现货压力有但不及预期；期货资金过江龙离场——盛达期货玉米和淀粉周报20191118

一、国际市场

1、北美天气

未来5天中西部和北部南部平原基本晴朗。未来6-10天西玉米带降水显著增多，东玉米带仍干燥。本周阿根廷天气继续好转，未来10天普遍降雨；玉米播种率44%，5年平均37%。

2、出口不利，美玉米再次走低

USDA：截至2019年11月7日当周，美国玉米出口检验量为560,105吨，前一周283,704吨。2018年11月8日当周，美国玉米出口检验量为1,157,929吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为4,321,316吨，上一年度同期11,138,340吨。同比减少532万吨，降幅60.13%。

截止到2019年11月10日，美国18个玉米主产州的玉米收获进度为66%，上周52%，去年同期83%，过去五年均值85%。

截止到11月8日当周，乙醇平均每天生产103万桶，周环比上涨1.58%，年同比下降3.47%。乙醇库存量为2098.5万桶，周环比下降4.06%，年同比下降10.76%。

美玉米至亚洲报价仍高于巴西，出口缺乏竞争力。美玉米价格再次走低

二、国内市场

1、主产区玉米收购量同比大减

 

截至11月5日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米647万吨，同比减少632万吨。

截至11月10日，农户售粮进度，东北10%，同比落后一个百分点；华北18%，同比落后2个百分点。

 

2、山东价格涨多跌少；东北上市压力没有预期大

 

东北：集中卖粮有所显现，基层潮粮上量增多，深加工企业厂门到货增多，部分收购企业下调了收购价格，导致上涨行情有所消退。天气逐渐转冷，上冻之后有利于玉米脱粒，新粮上市量正处于趋势性上升阶段，烘干塔陆续开启，贸易商收购数量明显上升，汽运物流紧张趋势加工企业提价后有所缓解，加工企业仍有一定的库存，随着上量增加玉米收购价格窄幅波动调整。 

华北：新季玉米水分仍偏高，不宜脱粒上市，基层种植户以及贸易商还在等玉米水分降低后再出售，本地新粮上市量有限，东北玉米到货量偏少，加工企业原料库存偏低，为维持生产，采购意愿较积极，企业为促进上量连续上调收购价格，厂门到货量随着增加，部分企业收购价格随着到货量增加灵活调整。

南方销区近期船运到货量依旧偏少，船期也相对紧张，加之受天气影响，物流成本上升，在到货成本走高的支撑下，贸易报价相对坚挺；下游饲企采购需求相对稳定，未有明显减库存意向，市场走货一般。

南北港口: 北方港口玉米价格行情偏强运行，且产区至港口物流紧张态势有所缓和，到货车辆增加，集港量增加，但供应压力仍未释放，收购价格随上量而降低，其中鲅鱼圈港周比下跌20元/吨;南方港口船期陆续到货，市场供应趋于宽松，贸易商报价心态偏弱，其中蛇口港周比下跌20元/吨。

 

3、北港集港量仍偏低；南港库存低位徘徊，小幅反弹

11月1日，北方四港玉米库存131.9万吨，较上周降9.5万吨。本周下海约39.6万吨。11月15日，广东港口内贸玉米库存28.3万吨。外贸玉米库存3.5万吨。南港库存有所恢复价格再次走低。

目前，南北港价差在10元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-220元/吨。剔除关税到港成本1752元/吨。

4、仔猪、猪肉、鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、牛羊肉、生鲜价格上涨；本周新增2例疫情

11月份第1周，仔猪、猪肉、鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、牛羊肉、生鲜价格上涨，玉米、肉鸡配合饲料、蛋鸡配合饲料价格稳定，活猪、商品代肉雏鸡、育肥猪配合饲料价格下降。本周云南和重庆各自新增1疫情疫情。

生猪价格。全国活猪平均价格38.18元/公斤，环比下降1.4%，同比上涨172.9%。全国猪肉平均价格58.71元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨149.2%。全国仔猪平均价格79.37元/公斤，环比上涨2.3%，同比上涨233.1%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格11.79元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨29.7%。全国活鸡平均价格25.67元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨31.4%；白条鸡平均价格26.92元/公斤，环比上涨1.2%，同比上涨35.2%。商品代蛋雏鸡平均价格5.15元/只，环比上涨2.4%，同比上涨49.3%；商品代肉雏鸡平均价格7.01元/只，环比下降2.6%，同比上涨80.2%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格82.22元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨23.7%。全国羊肉平均价格79.41元/公斤，环比上涨0.9%，同比上涨22.6%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.82元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨8.2%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.09元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨0.7%；肉鸡配合饲料平均价格3.18元/公斤，与上周价格持平，同比上涨1.0%；蛋鸡配合饲料平均价格2.92元/公斤，与上周价格持平，同比上涨0.7%。

