现货上量；期货显颓势——盛达期货玉米和淀粉周报20201026

一、国际市场

1、北美天气

未来7天，中西部将有暴雨出现，同时气温明显降低。北部和西部的降雪/雨已经延误收割。雨水将于本周四/周五进入玉米带东部。整个中西部地区在10月底之前都将面临更为寒冷的天气条件，低温将不利于田间土地和作物的干燥，困扰收割工作。

图1.1：北美天气情况

数据源：盛达期货研究院

南美：巴西中部将有中到大雨，这个雨季比30年平均水平晚了一个月左右。但巴西南部（Parana, Santa Catarina, 和 RGDS地区)未来几周降水继续低于正常水平。阿根廷中部继续有中雨机会，对土壤墒情有利。La Pampa似乎是唯一可能错过这场降水的地区。

2、中国买盘支撑，美玉米价格继续上扬

USDA：截至2020年10月15日当周，美国玉米出口检验量为911,012吨，前一周为838,849吨。2019年10月17日当周，美国玉米出口检验量为581,237吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为5,455,972吨，上一年度同期3,087,556吨。同比增加236.8万吨，增幅76.71%。

截止到2020年10月18日，美国18个玉米主产州的玉米成熟率为97%，上周94%，去年同期82%，五年同期均值94%。玉米收获进度数据为60%，上周41%，去年同期28%，五年同期平均进度43%。玉米作物评级优良的比例为61%，上周61%，去年同期55%。本周评级优的比例为15%，良46%，一般25%，差9%，劣5%;上周优15%，良46%，一般25%，差9%，劣5%。

截至10月15日当周，美国2020-21年度玉米出口净销售1,831,600吨，2021-22年度出口净销售0吨。当周，美国2020-21年度玉米出口装船898,000吨。

图1.2：美玉米出口与成熟率和收获率情况

数据源：盛达期货研究院

EIA：截至10月16日当周，全美乙醇日均产913,000桶，较前一周下降2.56%，同比下降8.33%。乙醇库存总计19.721百万桶，较前一周下降1.43%，同比下降7.69%。

图1.3：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

本周五,美国玉米现货强势、收获延迟、全球玉米现货强势,推动美玉米大幅走高。但是中国大量购买才是逻辑之根。

 

二、国内市场

1、南方多低温阴雨寡照天气不利秋收秋种；未来十天全国大部天气晴好，利于加快秋收秋种进度

图2.2：天气情况

数据源：盛达期货研究院

本周，北方农区大部多晴少雨，日照正常或偏多，土壤墒情适宜，利于秋收秋种和冬小麦出苗生长；仅河北中部等地表层土壤持续缺墒，需造墒秋播。南方大部多低温阴雨寡照天气，对水稻灌浆和成熟收晒、油菜和冬小麦播栽不利。华南南部部分地区出现强风暴雨，部分低洼农田受淹、林果枝干折断。

预计未来10天，中东部有一次强冷空气过程，大风降温雨雪天气对秋收及已收秋收作物晾晒略有不利。北方冬麦区降水正常或偏少，气温略偏低，大部农田墒情适宜，西北东南部有小到中雨。江汉、江淮、江南西部、西南地区东部多阴雨天气。

2、产区逐步上量；港口现货玉米均大涨（周末继续涨）

国内玉米主产区收割进度整体偏缓，基层种植户对新粮价格预期高，囤粮惜售看涨情绪浓厚，市场季节性供应压力尚未释放，现货价格继续坚挺。

东北：新季玉米收获上量，贸易商对后市多持看好心态，抢粮收购较积极，持粮贸易商囤粮惜售，市场流通量相对低位，深加工企业、饲料企业收购量维持低位，原料库存处于消耗状态，用粮企业补库意愿较强。

