东北涨山东落有内在逻辑；期货外围压力大——盛达期货玉米和淀粉季报20200302

一、国际市场

1、南美天气

 

据估计：截至上周五巴西的大豆播种完成34.2%，和历史平均水平相近但落后于去年同期的速度46.3%。上周Mato Grossodo Sul, Mato Crosso 西部和Minas Gerais 产区因暴雨而造成田间工作被迫延误。

2、出口疲弱，外围压力促使美玉米价格下跌

USDA：截至2020年2月20日当周，美国玉米出口检验量为912,922吨，前一周795,399吨。2019年2月21日当周，美国玉米出口检验量为761,656吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为13,221,709吨，上一年度同期24,952,493吨。同比减少1173万吨，降幅47.01%。

截至2月20日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售864,600吨，2020-21年度出口净销售113,600吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船844,700吨。

截止到2月21日当周，乙醇平均每天生产105.4万桶，周环比上涨1.35%，年同比上涨2.53%。乙醇库存量2471.8万桶，周环比下降0.25%，年同比上涨4.26%。

受新冠病毒疫情影响，中国尚未开始大规模采购玉米和DDG's。

受南美和乌克兰等竞争出口仍疲弱，外围压力迫使美玉米价格下跌。

 

二、国内市场

1、主产区玉米收购量同比下降；东北有余粮不充分的担忧

截至2月20日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米6,148万吨，同比减少487万吨。11月5日至2月20日小计22个收购期玉米收购量5424万吨同比增42万吨。各个微信群，东北贸易商反馈，东北余粮并不充裕。现在不仅不是担忧春季卖压而是担忧反季节的供给不充裕问题了？

截至2月2日，农户售粮进度，东北53%，同比慢8个百分点；华北50%，同比慢8个百分点。

2、东北深加工涨；华北尤其是山东先落，周末局部开始涨价

随着新冠肺炎疫情形势缓和，交通管制逐步放开，同时节后气温回升较快，新粮存在霉变的风险,种植户售粮愿望提升,基层玉米上量增加。

东北：受国家出台免除通行费政策实施后，交通逐步放开，春耕在即种植户积极售粮，套现买农资，市场供应逐步增多，中储粮直属库开始陆续启动收购，大部分加工企业也复工收购，一定程度对粮价形成支撑。各地中储粮开始收购以及政策面协调有关部门加快恢复收购加工，购销走向活跃，贸易主体建库收购行为增多。玉米基层售粮速度逐步好转，深加工企业玉米收购量回升以及局部物流运输仍然受限，产地粮价受到一定支撑。

华北：本周出现明显雨雪天气，区域车辆到货数量减少，同时基层粮源保管难度加大，受疫情影响，仅少量贸易商开始收购以及出库，绝大多数贸易商未恢复挂牌收购。不过多数加工企业到货量基本满足日常生产需要，部分企业到货量依然很大，收粮企业普遍下调收粮价格。周五又一次迎来了较大范围的降雨，受天气因素影响山东深加工早间门前剩余车辆降至800台左右，玉米收购价下滑趋势有所放缓，周末开始局部上涨。

南方销区：疫情影响饲养企业下游需求待恢复，多谨慎采购、保持观望。受近期北港收购成本上升影响，销区贸易报价跟随小幅上调，但下游饲料企业观望心理依旧偏浓，短期补库需求水平较弱，对当前小幅上调的价格支撑力度有限。

港口：北方港口解除交通管制恢复通行，玉米汽运到港量增加，随着新冠肺炎疫情趋于稳定，挂牌收购贸易商不断增加，贸易商报价再现小幅上涨。

南方港口进口到货预期增加，物流运输逐渐恢复，加之运输成本下降，终端需求仍维持弱势，贸易报价心态持续弱势。

3、北港到货量增价涨；南港库存恢复价格稳中偏弱

2月14日，北方四港玉米库存199.5万吨，环比下降6万吨；下海量34.4万吨，环比下降14万吨。2月28日，广东港口内贸玉米库存56.5万吨。外贸玉米库存17.1万吨。铁路运费大幅下降一定程度上抵消了东北产地价格上涨，北港到货量增价涨；南港库存恢复，进口到货预期增加，价格稳中偏弱。

目前，南北港价差在90元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-113元/吨。

4、生猪产品、生鲜乳、配合饲料价格上涨，牛羊肉价格持平，禽类产品价格下降

 

2月份第3周，生猪产品、生鲜乳、配合饲料价格上涨，牛羊肉价格持平，禽类产品价格下降。

生猪价格。全国活猪平均价格37.51元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨194.2%。全国猪肉平均价格59.64元/公斤，环比上涨0.9%，同比上涨164.5%。全国仔猪平均价格82.16元/公斤，环比上涨1.4%，同比上涨248.6%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格7.04元/公斤，环比下降4.0%，同比下降6.9%。全国活鸡平均价格19.35元/公斤，环比下降1.8%，同比下降2.6%；白条鸡平均价格22.97元/公斤，环比下降1.2%，同比上涨13.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.96元/只，环比下降3.6%，同比上涨15.8%；商品代肉雏鸡平均价格3.26元/只，环比下降1.5%，同比下降23.3%。 

牛羊价格。全国牛肉平均价格85.70元/公斤，与前一周持平，同比上涨22.9%。全国羊肉平均价格82.46元/公斤，与前一周持平，同比上涨16.8%。生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.84元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨6.1%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.12元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨3.0%；肉鸡配合饲料平均价格3.21元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨2.9%；蛋鸡配合饲料平均价格2.92元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨2.1%。

