个人觉得协议前在此位置盘整的可能性不低，等待靴子落地。

01和05、09淀粉均在年线之下运行；市场对玉米淀粉整体不看好。

玉米淀粉现货供求没有行业和资金原来预期的那么悲观；且玉米淀粉期货仍有盘子轻的特点，也即同期涨幅往往略高于玉米期货。因此，看好玉米和淀粉系的投资者，可把09合约淀粉作为多头配置，择机入场。

市场分歧依旧巨大：悲观的投资者，收获压力仍在、需求看不到靓点、查超载运费增加等利多都没顶住价格下跌；乐观的投资者，需求未来可期、收获压力中美谈拢都没把价格打下去。

其实，01合约会反映现货压力；09合约或许未来会更多展现预期。05合约略显尴尬，春季收获压力仍在、需求可期或难覆盖合约时间周期。