图2.3：中国玉米价格情况

数据源：著名网友孙教授

华北：新粮逐步上市，贸易商收购热情高涨，贸易商囤粮惜售，市场有效供应不足，下游深加工企业到货量不佳，收购价格继续上涨，基层种植户观望情绪有所好转，出粮意愿增加，深加工企业厂门到货量增加，继续提价的企业数量有所减少，部分到货量较多的企业，收购价格出现下跌。周末期间，山东深加工挂牌价小幅波动。

南方销区：玉米购销逐渐恢复，因贸易环节节前库存同比偏低，在现货供应偏紧和到货成本上涨的支撑下，玉米价格居高难下。

港口：10月23日，锦州港新粮主流价：2430-2500元/吨（容重700-720，水分14.5%），较昨日稳中有涨10元/吨。港口当前挂牌收购企业18家，12家持平，2家涨，0家跌。

10月23日，广东港口玉米行情稳中偏弱。港口到货增量、供需趋于宽松及成交偏淡等继续制约市场心态，部分贸易商心态偏弱。

3、环比，北港价涨南港价落（锦州↑10-30元、广东港↓10-20元/吨）

图2.4：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

8月7日，北方四港玉米库存208万吨。10月23日，广东港口内贸玉米库存34.1万吨。外贸玉米库存37.3万吨（本周五南港库存较上周增2.5万吨）。

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。

图2.5：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

 

4、生猪、家禽产品、牛羊肉价格下降；本周无新增FW疫情

 

农业农村部：10月份第2周，生鲜乳、玉米、豆粕、肉鸡配合饲料、蛋鸡配合饲料价格上涨，生猪、家禽产品、牛羊肉价格下降，育肥猪配合饲料价格持平。本周无新增FW疫情。

生猪价格。全国活猪平均价格31.68元/公斤，环比下降4.4%，同比下降4.5%。全国猪肉平均价格50.56元/公斤，环比下降3.1%，同比上涨1.4%。全国仔猪平均价格95.45元/公斤，环比下降4.1%，同比上涨41.3%。

图2.6：全国生猪、猪肉、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格9.43元/公斤，环比下降1.6%，同比下降23.1%。全国活鸡平均价格19.58元/公斤，环比下降0.7%，同比下降19.3%；白条鸡平均价格21.69元/公斤，环比下降0.9%，同比下降13.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.46元/公斤，环比下降1.4%，同比下降25.4%；商品代肉雏鸡平均价格2.85元/公斤，环比下降0.3%，同比下降56.6%。 

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格85.44元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨6.9%。全国羊肉平均价格81.31元/公斤，环比下降0.1%，同比上涨5.3%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格76.92元/公斤，环比上涨0.1%；上海、浙江、福建、江西和广东等省份平均价格87.12元/公斤，环比下降0.1%。 

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格3.94元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨4.2%

饲料价格。全国玉米平均价2.47元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨16.5%。全国豆粕平均价格3.38元/公斤，环比上涨1.5%，同比上涨1.8%。育肥猪配合饲料平均价格3.29元/公斤，与前一周持平，同比上涨6.8%；肉鸡配合饲料平均价格3.34元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨5.4%，蛋鸡配合饲料平均价格3.06元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨5.5%。

蛋白作为整体来看，供给已经超过需求；生猪养殖恢复，加剧了蛋白供应过剩。四季度，蛋白整体供应增加更加明显，价格竞争将加剧。肉鸡、鸡蛋、生猪价格压制将更加明显。牛羊肉和奶也将从高位有所回落。

5、淀粉大涨和副产品价格亦涨；后期有望继续成本推动型上扬

 

本周国内玉米淀粉现货市场价格继续上扬且涨幅扩大。山东主流报价3150-3250元/吨、河北3150-3170元/吨、东北地销2950-3000元/吨，大部分较上周环比涨100-250元/吨，较去年同期同比涨600-820元/吨。副产品价格也有所上扬。

图2.7：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周五，山东玉米淀粉理论加工利润168元/吨，环比涨72元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润-52.7元/吨，环比增35元/吨。

