十一拍100%；后期焦点或是寻找秋冬季低点——盛达期货玉米和淀粉周报20200810

一、国际市场

1、北美天气

预计未来两周天气仍然基本良好，虽然仍会有部分干旱区域，主要分布在远北和西部地带。爱荷华州最好的降水机会从本周末开始，气温上升，但仍有不错的降水潜力。

图1.1：北美天气情况

数据源：盛达期货研究院

2、下周焦点1是USDA月度供需报告；2是协议一执行情况会谈

USDA：截至2020年7月30日当周，美国玉米出口检验量为716,127吨，前一周修正后为840,796吨，初值为797,487吨。2019年8月1日当周，美国玉米出口检验量为645,822吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为37,941,582吨，上一年度同期44,926,988吨。同比减少699万吨，降幅15.55%。

图1.2：美玉米出口与吐丝和优良率情况

数据源：盛达期货研究院

截至7月30日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售101,600吨，2020-21年度出口净销售2,599,500吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船685,500吨。

截至8月2日美国玉米生长优良率为72%，前一周为72%，去年同期为57%。当周，美国玉米吐丝率为92%，前一周为82%，去年同期为72%，五年均值为87%。当周，美国玉米凹损率为39%，前一周为22%，去年同期为20%，五年均值为33%。

EIA：截至7月31日当周燃料乙醇库存 2034.60万桶,预期值-,前值2027.20万桶

图1.3： CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

市场在猜测USDA报告究竟有多利空；市场在揣测阶段性协议一的执行情况评估及后期中国究竟会买多少美玉米？无疑，下周的焦点就是这两点！

 

二、国内市场

1、十一拍虽100%成交；溢价却有所减少；政策导致降温

8月6日，东北3省1区，临储玉米拟拍卖399万吨，成交399万吨，成交率100%，均价2005元/吨，均价较上周降32元/吨；溢价从上周的376降至本周的342元/吨。8月13日，临储玉米拟拍卖400万吨（2014年产1万吨；2015年产399万吨）。现在，居然还有传言，后面剩余的临储玉米，不拍卖了改定向，然后居然还有人信！

图2.1：临储与一次性转储拍卖成交情况

数据源：盛达期货研究院

8月4—7日，中储粮在浙江、成都、内蒙、湖南、辽宁、吉林、北京等地举行一次性转储玉米拍卖，拟拍卖31.9万吨，成交28.8万吨，成交率90.15%（成交率虽在高位，但是比前三期还是有所回落），未公布价格。

 

2、北方农区大部水热充足光照正常，利于秋收作物；未来十天江淮江南四川盆地东部仍多高温天气

本周，全国大部农区光热充足，降水较为适宜，大部土壤墒情较好，利于秋收作物生长发育。华北西部、西北东北部、黄淮东部和北部、四川盆地中西部等地部分农田遭受短时暴雨洪涝灾害；江淮西部、江汉中南部、江南中西部、四川盆地东部出现持续高温天气。

图2.2：天气情况

数据源：盛达期货研究院

东北地区、华北、西北地区春玉米大部处于抽雄至吐丝期，新疆部分进入乳熟期；西南地区东部处于吐丝至乳熟期，四川盆地部分已成熟。全国春玉米一、二类苗占比分别为33%、66%，一类苗较上周减少2个百分点，二类苗增加3个百分点。目前大部地区秋收作物长势良好，以一、二类苗为主，长势与上年持平略偏好。

华北、黄淮、西北地区夏玉米大部处于拔节至开花吐丝期；西南地区大部处于开花吐丝期，部分进入乳熟成熟阶段。全国夏玉米一、二类苗占比分别为29%、70%，一类苗较上周增加2个百分点，二类苗减少3个百分点。华北西部、西北东北部、黄淮东部和北部等地出现1～2天大到暴雨天气，不利玉米开花吐丝。

8月5日20厘米土壤墒情监测：黑龙江东北部、陕西西南部、河南中东部、安徽中北部、湖北西部、湖南中部、浙江东部、广东大部、云南中西部等地土壤过湿；辽宁西部、内蒙古东南部、吉林东部和西部局部、山西西北部、陕西北部、宁夏中部等地土壤缺墒；其余测墒区大部土壤墒情适宜。

