现货物流有望逐步恢复；期货短期仍将徘徊——盛达期货玉米和淀粉周报20200217

一、国际市场

1、南美天气

巴西南部上周末的降水多少帮助了些土壤改善，中部部分地区出现大雨。未来7 天的天气预报显示中部降水将逐渐减少，对大豆收割进度的推进和Safrinha玉米播种有益。上周阿根廷许多产区的降水为中到大，缓解市场对干旱的担忧。本周相对较为干燥，但刚降水之后应该压力不大。未来7 日后预计还会有降水发生。

2、USDA月度报告美国数据与上月基本一致，美玉米价格走弱

 

USDA：截至2020年2月6日当周，美国玉米出口检验量为769,390吨，前一周562,380吨。2019年2月7日当周，美国玉米出口检验量为752,758吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为11,494,229吨，上一年度同期23,249,026吨。同比减少1175万吨，降幅50.56%。

截至2月6日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售968,800吨，2020-21年度出口净销售0吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船782,800吨。

截止到2月7日当周，乙醇平均每天生产103.3万桶，周环比下降4.44%，年同比上涨0.39%。乙醇库存量2435.8万桶，周环比上涨3.77%，年同比上涨3.8%。

美国市场依旧在担心由于中国新冠状病毒，或将导致美国上半年出口玉米和DDG’s的机会减少。

基本面乏善可陈，出口仍远远落后于去年同期，美玉米价格低位徘徊且继续偏弱。

 

二、国内市场

1、疫情中断物流，主产区玉米收购量同比下降；市场担忧物流逐步恢复之后的卖压

 

截至2月5日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5,886万吨，同比减少335万吨。11月5日至2月5日小计19个收购期玉米收购量5415万吨同比增194万吨。偏暖的天气，使得市场担忧被物流中断留在农户手中的高水分玉米的安全，与物流恢复后的卖压。

截至2月2日，农户售粮进度，东北53%，同比慢8个百分点；华北50%，同比慢8个百分点。

 

2、物流影响到货仍影响华北，下周有望逐步开始缓解； 国家拍卖缓解销区紧张情绪

2月7-11日，在主要的销区市场，国家竞价拍卖销售296万吨玉米，小计成交量132万吨，成交率44.6%，成交均价1910元/吨。这一方面平抑了销区市场的紧张情绪；另一方面，较高的价格+山东深加工猛涨的挂牌价，即便后期疫情明显缓解后，物流恢复，价格也难回春节前的水准！

东北：大部分地区实施道路交通管制，基层粮源外运受阻，售粮进度停滞，物流不畅导致新粮流通性降低，深加工收购量寥寥。2月13-16日吉林东南部、辽宁东部、内蒙古中东部、京津冀、山东东部、河南东南部、安徽中部、湖北北部和西部、贵州东北部等地有中到大雪，在疫情的基础上又进一步加大了粮源外运的困难。

华北：基层物流运输受限制，市场购销仍处于停滞状态，加工企业陆续开始收购玉米，厂门到货量普遍不佳，加工企业价格上调，但贸易商环节库存水平低，仅部分贸易商少量出售节前存货，企业到货量依然没有明显改善，下游部分厂家受原料供应限制，开始停产限产。企业提价后上量依旧偏少，主因雨雪天气导致物流不畅，贸易商库存偏低，个别企业采取拍卖、消耗前期库存等方式维持生产，部分企业因粮源供给不足选择停产，预计未来几日仍将持续。周末期间，山东深加工大多上调挂牌价；个别下调。

南方销区：因疫情影响，各地物流受限，到货量少成本偏高支撑贸易报价心态，江西南昌19年新粮报价2070元/吨左右，价格持稳。近期部分饲料企业仍未复工生产，部分参与拍卖补充玉米库存，政策性玉米持续投放，饲企粮源有保障，但饲料企业补库后养殖需求偏弱，目前仍多以观望为主。

港口：北方港口到港量受疫情拖累，物流不畅，汽运新粮少量到货，挂牌收购主体较少，成交维持清淡。

受北方港口集港不畅制约，成本支撑南方港口价格，同时伴随着中储粮拍卖投放玉米，贸易报价心态有趋弱趋势，其中蛇口港周比下跌40元/吨。

 

3、南北港口价格均略有回落

 

2月7日，北方四港玉米库存205.5万吨。2月14日，广东港口内贸玉米库存51.5万吨。外贸玉米库存7.8万吨。物流下周有望逐步恢复+拍卖+农业农村部称适时调配投放库存稻谷小麦等替代原料，南方销区情绪缓解，价格小幅回落，且有望继续回落。