5、玉米淀粉现货小涨；淀粉现货价后期即便下跌空间已很小

本周，11月13日，黑龙江绥化玉米淀粉出厂价2250元/吨，吉林长春出厂价2300～2320元/吨，辽宁铁岭2360元/吨，均与上周基本持平。河北石家庄2490元/吨，周环比上涨20元/吨；山东滨州2400～2450元/吨，周环比上涨50元/吨。近期，副产品价格继续高位震荡。

本周，长春淀粉企业理论盈利为99元，周环比持平；山东滨州-4元/吨，环比增加14元。

本周，东北大中型企业开工率为 74%，周环比下降1个百分点，同比下降 7个百分点；华北开工率为 76%，周环比持平，同比持平。

本周60家企业行业库存达58.63万吨，较上周增3.88%，较上月同期增2.63%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达61.36万吨，较上周增3.61%，较上月同期增1.15%。

目前，玉米淀粉现货仍未摆脱山东定价的逻辑，从山东玉米成本端来看玉米淀粉现货价格已经没有下跌空间，但是东北玉米上量后供给压力让在，预计将维持偏弱一段时期。

6、玉米酒精报价东北弱华北强；国产DDGS价格偏弱；后期两者价格有望小幅走弱

本周，玉米酒精价格暂稳。黑龙江普级玉米酒精出厂价 4900 元/吨，优级4800元/吨；吉林普级4900 元/吨，跌100元/吨，优级5000元/吨，跌150元/吨；山东普级酒精5500元/吨，优级5600-5800元/吨，上涨100-200元/吨不等；河南优级5250-5300元/吨。

国内DDGS市场延续跌势，且跌幅有所扩大。截止本周五，国内高脂DDGS价格主流在1700-1900元/吨，较上周跌50元/吨；低脂DDGS主流在1650-1750元/吨，较上周跌60-100元/吨。

本周，行业开工率较上周小幅攀升。

酒精市场需求清淡，下游采购意愿不强。东北新粮即将大量上市。预计短期酒精市场将弱势。

国产DDGS现货供应充足、开工率较高、库存回升，成本有望下降，因此预计后期有望延续弱势，仍有下跌空间。市场继续关注中美贸易谈判向好会否带来DDGS进口大增。

7、山东部分企业报价重回2000元/吨大关上方；期市因资金抽离而走弱

本周，现货东北、南北港价格小幅回落。山东价格周中虽有所回落，周末因物流问题，到货量下滑，企业不得不再次调高报价，很多企业重回1元/斤大关上方。

东北现货确实上量，但是似乎上量没有前期市场预期的那么悲观。尤其是黑龙江省，该省玉米高峰期2015年玉米面积曾高达1.3亿亩，而今年已经降至8000万亩左右，也即该省就完成了农业部的玉米面积调减目标！东北当地深加工产能的扩张和生猪复养、禽类养殖的发展都对吸收玉米压力起到一定作用。

目前虽然市场对养殖恢复仍不乐观；目前看压力仍大，但是也确实没有必要过于悲观。北方复养好于快于前期市场预期；南方复养目前看仍困难重重。

山东仍起到吸纳玉米的巨大作用。

2005玉米合约跌破年线且在其下运行。目前看似乎难破10月28日的低点1902。个人观点，玉米和淀粉大概率期货上收获期低点已现。

期货上，远月一直在持续增仓中，显示资金对未来仍有所期待。

不过，本周资金明显抽离玉米期货市场（东北上量、北方复养势头不错省份再遇疫情、中美谈判向好的扰动等利空因素或者离场的原因）。俄罗斯遭遇疫情后，生猪养殖产能迅速恢复，且在没有疫苗发布的前提下，产能已经超过疫情前。

01和05淀粉仍在年线之下运行。

因供给增速明显超过需求增速的事实广为人知，淀粉期货的参与热情偏低。

01玉米合约更大体现收获季节性压力和需求同比偏差。05合约与09玉米合约建议抄底（中美谈判向好应会减弱资金抄底远月的热情），或有的做多逻辑包括但不限于：A、明年拍卖底价≥今年可能性更高些；B、传统反映青黄不接合约；C、养猪恢复带来的玉米饲用需求恢复性增长；D、或有天气炒作、E进口仍受配额限制。

买入操作，需要提防的行业风险或有两个：A、中美贸易谈判进展顺利，玉米及替代品进口量较大；B、明年春节后，4-7月，疫情再次长江以南肆虐。