 

5、开工率和库存继续走高；淀粉价格有所下跌，因成本高企淀粉挺价意愿较强

本周，2月28日，山东、河北主流报价2350-2450元/吨，较上周下跌10-30元/吨；东北2250-2380元/吨。部分较上周跌20-80元/吨。

本周，开工率恢复性增加后，供应逐步恢复，副产品价格小幅回落。

本周，成本增加主产品和副产品价格回落，行业理论利润回落。

本周，行业开工率继续增加。

本周60家企业行业库存达98.6万吨，较上周增2.3%，较上月同期增35.35%；较上年同期增16.48%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达101.25万吨，较上周增2.47%，较上月同期增33.58%；较上年同期增9.76%。

淀粉糖行业库存明显高于去年和前年同期。

购销逐步恢复之后，行业处理下游淀粉糖库存和行业淀粉库存就成为重点。不过因原料成本高企，行业挺价淀粉意愿相对较强。

 

6、阶段性需求回落，玉米酒精价格继续回落；DDGS有望小幅回落

本周，随着疫情逐步得到控制+行业开工率高企，玉米酒精价格有所回落。

本周，国产DDGS价格大多稳定，局部震荡。国内高脂DDGS主流价格1750-1850元/吨，个别较上周涨50元/吨；低脂DDGS主流1590-1700元/吨，个别较上周波动20-50元/吨。

本周，行业开工率小幅回落。

预计玉米酒精价格一段时期内将继续弱势运行！豆粕下行+库存高企，国产DDGS价格有望小幅回落。

 

7、海关宣布进出口数据下月一起公布1、2月数据

 

8、东北涨山东落各自内在逻辑；期货仍受制于担忧全球疫情蔓延大环境，远月迎利好

 

中国科学杂志社报道，中国农业科学院哈尔滨兽医研究所在SCIENCE CHINA Life Sciences（《中国科学：生命科学》英文版）在线发表了题为”A seven-gene-deleted African swine fever virus is safe and effective as a live attenuated vaccine in pigs”的研究论文，报道了一株人工缺失七个基因的非洲猪瘟弱毒活疫苗对家猪具有良好的安全性和有效性。该研究团队还证明，该疫苗株可在SPF猪原代骨髓细胞高效培养，一头健康仔猪的原代细胞能制备出至少20万头份的疫苗，完全具备大规模生产条件。该疫苗是目前最具实现产业化应用前景的疫苗，将为我国及有关国家非洲猪瘟疫情的有效防控提供重要技术手段。这对养猪信心的恢复将有巨大帮助，且目前的国情也将导致疫苗的正式上市远快于普通情形。

本周，东北深加工涨价，山东落价。其实都有各自的缘由：东北涨主因是深加工为了避免青黄不接时没有当地粮源也即留粮在当地；东北深加工企业资金相对充裕产业链相对较短，每年在农户卖粮期，尽量收集相对低价玉米就是重中之重和利润源泉。山东深加工，资金相对不充裕，而产业链相对较长也即消化原料成本的能力更突出些，因此不得不根据到车量来灵活调价。

越来越多的东北贸易商称，还未开收，当地余粮已经不多。这或许也是东北深加工上调价格的原因之一。

据农业农村部统计，截至2月23日，全国9711家发证饲料企业已开工7041家，开工率73%，开工工厂比22日新增241家，比17日增加663家，开工率比17日提高7个百分点。内蒙古、吉林、江苏等17省区和新疆兵团饲料企业开工率均超过80%。

并且，各种政策性支持加码+养猪利润相对丰厚+疫情迫使部分农民工留家而非返城打工，个人觉得后期养猪恢复的速度和程度将超出市场想象！

05玉米仍受压于年线。05玉米合约在1900左右支撑目前仍有效。

05和09淀粉也受压于年线。

09、2101玉米年线支撑良好。

韩国、意大利、日本、巴西国外新增疫情的不断出现，或会增加全球经济增速的担忧。期货价格或仍将面对大的利空氛围的压力。上周玉米在商品一片绿色中独自坚持，显示矬子里的将军的风采。

淀粉虽然行业库存高企，但行业没有太多杀价的欲望；千万不能仅仅看一个数据就凿空淀粉。

危机危机—市场机会还是存在的

从基本面角度，玉米未来仍可期：

1、深加工需求中的靓点或许来自于淀粉制作医药、饮料需求、玉米制作消毒酒精需求。

2、玉米饲用需求增加有新驱动。饲用需求或有超预期的（速度和幅度）恢复。

因担忧城市的疫情，很多农民工不愿意返城打工，且2019年留在家乡从事畜牧养殖的亲友中有着暴利传说。目前可以说是热情空前高涨。据行业反馈：最近咨询要转到养猪业的人持续增加。不过，仔猪是一猪难求。目前猪场30斤的仔猪，基本上没有低于1500的了。散户20斤的小猪，多在1200以上。保本成本再度向10元靠拢。

本次暴跌或许有点类似系统性风险的感觉。谨记，这样的背景下，玉米期货下跌应该持续时间很短，或许仅仅只有2—3天。一旦出现下影线较长的情况，09或者01合约大概率见底。

疫苗的消息或许会在各种媒体的宣传下，利于养猪信心的恢复。

因此，本次回调或许短期下跌到位后，09或者2101合约投资价值凸现。目前，09玉米合约年线位于1936元/吨左右（年线支撑不断悄然抬升）。