OPEC+会议不欢而散，沥青何去何从——盛达期货沥青周报20200309- 大数跨境

OPEC+会议不欢而散，沥青何去何从——盛达期货沥青周报20200309

盛达期货

2020-03-09

导读：行情展望与策略建议OPEC+未能就将目前减产协议延长至3月底达成共识，且OPEC不打算在3月后单独减产且有与

行情展望与策略建议

OPEC+未能就将目前减产协议延长至3月底达成共识，且OPEC不打算在3月后单独减产且有与俄罗斯接触同盟关系的可能，OPEC+成员国在4月不排除有增产行为的可能，国际原油价格暴跌，Brent主连逼近45美元/ 桶，收跌9.4%，为2008年12月以来最大单日跌幅，WTI主连逼近41美元/ 桶。

下周国内期货市场沥青跟跌无疑，跌幅参考每1美金/桶原油跌幅对应沥青成本降低55元/吨，4.33美金/桶原油跌幅对应沥青成本降低238元/吨。若考虑原料价格以及沥青利润因素，中长线单边价格应理性看待。

前期逢高短线做空2006-2009，2006-2012价差策略已有盈利，可考虑平仓。

沥青本身季节性淡季叠加以及新冠病毒影响使基本面承压，美国制裁俄石油对沥青原料产生影响使沥青期货价格拉高，做多一季度利润修复已有盈利；但此影响或不改变趋势，可考虑择高做空沥青原油裂解价差。

价格结构-现货价格

3月产量环比预计继续有所增加；

据卓创资讯，截止到3月5日全国沥青均价为3236元/吨，环比下滑20元/吨或0.61%。

由于上周原油价格跌幅较大，且本周未有明显恢复，沥青市场价格整体运行偏弱，山东、河北地区地炼现货价格普遍在2800元/吨左右；

东北地区部分炼厂也给出价格政策，部分大单合同价格在2900元/吨左右；

华东市场成交区间有所下移，且主营炼厂开始给出月底翻拍政策；

华南地区主营炼厂翻牌幅度较大，市场成交下移明显。

市场需求仍然偏弱，终端项目开工较少，沥青刚需不佳。但是随着河北、东北地区部分炼厂提高沥青生产负荷以及转产沥青，市场供应继续增加。

价格结构-期货价格

沥青单边跟随原油。

本周波动区间：2726-2978。

价格结构-利润相关

炼化利润环比上周+7.52%；沥青焦化利润差环比上周+3.65%。

价格结构-基差

华东基差：本周258，上周144，环比+79%。

山东基差：本周31，上周24，环比+29%。

东北基差：本周321，上周264，环比+22% 。

沥青现货价格运行偏弱，基差波动主要来自盘面。山东地炼现货价格普遍在2800元/吨左右；东北部分炼厂也给出价格政策，部分大单合同价格在2900元/吨左右；华东市场成交区间有所下移，且主营炼厂开始给出月底翻拍政策。

价格结构-期差

2006-2009价差本月-78，上月-84，处于历史同期波动区间内。

2009-2012价差本月-28，上月8，处于历史同期波动区间内。

2006-2012价差本月-106，上月-75，处于历史同期波动区间内。

前期逢高短线做空2006-2009，2006-2012价差策略已有盈利，可考虑平仓。

价格结构-进口利润

价差：本周+131，上周+111，同比+18%；主要来自燃料油价格下跌。

进口利润（华东-韩国）：本周-360，上周-354，环比-2%；进口沥青价格持稳。

基本面-供给-原料

Mars（北美重油价格指数）：本周46.79，上周49.63，重油价格跟随原油价格暴跌，但重油相对抗跌。

基本面分析-供给-开工率

开工率：本周45%，上周39%，开工率有显著回升。

基本面分析-库存

据百川资讯，随着交通物流运输的逐渐改善，部分炼厂出货较前期有好转，炼厂库存小幅下降。据百川统计，本周山东及华北地区炼厂库存较上周下降1%至24%，山东地区社会库存较上周上涨2%至63%。

近期下游需求恢复缓慢，贸易商零星备货，且部分炼厂继续移库，带动炼厂库存小幅下降，而社会库存水平继续上升。据百川统计，本周长三角炼厂库存水平较上周下降1%至36%，江苏地区社会库存水平较上周上升5%至52%，浙江地区社会库存水平较上周上升6%至62%。随着交通运输以及需求逐渐向好，炼厂生产及市场交易逐步恢复，后期市场以消耗社会库存为主。

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