预计未来10天，北方农区大部、华南、西南地区东部多降雨，将进一步增加土壤水分，利于秋收作物产量形成和农业蓄水；但需防范暴雨洪涝、强对流天气等对作物生长的不利影响。江淮、江南、四川盆地东部等地仍将有高温天气，不利棉花开花裂铃、一季稻孕穗抽穗、玉米开花吐丝以及经济林果和蔬菜生长。

3、周末山东开始上量，深加工纷纷下调挂牌价

国内物流交通不畅，临储玉米出库偏慢，叠加临储拍卖成交溢价超高，持粮贸易商看涨惜售心态高涨，阶段性供应偏紧，导致玉米价格大面积上涨。

东北：传闻国家要求拍卖粮75天内务必出库，否则按违约处理。在政策导向的背景下，持粮贸易商惜售心态松动，临储玉米出库速度加快，企业采购拍卖粮库存偏紧，部分企业上调挂牌价从市场吸纳流通渠道的粮源，不过随着供给逐步增加及出库量提升，价格继续上涨空间受限制。

图2.3：玉米价格情况

数据源：盛达期货研究院

华北：东北玉米到货价格优势降低，国储、中储粮拍卖价格居高不下，参拍贸易商抱着囤粮待涨的心态，加工企业厂门前到货量偏少，原料玉米库存逐渐见底，部分深加工选择停产、限产来应对原料供给偏紧，部分企业继续上调挂价。

南方销区：东北政策粮出库量提升，铁路和海运数量也开始增加，受运输紧张粮源入市缓慢，贸易商也择机出售，供给逐步增加，加工企业厂门到货车辆出现稳步小幅增加，深加工企业根据到货情况灵活调整价格。

港口：北方港口集港量继续增加，但铁运运力仍较紧张，优质粮源较少，收购价格继续上调。

南方港口个别港积压现象严重，部分进口粮也等待卸货，拍卖粮成本高企、海运费坚挺、加之可售货源偏紧，贸易商报价大多保持坚挺。广东港口玉米行情趋弱。受拍卖溢价回落、期货价格走弱及成交偏淡等制约，贸易商报价心态小幅趋弱。

4、北南港价格开始回调

 

6月26日，北方四港玉米库存227.7万吨，下降13.4万吨；下海量32.8万吨，增14万吨。8月7日，广东港口内贸玉米库存7.8万吨。外贸玉米库存24.5万吨（本周五南港库存环比降10.2万吨）。

图2.4：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在100元/吨。理论上进口美国玉米理论利润660元/吨。

图2.5：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

5、生猪产品、家禽产品、牛羊肉、生鲜乳、饲料价格上涨；本周无新增FW疫情

 

农业农村部：据对全国500个县集贸市场的定点监测，7月份第5周，生猪产品、家禽产品、牛羊肉、生鲜乳、饲料价格上涨。本周无新增小飞疫情。

生猪价格。全国活猪平均价格36.94元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨99.9%。全国猪肉平均价格55.50元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨90.2%。全国仔猪平均价格107.11元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨146.1%。

图2.6：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

家禽产品价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格7.63元/公斤，环比上涨18.5%，同比下降17.5%。全国活鸡平均价格19.53元/公斤，环比上涨1.2%，同比下降5.7%；白条鸡平均价格21.62元/公斤，环比上涨0.9%，同比上涨1.5%。商品代蛋雏鸡平均价格3.59元/只，环比上涨4.1%，同比下降5.3%；商品代肉雏鸡平均价格3.39元/只，环比上涨2.7%，同比下降25.7%。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格83.01元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨17.4%。全国羊肉平均价格79.29元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨13.7%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.67元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨1.7%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.22元/公斤，环比上涨0.9%，同比上涨6.6%；肉鸡配合饲料平均价格3.27元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨4.8%；蛋鸡配合饲料平均价格2.99元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨4.9%。

 