目前，南北港价差在90元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-113元/吨。

4、生猪产品、牛肉价格上涨，羊肉、配合饲料价格平稳，禽类产品、生鲜乳价格下降

2月份第1周，生猪产品、牛肉价格上涨，羊肉、配合饲料价格平稳，禽类产品、生鲜乳价格下降。

生猪价格。全国活猪平均价格36.65元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨200.2%。全国猪肉平均价格57.61元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨154.5%。全国仔猪平均价格79.54元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨268.4%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格7.57元/公斤，环比下降6.7%，同比下降13.0%。全国活鸡平均价格21.37元/公斤，环比下降5.6%，同比上涨3.6%；白条鸡平均价格23.67元/公斤，环比下降1.3%，同比上涨14.3%。商品代蛋雏鸡平均价格4.32元/只，环比下降4.2%，同比上涨25.9%；商品代肉雏鸡平均价格3.53元/只，环比下降7.3%，同比下降12.6%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格85.45元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨20.9%。全国羊肉平均价格82.58元/公斤，与前一周持平，同比上涨15.6%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.84元/公斤，环比下降0.5%，同比上涨6.1%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.09元/公斤，与前一周持平，同比上涨2.0%；肉鸡配合饲料平均价格3.19元/公斤，与前一周持平，同比上涨1.9%；蛋鸡配合饲料平均价格2.91元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.7%。

 

5、有价无市、开工率新低，库存继续累积；物流问题有望逐步缓解

 

本周，玉米淀粉市场仍处于有价无市状态。2月12日，山东滨州玉米淀粉出厂价2380元/吨，诸城2430元/吨，菏泽2480元/吨；河北邢台2390元/吨，秦皇岛2400元/吨，周环比均持平。

 

本周，副产品报价有所上涨。但是量过小，对行业实际意义不大。

本周，长春淀粉企业理论盈利为77元；山东滨州1元/吨。

本周，行业开工率继续明显下降。创同期新低。

本周，因物流中断，产品无法运送出去而累积，导致淀粉和产品库存都明显高于往年同期。

华北尤其是山东物流下周之后有望逐步恢复；原料采购+产品外销俩个问题也将逐步缓解。

 

6、节后玉米酒精价格大涨；DDGS平稳

本周，节前玉米酒精大多已经暂停报价。部分玉米酒精企业转产消毒酒精，消毒酒精目前已成为重要的战略资源。节后需求的突增，导致玉米酒精价格大涨。

本周，企业DDGS主销周边区域，大多执行前期合同。国内高脂DDGS主流价格1700-1850元/吨，个别较上周涨50元/吨；低脂DDGS主流1590-1680元/吨，个别较上周涨50元/吨。

本周，行业开工率小幅增加。

预计玉米酒精价格一段时期内将保持强势！国产DDGS价格平稳，暂时不必担忧进口压力。

7、政策支持物流不畅，有望缓解；期货压力仍将持续

 

本周，农业农村部、国家发改委、交通运输部联合印发《关于解决当前实际困难 加快养殖业复工复产的紧急通知》。其中有：增加政策性玉米投放供应，适时调配投放库存稻谷、小麦等替代原料。

个人对本项政策的作用解读为利多、利空都有，或许利多的因素（运输、消费逐步恢复）大于利空的效果（玉米稻谷小麦投放增加了短期局部供给）。

2月15日，交通运输部发布消息，经国务院同意，2月17日零时起至疫情防控工作结束，全国收费公路免收车辆通行费。具体截止时间另行通知。

物流有望逐步恢复，这将拉平产区和销区价格，也即缩小价差；产区玉米上市逐步恢复正常状态。其实，老孟的朋友圈中，很多中小东北贸易商仍在持续坚持发货，在此对他们表示敬意！

不过，个人观点，在物流恢复之后，销区价格将有所回落，但是将难以再次回到春节前的较低水准。

本周，蝗灾成为热点。个人认为，蝗灾因高山和气候难以到达国内，且国内防治经验丰富。这个只是资本市场的唬头，难以对国内的粮食等农产品市场形成实质影响。

05玉米仍受压于年线。05玉米合约在1900左右有一定支撑。

05和09淀粉也受压于年线。

09、2101玉米年线支撑良好。

国外印度等新增疫情的出现，或会增加全球经济增速的担忧。期货价格或仍将面对大的利空氛围的压力。

危机危机—市场机会还是存在的

从基本面角度，玉米未来仍可期：

1、深加工需求中的靓点或许来自于淀粉制作医药、饮料需求、玉米制作消毒酒精需求。

2、玉米饲用需求增加有新驱动。饲用需求或有超预期的（速度和幅度）恢复。

因担忧城市的疫情，很多农民工不愿意返城打工，且2019年留在家乡从事畜牧养殖的亲友中有着暴利传说。目前可以说是热情空前高涨。据行业反馈：最近咨询要转到养猪业的人持续增加。不过，仔猪是一猪难求。目前猪场30斤的仔猪，基本上没有低于1500的了。散户20斤的小猪，多在1200以上。保本成本再度向10元靠拢。

本次暴跌或许有点类似系统性风险的感觉。谨记，这样的背景下，玉米期货下跌应该持续时间很短，或许仅仅只有2—3天。一旦出现下影线较长的情况，09或者01合约大概率见底。

因此，本次回调或许短期下跌到位后，09或者2101合约投资价值凸现。目前，09玉米合约年线位于1930元/吨左右。