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盛达期货策略会会议纪要20200324

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盛达期货策略会会议纪要20200324

盛达期货策略会会议纪要20200324

盛达期货

2020-03-25

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导读：原油从下月开始，各大产油国将开启增产模式，从目前已知的消息看，沙特将增产200万桶/日，俄罗斯增产50万桶/

原油

从下月开始，各大产油国将开启增产模式，从目前已知的消息看，沙特将增产200万桶/日，俄罗斯增产50万桶/日，阿联酋增产100万桶/日，尼日利亚增50万桶/日，……。同时原油需求侧，随着新冠疫情全球化的趋势在短期内难以被有效控制，预计今年上半年全球原油需求将减少1000/日，下半年预计全球原油需求将减少300万桶/日。整体看，今年原油的供需基本面将很难达到再平衡状态。操作上，在完全熊市的原油市场，仍要以空头操作为主。

近期的热点事件解读：

（1）INE SC和外盘原油价格分化？最终还是要回归到外盘。关于本周一内外盘价格分化的解读：因国内原油类投资工具稀缺，各个原油基金早已没有充足额度，要么溢价很高，只能从期货市场买，因此把国内的盘面拉起来。这还是在外资不断流出的情况下，只能说国内抄底资金太多，越跌国内抄底情绪越浓，总之就是很多原油基金没有美金多外盘都来多SC。

（2）沙特打价格战低油价的“心机”！天下没有免费的午餐。自3月9号沙特首发价格战当周，全球总计有55艘超大型油轮被签约：沙特定16艘，中国定20艘，韩国9艘，印度1艘，日本无（表示很淡定）。其中沙特签约的油轮中：去美国9艘，欧洲4艘（肥水哪能流外人田）。签约油轮价格前十位排名中：中国占5艘，印度和韩国各1艘，沙特1艘。在签约的时间先后（前十位）上：沙特占7艘，中国1艘。

（3）价格战美国的按耐不住？虽然美国德克萨斯州讨论强制减产，但是，美国石油协会明确反对德州限制石油和天然气产量这一计划!

（4）浮仓套利？Super contango？不论是岸罐还是浮仓都是有限的！需求现在差到什么程度？炼厂、贸易商能用的招都使了，航油往柴油里掺，之后呢？就是停产。

沥青

本周原油和沥青继续呈现高波动率行情，由于新冠疫情在全球范围内蔓延加重，上周三晚原油端价格破前低，WTI最低下探至20.06美元/桶，沥青三大合约盘中全部跌停，而后原油出现反弹，沥青跟涨但涨幅不及原油；介于目前欧美疫情尚处于发展中且原油供给端未见减产迹象，中长线单边价格应理性看待，抄底需谨慎。

目前给出的高位基差或难以变现，盘面暴跌后沥青实际成交极少，虽然有贸易商给出与盘面跌幅相当的现货价格，但成交集中于下游开工需要现货的施工单位，鲜有贸易商抄底。若能预售出高于盘面价格的现货，则可捕捉本次高位基差，但目前的困难在于原油暴跌市场恐慌以及疫情或使沥青旺季推迟来临。

前期逢高短线做空2006-2009，2006-2012价差策略已有盈利，可考虑平仓。2006-2012价差突破-200元/吨，前期跌幅更大的近月合约将更加抗跌，或可短线做多2006-2012价差。

沥青本身季节性淡季叠加以及新冠病毒影响使基本面承压，美国制裁俄石油对沥青原料产生影响使沥青期货价格拉高，做多一季度利润修复已有盈利；但此影响或不改变趋势，可考虑择高做空沥青原油裂解价差，本周做空沥青原油裂解价差已有盈利。

甲醇

整体偏空，但下方空间有限

国内产量：开工高位，不过提升走缓。

进口：进口利润缩窄，进口仍有利润。国外装置基本恢复。

利润：亏损。

MTO需求：工厂轮检，仍将持续。

传统需求：负荷提升，边际转好。

库存：港口、厂库均处于高位。

策略：MTO利润扩大驱动向上。甲醇利润扩大轻仓入场。

聚丙烯PP

产量：开工有所提升，但同比处于低位，还有提升空间。

进口：优势不在，进口利润缩窄。

利润：煤制、华东粉料亏损边缘，其他路线利润非常好。

库存：两油、港口库存处于高位，压力较大。

需求：下游开工率有所上升，但整体订单不尽人意，需求弱。

基本面主要矛盾在于下游订单不如预期，库存难以去化，但是低价刺激下投机性需求增强。

策略：

1、基于两个下边际做多（6000-6200），鉴于塑料下游需求弹性不如PP，可进行多P空L对冲风险。

2、关注煤化工开工情况，轻仓做多煤制利润（PP-Z）。

玉米与淀粉

玉米和淀粉：波动加大，谨防风险。

豆粕系，提供俩个策略建议：稳健型投资者等待09回调至2825—2856缺口买进（概率不是很高了）；激进型可考虑从目前直至3月31日美豆面积报告之前逢下跌即买入，并可以考虑2813年线止损。

白糖继续趋势性看多，3月17、19、23日盘中三次假摔测试年线支撑，这几次或许仍是相对不错买点。

鸡蛋保持相对悲观的观点，但是在此位置继续看空，资金利用率或者说盈利率不值得期待；前期建议空05合约已经有超过500点浮盈；建议换马至看淡蛋鸡养殖利润套利组合交易（即买09豆粕买09玉米空09鸡蛋）。

玉米，保持趋势性看多观点，之前09合约建议买入多单已经逐步脱离成本区，可考虑止损设置于1946年线附近。

【声明】内容源于网络

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