6、淀粉成本推动型涨势将结束

 

本周，国内玉米淀粉现货市场报价盘稳运行，市场观望气氛浓厚。周五，山东国标一级玉米淀粉现货主流报价在2930-2980元/吨；河北2880-2930元/吨；陕西3000-3050元/吨；吉林2800-2850元/吨；黑龙江2650-2700元/吨；辽宁2820-2850元/吨。副产品价格均有比较明显的上扬。

图2.7：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-42元/吨，周环比增37元/吨，月环比增50元；吉林长春玉米淀粉理论加工利润46元/吨，周环比降14元/吨，月环比增1元/吨。本周，6个主产省中只有河南理论利润为负。

图2.8：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率为64.08%，环比增0.32个百分点，同比高近4个百分点。

图2.9：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存56.81万吨，较上周降4.49%，较上月同期降28.55%；较上年同期降16.6%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达58.73万吨，较上周降4.89%，较上月同期降28.72%；较上年同期降18.26%。

淀粉糖库存21.2万吨，环比降9.76%，同比降3.13%。

图2.10：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

库存虽仍处季节性下降，但是更关键的是玉米成本端支撑降不在；玉米淀粉高价降抑制出口、搀兑面粉等需求，预计玉米淀粉的成本推动型涨势将结束。

7、玉米酒精稳；DDGS报价继续涨

本周，玉米酒精价格大多稳定。国产DDGS价格继续走高。国内高脂DDGS主流价格2100-2320元/吨，较上周涨20元/吨；低脂DDGS主流2060-2200元/吨，部分较上周涨50元/吨。

图2.11：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率季节性回落3个百分点。

图2.12：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

料玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！水产需求将恢复，成本支撑+豆粕带动，国产DDGS价格反弹。

10、十一拍降温；期货见顶，后期做回调这波，2101淀粉或是最佳标的

最新传言：除了75天必须出库的传言。本周又传言，国家召集大型饲企和养殖企业，定向给陈化水稻&陈化小麦，本周是试行，后期是否连续仍未知。

按照传言，政策在持续加码，也即国家不认同目前玉米现货价格的状态。

期货上应该已经见过顶，后期的问题就是下跌或者回调的深度究竟有多深？假设期货反弹，个人觉得是加仓空单的机会。

现货上也现颓势。周末山东深加工到车量&剩余车量大增；有的说东北车多；有的说是山东本地贸易商大量出货。据悉，周末期间北港价格也在大幅下调。不过，江湖传言，目前加紧卖粮的都是小户有利润的，难以形成踩踏。

2101合约，顶部大概率已现，未来一段时期或是区间波动的局面，个人判断，2260-2289是高价区域；在2100整数关口应有支撑。而且,个人预计,2101的下跌应该是一波三折,难以顺畅到位。

2101合约未来面临的几个问题：A、10月，本来的正常新粮上市期，或许面临不小的真正青黄不接的风险；B、面积下降，单产难佳，减产能到哪个量级？C、市场一直在揣摩，政策的力度问题。后期进口玉米压力究竟有多大？2014、2015年的陈化小麦、陈化水稻究竟有多大量、以怎样的方式来进入市场？D、保险+期货，保险资金到底何时会入市套保？E、新玉米上市，深加工和饲企会增加采购力度，也即抢收到什么程度？F、新玉米上市期，农户大概率会惜售到什么程度？G、2101合约秋冬季往往有季节性回调或者下跌，今年这个回调幅度到底有多大？

个人觉得，正是面临着众多的不确定性，2101难有明显的趋势性行情，应该降低资金投入和交易频率。

图2.13：大连玉米2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

若拟参与玉米&淀粉系的回调，则个人认为2101淀粉是最好的标的。原因在于： 1、玉米2101个人见顶的判断2、目前盘面相当于12月山东2400的玉米3、淀粉-玉米价差上周被资金推到400以上4、开工率在新玉米收获后将明显回升，且新的产能落地，压力将继续在淀粉上体现5、高价淀粉会抑制面粉搀兑&出口需求。

图2.14：大连玉米淀粉2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院