图2.8：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，玉米淀粉行业开工率75.57%，环比基本持平。同比增2个百分点。

图2.9：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存52.07万吨，较上周降2.25%，较上月同期基本持平；较上年同期降9.88%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达53.58万吨，较上周降2.37%，较上月同期微降0.38%；较上年同期降11.63%。淀粉糖库存12.06万吨，环比降6.73%，同比降21.44%。

图2.10：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

玉米上量，行业开工率回升，玉米淀粉&副产品成本推动型上扬应会告一段落；不过下跌空间也不大。

6、玉米酒精和DDGS价格上涨

本周，国内玉米酒精价格涨50元/吨左右。国产DDGS价格继续上扬。低脂DDGS主流价格再2180-2450元/吨，环比涨100元/吨；高脂再2300-2450元/吨，环比涨20-50元/吨。

图2.11：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率环比微增；同比降低15个百分点。

图2.12：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

成本提升叠加冬季新冠疫情反复，玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！豆粕期货和库存偏低或将带动DDGS价格起飞。

 

7、现货上量；期货现颓势

 

现货确实在上量。据农业农村部农情调度显示，截至10月18日，全国秋粮已收获完成76.9%，进度比去年同期快0.6个百分点，其中玉米已收 83.6%。截至10月19日，黑龙江省已收获农作物面积18053.8万亩，完成应收面积的80.7％；“北大荒集团”收获进度已完成96％以上。据吉林省农业农村厅统计，目前全省秋收进度快于去年同期，秋粮已收获近60%。

据海关最新数据：9月中国进口玉米108万吨、高粱57万吨、大麦134万吨。进口在持续增加，被市场选择性忽视。（进口压力在明年春节后或将凸显）。

北港库存高企：一方面反应东北抢收的心态；另一方面反应南方走货不快。进口及替代品到港增加了南方的有效供给，挤占了北方的空间。

本月，最低收购价小麦成交火爆：两周总计成交457.9万吨。这实际上就是玉米高价，带来的消费转移。

期货市场：周五夜盘，2101玉米增仓4万多手，可谓来势汹汹，不过后半程增仓的资金离场，价格也留下了一根较长的上影线。在供给端的收获压力、进口压力 叠加高价造成的消费转移基本面，资金可以强势一时，无法强势一世！而且，2105玉米贴水2101玉米，说明资金压根就没打算参与所谓的跨年度牛市行情！

目前现货上，深加工和贸易商抢粮的心态已成，现货转向会相对较慢；期货上，众多原本不看好玉米的投资者，都转向看多，在各个微信群都能不断听到抄底2101或者2105甚至2109玉米的呐喊！

资金给自己的2101多单离场已经创造出了良好的现货和期货氛围，余下的就是周五夜盘这样的小战役了。

图2.13：大连玉米2101与2105合约价格

数据源：盛达期货研究院

目前的氛围，与2018年或会越来越相似，全民看多，都在讲缺口，今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁，贸易商抢购的热情高涨，而农户惜售程度应会比较明显（小麦就是前例）；需求端，南方大型饲企和养殖企业，通过进口玉米及替代品&陈化粮处理获得相对充裕的库存；那明年春节之后，贸易商和农户准备把玉米卖给谁？2105合约追多的风险不小！老孟个人担忧2105合约或是压力集中体现的合约。

图2.14：大连玉米淀粉2101与2105合约价格

数据源：盛达期货研究院

淀粉现货和期货价格的上扬，带来一些不利的变化：玉米淀粉&淀粉糖出口未来将会有所抑制、木薯淀粉进口有望增加、面粉中搀兑需求将锐减。现货上，高报低成交的情况比较普遍。且目前所见报价大多是小包装的报价；吨袋的价格明显低一截；而且吨袋是可以交割的。且玉米淀粉行业是厂库交割。

因此，我们判断，未来若想参与玉米&淀粉系的回调，2101玉米淀粉应是首选！不过对下跌空间不要寄望过多，难有大跌！